Piyasalar Dikkat Kesildi: İstihdam Verileri ve Jeopolitik Riskler Dengesi

İstihdam Piyasasında Çift Yönlü Veriler

Geride bıraktığımız haftanın en dikkat çekici verilerinden olan Haziran ayı İşgücü Anketi, piyasa katılımcılarına hem umut veren hem de endişelendiren sinyaller sundu. İstihdam rakamları beklentilerin üzerinde 76.300 kişilik artışla şaşırtsa da, bu artış işgücüne katılım oranındaki belirgin yükselişle dengelendi. Katılım oranı 0.3 puan artışla %67.0'a ulaşarak son 13 ayın zirvesini gördü. Avustralya İstatistik Bürosu'nun (ABS) raporuna göre, Mayıs ayında iş bulan önemli sayıda kişinin istihdamına Haziran ayında başlaması, toplam istihdamı artırırken işsizlik oranının %4.4'te sabit kalmasına neden oldu. İki ondalık basamağa indirgendiğinde %4.37'den %4.43'e hafif bir yükseliş gözlendi. Son dönemdeki alt istihdamdaki sürekli artış eğilimi ve sabit kalan işsizlik oranı, işgücü piyasasında bir gevşemenin biriktiğine işaret ediyor. Yılın ilk yarısındaki istikrarlı büyüme trendi, ay bazındaki dalgalanmalara rağmen devam etti. Bu durum, enflasyonist baskılar ve faiz artışlarının etkilerinin yılın ikinci yarısında daha belirgin hale geleceği beklentileriyle uyumlu. Q2 Westpac İş Dünyası Göstergesi de artan maliyet baskılarına dikkat çekerek bu temkinli tabloyu destekliyor. Tüketici odaklı sektörler, büyüme beklentilerindeki düşüş nedeniyle daha yüksek bir kırılganlık içinde görünüyor. Yıl sonunda işgücü piyasasında yavaşlama öngörülüyor ve işsizlik oranının %5.0 civarında zirve yapabileceği tahmin ediliyor.

Küresel Gerilimler ve Ticaret Politikası Değişiklikleri

İç ekonomik göstergelerin ötesinde, küresel piyasalar Orta Doğu'daki artan jeopolitik durumla meşgul kaldı. Bölgedeki tansiyonun yükselmesi önemli bir ilgi odağı haline geldi. ABD Başkanı Trump'ın İran'a karşı ciddi bir askeri müdahale olasılığını dile getirmesi ve Husilerin Suudi Arabistan gemilerine yönelik saldırılarının ardından sert yaptırım tehditleri, durumu daha da karmaşıklaştırdı. İran'ın, Hürmüz Boğazı'ndaki deniz trafiğinin aksaması durumunda stratejik altyapılara yönelik misilleme tehditleri devam ediyor. Bu artan jeopolitik risk, enerji piyasalarını doğrudan etkiledi. Brent petrol fiyatları kısa süreliğine varil başına 102 ABD Doları seviyesini aştı. Küresel ekonomik görünümü bir başka karmaşık unsur ise ABD'nin uygulamaya koyacağı yeni ithalat tarifeleri oldu. Yaklaşık %99'luk ithalat kalemine %10 ila %12.5 arasında değişen oranlarda gümrük vergisi getirilecek. Üretim zincirlerindeki zorla çalıştırma uygulamalarını hedeflediği iddia edilen bu önlem, ABD'ye ihracat yapan ülkeleri genel olarak etkileyecek. Bu tarife, mevcut geçici önlemin yerini alacak ve ABD enflasyonu veya büyüme gidişatını önemli ölçüde değiştirmesi beklenmese de, hassas bir ekonomik dönemde tüketici ve iş dünyası duyarlılığı üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.

Merkez Bankalarının Tutumu ve Maliye Politikası Beklentileri

Küresel belirsizlik ortamında, Avrupa Merkez Bankası (ECB) mevcut faiz oranlarını sabit tutma kararı aldı. Politika yapıcılar, yüksek enerji fiyatlarının enflasyonist etkilerinin henüz tam olarak hissedilmediğini ve enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin devam ettiğini vurguladılar. Haziran ayı enflasyon verileri beklentilerin altında kalsa da ve ECB geçmiş enerji fiyat artışlarından kaynaklanan ikincil enflasyonist etkilerin net işaretlerini görmese de, mevcut belirsizlik ve yukarı yönlü riskler, faiz oranlarında olası ek ayarlamalara işaret ediyor. Eylül ayında bir faiz artışı ihtimali güçlü bir olasılık olarak duruyor ve ekonomik koşulların iyileşmemesi halinde yılın ilerleyen dönemlerinde bir artış daha gündeme gelebilir. Birleşik Krallık'ta ise Başbakan Andy Burnham'ın yeni yönetiminin ilk politika direktiflerine odaklanıldı. Mevcut maliye politikası hedeflerine bağlı kalmakla birlikte, büyümeyi canlandırmaya odaklanan “yeni bir ekonomik model” uygulama niyetini belirtti. Erken dönem girişimleri arasında, konut elektriği faturalarından KDV'nin kaldırılması gibi yaşam maliyetini hafifletmeye yönelik önlemler ve genç istihdamı ile ileri eğitime yönelik potansiyel programlar yer alabilir. Kasım ayında genişleyici bir bütçe bekleniyor. Ancak, beklenenden yüksek kamu borçlanma projeksiyonları politika yapıcılar için bir kısıtlama teşkil edebilir. Son Birleşik Krallık ekonomik verileri bir miktar güvence sunuyor. İşgücü piyasası göstergeleri, Mayıs ayı sonuna kadar olan üç aylık dönemde işsizlik oranının %4.9'da sabit kalması ve istihdamda 148.000'lik bir artışla istikrarı işaret ediyor. Buna rağmen, İngiltere Merkez Bankası'nın Karar Verici Paneli gibi alternatif anketler, işgücü piyasasının daha fazla zayıflamayla karşı karşıya kalabileceğini gösteriyor. Enflasyon rakamları, iç fiyat baskılarında kademeli bir düşüşle uyumlu. Tüketici fiyatları Haziran ayında %0.1'lik mütevazı bir artış göstererek, yıllık enflasyonu %2.8'den %2.6'ya çekti. Ancak, hizmet enflasyonu yıllık bazda %3.6 seviyesinde nispeten istikrarlı kalarak, temel enflasyonist baskıların hala mevcut olduğunu gösteriyor. Bu veri noktaları, İngiltere Merkez Bankası'nın politika kararlarına ilişkin beklentileri önemli ölçüde değiştirmeye yetmedi.