Piyasalarda Gün Doğumu Yorumu: PMI Verileri ve Enflasyon Endişeleri Merkezde

Avrupa PMI Verileri Beklentileri Karşıladı, Ancak Etkisi Sınırlı Kaldı

Dünkü Avrupa öncü PMI verileri, piyasalarda büyük ölçüde beklentiler dahilinde gerçekleşti ve genel olarak sınırlı bir etki yarattı. Hizmet sektöründeki iyileşme, bileşik endeksi nötr seviyenin altında da olsa 49.5'e taşıdı. Ancak, bu verilerin büyük bir kısmının 17 Haziran'da imzalanan ABD-İran anlaşmasından önce toplandığı göz önüne alındığında, Temmuz ayı başlarında açıklanacak nihai PMI verilerinde yukarı yönlü revizyonlar bekleniyor. Bu durum, enflasyonist baskılar konusunda ECB'yi temkinli bir yaklaşıma itiyor.

Enflasyonla mücadele konusunda ECB'nin şahin duruşu devam ediyor. Bankanın baş ekonomisti Lane, Avrupa Parlamentosu'nda yaptığı sunumda, enflasyonun orta vadede %2'lik hedefin üzerinde kalmaya devam edebileceği uyarısında bulundu. Lane, enflasyonun muhtemelen 2027'nin ilk yarısına kadar yüksek seyredebileceğini belirtti. Geçen hafta yaptığı bir konuşmada ise yılın geri kalanı için %3'ün üzerinde okumalar öngörmüştü. Haziran ayındaki faiz artırımını savunan Lane, "Eurosystem personelinin Haziran ayında hazırlık kapsamında değerlendirdiği daha ılımlı senaryoda bile, enflasyonun hedefin üzerinde yeterince uzun süre kalması ölçülü bir müdahale gerektirecek şekilde görünüyor" dedi. Enerji fiyatları (petrol ve doğalgaz toplamı) ise ECB'nin daha ılımlı ve baz senaryosu arasında dalgalanıyor.

Analizi Oku

Euro bölgesi para piyasaları, PMI verilerinden etkilenmeyerek yılın ilerleyen dönemlerinde bir faiz artışına daha (%2.5'e yükseliş) işaret ediyor. Alman Bund tahvilleri, ABD Hazine tahvillerine kıyasla hafif bir üstünlük gösterdi. Faiz oranları 2.1-3.6 baz puan düşüş yaşasa da, düşük seviyelerden geri döndü. ABD tahvil faizleri ise 0.3-2.8 baz puan geriledi. Çekirdek tahvillerdeki bu destek, büyük ölçüde risk iştahındaki azalmadan kaynaklandı.

Teknoloji Sektörü Baskı Altında, Dolar Hakimiyeti Yeniden

Atlantik'in her iki yakasında da hisse senedi piyasaları düşüş eğilimini sürdürdü. Özellikle teknoloji sektörü, yılın ilk yarısının sonuna yaklaşırken yatırımcıların elde ettikleri güçlü yılbaşından bu yana kazançları (YtD) toplamasıyla baskı altında kalmaya devam ediyor. Buna karşılık, sanayi ve küçük sermayeli şirketler daha iyi bir koruma sağlıyor gibi görünüyor.

Döviz piyasaları nihayet hareketlendi. Aylarca süren durağanlığın ardından birçok dolar paritesinde teknik kırılmalar yaşanıyor. Fed'in Haziran politika toplantısındaki Warsh'ın kurumun güvenilirliğini (siyasi bağımsızlığı) yeniden tesis etme yönündeki büyük adımı sonrası Dolar, piyasanın gözdesi haline geldi. Yeşil dolara daha önce ağırlık yapan risk primleri şimdi tersine dönüyor. Sağlam bir ekonomi ve işgücü piyasası da eklendiğinde, EUR/USD'nin dünkü işlemlerde kritik 1.1392 destek seviyesini kaybetmesi şaşırtıcı olmadı. Parite şu anda 1.1370 civarında işlem görüyor ve bir sonraki destek bölgeleri 1.12 ve ardından 1.11 seviyelerinde görünüyor. DXY, Mayıs 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşarak 101.138 direncini kırdı. USD/JPY'nin yükselişi, 162'nin hemen altındaki çok on yıllı rekor seviyelere yakın bir noktada durdu. Yatırımcılar olası müdahalelere karşı temkinli.

Sterlin, EUR/GBP 0.86 desteğine giderek yaklaşıyor ve bu durum GBP lehine bir kapanış üçgenine dönüşüyor. Gelecek PM olarak Burnham'ın göreve gelmesi, henüz planlarını açıklamamış olsa da kısa vadede siyasi belirsizliği azaltıyor. Teknik açıdan EUR/GBP 0.86'nın kaybedilmesi, 2024-2025 rallisindeki %61.8 Fibonacci düzeltmesi olan 0.8468 seviyesine bir geri dönüş anlamına gelebilir. Bugün ekonomik takvimde önemli bir veri bulunmadığından, teknik göstergelerin ticarette hakim olması bekleniyor. Risk algısı da önemli bir piyasa sürücüsü olmaya devam ediyor. Çeyrek kapanışına doğru ilerlerken ek yeniden konumlandırma ve rotasyonlar meydana gelebilir.

Avustralya Enflasyonu Yavaşladı, Japonya Merkez Bankası Sıkılaşma Sinyali Verdi

Avustralya'da manşet enflasyon Mayıs ayında beklenenden daha fazla yavaşlayarak %4.2 Y/Y'den %4 Y/Y'ye geriledi. Aylık bazda, otomotiv yakıt fiyatları Nisan ayındaki %7'lik düşüşün ardından %11.9 düştü. Bu düşüşler, akaryakıt vergisinin yarıya indirilmesi ve dünya petrol fiyatlarındaki gerilemenin etkisini içeriyor. Volatil öğelerin enflasyon resmini bulanıklaştırması nedeniyle, Reserve Bank of Australia (RBA) genellikle fiyat dalgalanmalarının en yüksek olduğu kalemleri dışarıda bırakan çekirdek enflasyon (trimmed mean CPI) ölçütüne bakma eğilimindedir. Bu çekirdek gösterge, Mayıs ayında aylık bazda %0.4 arttı ve yıllık bazda %3.4'ten %3.6'ya yükseldi (aylık serinin başladığı Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviye). RBA'nın enflasyon hedefi %2-3 aralığında bulunuyor.

Yıllık enflasyona en büyük katkıyı konut sektörü sağladı ve %6.5 arttı. Bunu gıda ve alkolsüz içeceklerdeki %3.3'lük artış ve ulaşımda %3.3'lük artış takip etti. Avustralya Doları, daha yüksek çekirdek enflasyona rağmen tepki vermedi. AUD/USD, Dolar'ın gücü karşısında dün 0.70 bariyerini kaybetti. Teknik açıdan destek 0.6833 (Mart ayı dip) seviyesinde bulunuyor.

Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) Haziran toplantısına ait tutanaklar, merkez bankasının sıkılaşma duruşunu teyit etti: "Para politikasının gelecekteki seyrine ilişkin olarak, temel CPI enflasyonunun %2'ye yaklaşması ve finansal koşulların destekleyici olması göz önüne alındığında, bankanın politika faizini artırmaya devam etmesi uygundur." Japon para piyasaları şu anda Aralık toplantısına kadar faizin %1'den %1.25'e yükselmesini bekliyor. Bu sabah açıklanan Japon hizmet sektörü fiyat enflasyonu da Mayıs ayında yıllık bazda %3.3 seviyesinde sabit kaldı. Japon Yeni, ABD Doları'nın gücünün Japon yetkililerin sözlü müdahale tehditleriyle dengelenmesiyle 2024 zirvesi olan USD/JPY 161.95'in hemen altında seyrediyor. Yukarı yönlü bir kırılma riski artıyor ve bu da pariteyi 1986'dan bu yana en güçlü seviyelere taşıyabilir.

Piyasa Analizi ve Yatırımcı Görüşleri

Piyasalar, ABD ile İran arasındaki anlaşmanın olası etkileri ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) enflasyon konusundaki temkinli yaklaşımı arasında hassas bir denge kurmaya çalışıyor. Dolar'ın küresel çapta güçlenmesi, özellikle EUR/USD ve AUD/USD gibi majör paritelerde önemli hareketliliklere neden oluyor. Yatırımcılar, yılın ikinci yarısına girerken portföylerini yeniden gözden geçiriyor. Teknoloji hisselerindeki kar satışları ve sanayi/küçük sermaye hisselerine yönelik ilginin artması, piyasa dinamiklerindeki değişimleri gösteriyor. Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) sıkılaşma sinyalleri ve Japon Yeni üzerindeki baskı da yakından takip ediliyor. Önümüzdeki dönemde, merkez bankalarının faiz politikaları ve jeopolitik gelişmeler piyasaların yönünü belirlemede kilit rol oynamaya devam edecek.