Sterlin'in Gerçek Sınavı Haziran GSYİH Verileri: EUR/GBP Düşüş ve GBP/CHF Yükseliş Beklentileri Mercek Altında

Sterlin'e Merkez Bankası Desteği ve Ekonomik Veri Testi

Bu hafta Sterlin, Avrupa Merkez Bankası (ECB) karşısında ve İsviçre Frangı karşısında hafif bir güçlenme eğilimi gösterdi. Bu yükselişte, İngiltere Merkez Bankası (BoE) içindeki giderek daha şahinleşen bir tonun payı büyük. 30 Temmuz'daki Para Politikası Kurulu (MPC) toplantısında, üyelerden Megan Greene, Catherine Mann ve Huw Pill, politika faizinin %3.75 seviyesinde sabit tutulması yönündeki çoğunluk kararına karşın artıştan yana oy kullandı. Bu, faizin %4.00'e yükseltilmesi yönündeydi. BoE Başkanı Andrew Bailey temkinli bir duruş sergilese de, oy verme eğilimindeki bu değişim göz ardı edilemeyecek bir sinyal veriyor. Yıl boyunca, Nisan toplantısında 8-1, Haziran'da 7-2 ve Temmuz'da 6-3 şeklinde artan şahin muhalefet oyları, daha anlamlı bir gösterge niteliğinde. Bu durum, çoğunluk henüz bu yönde olmasa da, Kurul'un kademeli olarak bir faiz artışına yaklaştığını gösteriyor. Başka bir deyişle, BoE faizleri sabit tutmaya devam etse de, altında şahin baskısı artıyor.

Artan Petrol Fiyatları Politika Kararlarını Acil Hale Getiriyor

Analizi Oku

Son dönemdeki petrol fiyatlarındaki yükseliş, bu politika tartışmasını daha acil hale getiriyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB), enerji kaynaklı enflasyonist baskılara yanıt olarak zaten sıkılaştırma adımları atmışken, BoE şimdiye kadar yerinde saydı. Ham petrol fiyatları yüksek seyrederse, artan enerji maliyetleri Birleşik Krallık enflasyon görünümünü beslemeye devam edecek ve MPC'nin ikinci tur etkilerini önleme baskısını artıracaktır. Ancak BoE, petrol fiyatlarını tek başına ele alamaz. Asıl kritik soru, iç ekonominin ek bir faiz artışını tolere edebilecek kadar güçlü olup olmadığıdır. İşte bu noktada Perşembe günü açıklanacak GSYİH verileri önem kazanıyor. Güçlü bir ekonomik aktivite, mevcut şahinlerin enflasyon riskinin önceliklendirilmesi gerektiği argümanını güçlendirecektir; buna karşılık daha keskin bir yavaşlama, Bailey ve diğer 'güvercin' kanadın sabır argümanını destekleyecektir.

İkinci Çeyrek GSYİH Verileri Yanıltıcı Olabilir

Sterlin için bu göreceli politika arka planı, özellikle merkez bankası politikalarındaki ayrışmanın daha net olduğu para birimleri karşısında önem kazanıyor. EUR/GBP paritesi, BoE'nin ECB ile arasındaki farkı kapatıp kapatamayacağını yansıtırken, GBP/CHF paritesi, İsviçre Merkez Bankası'nın (SNB) faiz oranlarının yakın gelecekte düşük kalacağı beklentisiyle daha da net bir tablo sunuyor. İkinci çeyrek (Q2) GSYİH'nin çeyrek bazda %0.4 büyüme göstermesi bekleniyor. Bu rakam, ilk çeyrekteki %0.6'lık büyümenin altında kalsa da, küresel tedarik zincirindeki aksamalar göz önüne alındığında hala dikkate değer. Ancak bu rakam, temel ekonomik dayanıklılığı olduğundan fazla gösterebilir. Çeyreğin başlarında, üreticiler ve müşteriler, beklenen fiyat artışları ve tedarik kesintilerine karşı korunmak amacıyla önceden alımlar yapmıştı. S&P Global'in Mayıs ayı Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) yorumları, daha güçlü üretimi doğrudan bu stoklama davranışıyla ilişkilendirirken, Haziran verileri bu etkilerin azaldığını gösterdi. Bu da, Q2 büyümesinin bir kısmının aslında ileriye çekilmiş bir aktivite olabileceği anlamına geliyor. Dolayısıyla, çeyrek bazda %0.4'lük bir büyüme sağlıklı görünse de, çeyrek sonundaki çok daha zayıf bir ekonomiyi maskeleyebilir.

Haziran Ayı Verileri Neden Daha Kritik?

İşte bu yüzden Haziran ayı aylık GSYİH verileri, Q2 başlık rakamından daha fazla bilgi taşıyabilir. Haziran ayı üretimi, Mayıs ayındaki %0.1'lik artışın tersine, aylık bazda -0.1% daralması bekleniyor. Bu tarihe gelindiğinde, erken stoklamanın büyük bir kısmı azalmış olacaktı, bu da aylık rakamı ekonominin 3. çeyreğe nasıl girdiğine dair daha temiz bir okuma sağlıyor. Eğer Q2 GSYİH %0.4 civarında gelirken Haziran ayı beklenenden daha keskin bir daralma gösterirse, piyasalar dayanıklılığın geçici ve stoklamaya bağlı olduğunu düşünebilir. Bu durum, BoE güvercinlerinin sıkılaşmaya direnmeleri için daha güçlü bir argüman sunacaktır. Tersine, Haziran verileri beklenenden daha iyi performans gösterirse, mesaj Sterlin için çok daha destekleyici olacaktır. Bu, ekonominin geçici tedarik zinciri destekleri ortadan kalktıktan sonra bile ivmesini koruduğunu ve şahin grubun Eylül ayında daha fazla alan kazanmasına olanak tanıyacağını ima eder. Dolayısıyla, Perşembe günkü gerçek test sadece Birleşik Krallık'ın Q2'de büyüyüp büyümediği değil, aynı zamanda stoklama sona erdiğinde Birleşik Krallık ekonomisinin hala ivme kazanıp kazanmadığıdır.

Teknik Görünüm: EUR/GBP ve GBP/CHF

EUR/GBP paritesi, düşen 55 günlük üssel hareketli ortalamadan (EMA) iki kez geri döndü ve 0.8863 seviyesinden başlayan düşüş trendini korudu. 0.8528 seviyesindeki küçük desteğin kırılması, 0.8453'ten gelen tepkinin zaten sona erdiğini gösterebilir ve pariteyi tekrar 0.8453 seviyesini test etmeye itebilir. Bu seviyenin kalıcı olarak kırılması, 0.8863'ten başlayan daha geniş düşüş trendini yeniden açacaktır. Bu teknik görünüm, özellikle güçlü bir Haziran GSYİH verisiyle uyumlu olacaktır. Ekonomi, BoE şahinlerinin zemin kazanması için yeterince dayanıklı olduğunu kanıtlarsa, Sterlin Euro karşısında daha net bir göreceli politika avantajına sahip olacaktır. Öte yandan, zayıf bir Haziran verisi bu argümanı zayıflatacak ve EUR/GBP'de daha düşük bir hareket baskısını azaltacaktır.

GBP/CHF paritesi, SNB politika görünümünün çok daha az şahin olması nedeniyle Sterlin gücünün daha net bir ifadesini sunabilir. 1.0281'den başlayan ralli hala devam ediyor, ancak ivme yükselen kanal tavanına yakın durdu. 1.0808 desteği korunduğu sürece daha fazla yukarı yönlü hareket bekleniyor. Kanal direncinde belirleyici bir kırılma, 1.0281'den 1.0674'e olan hareketin %161.8 Fibonacci uzatma seviyesi olan 1.1104'e doğru hızlanma potansiyeli yaratacaktır. 1.0808 seviyesinin kaybedilmesi ise rallinin daha derin bir düzeltmeye girdiğini gösterecektir.

Perşembe Günü Verileri Aslında Eylül Ayını Şekillendirecek

Q2 başlık rakamı dikkat çekecek olsa da, Haziran ayı verileri Eylül ayı BoE toplantısının nasıl çerçeveleneceğini belirleyebilir. Üst üste gelen üç toplantıda artan şahin muhalefet, Kurul'un sıkılaşmaya yaklaştığını gösteriyor. Yüksek petrol fiyatları, şahinlere daha fazla enflasyon mühimmatı sağlıyor ancak harekete geçmeden önce ekonominin yeni bir faiz artışını kaldırabileceğine dair kanıta ihtiyaçları var. Dayanıklı bir Haziran verisi, EUR/GBP'de 0.8453'e doğru düşüş ve GBP/CHF'de 1.1104'e doğru yükseliş beklentilerini destekleyecektir. Zayıf bir veri ise BoE güvercinlerine daha güçlü bir zemin sağlayacaktır. Perşembe günkü veriler, Q2 başlık rakamından ziyade, Eylül ayı BoE beklentilerini nasıl şekillendireceği açısından en önemli sonucu taşıyor.