Sterlin’in Gerçek Sınavı: Haziran GSYİH Verileri mi, İkinci Çeyrek Rakamları mı?

Sterlin’in Yükselişine BoE Desteği ve Yaklaşan Kritik Veri

Bu hafta Sterlin, özellikle Euro ve İsviçre Frangı karşısında hafif bir güçlenme eğilimi gösterdi. Bu ivmenin arkasında, İngiltere Merkez Bankası (BoE) içindeki giderek artan şahin (faiz artışı yanlısı) tonun etkili olduğu görülüyor. 30 Temmuz'daki Para Politikası Kurulu (MPC) toplantısında, üyelerin 6'sı Banka Faiz Oranı'nın %3.75'te sabit tutulması yönünde oy kullanırken, Megan Greene, Catherine Mann ve Huw Pill %4.00'e bir artıştan yana tavır aldı. Başkan Andrew Bailey temkinli bir duruş sergileyerek acil bir faiz artışı beklentilerini küçümsemiş olsa da, oy verme eğilimindeki bu değişim göz ardı edilemeyecek bir sinyal veriyor. Bu yıl her toplantıda şahin muhalefetin arttığı dikkat çekiyor: Nisan'da 8-1, Haziran'da 7-2 ve Temmuz'da 6-3 şeklinde gerçekleşen oylamalar, çoğunluk henüz birleşmese de Komite'nin kademeli olarak yeni bir faiz artışına yaklaştığını gösteriyor. Başka bir deyişle, BoE henüz faiz artırmıyor ancak artış baskısı alttan alta yükseliyor.

Petrol Fiyatlarındaki Artış ve GSYİH Verilerinin Önemi

Analizi Oku

Petrol fiyatlarındaki son yükseliş, politika yapıcılar için bu tartışmayı daha acil hale getiriyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB), enerji kaynaklı enflasyon baskılarına yanıt olarak zaten sıkılaşma adımları attı, ancak BoE şu ana kadar yerinde saydı. Ham petrol fiyatları yüksek kalmaya devam ederse, artan enerji maliyetleri Birleşik Krallık enflasyon görünümünü beslemeye devam edecek ve BoE'nin ikinci dalga etkilerini önleme baskısını artıracaktır. Yine de BoE, petrol fiyatlarına tek başına tepki veremez. Buradaki kilit soru, iç ekonominin ek bir faiz artışını tolere edebilecek kadar güçlü olup olmadığıdır. İşte bu noktada Perşembe günü açıklanacak GSYİH verileri önem kazanıyor. Güçlü bir ekonomik aktivite, mevcut şahinlerin enflasyon riskine öncelik verilmesi gerektiği yönündeki argümanlarını güçlendirecektir; buna karşılık daha keskin bir yavaşlama, Bailey ve diğer temkinli üyelerin sabır davasını destekleyecektir. Sterlin için bu göreceli politika arka planı, merkez bankası arasındaki politika farklılıklarının daha net olduğu para birimlerine karşı en önemli etken olacaktır. EUR/GBP paritesi, BoE'nin ECB ile arasındaki farkı kapatıp kapatamayacağını yansıtırken, SNB'nin faiz oranlarının yakın gelecekte dip seviyelerde kalacağı beklentisi göz önüne alındığında GBP/CHF paritesi daha da net bir tablo sunmaktadır.

İkinci Çeyrek GSYİH Rakamları Neden Yanıltıcı Olabilir?

Beklentiler, ikinci çeyrek GSYİH'nın çeyrek bazda %0.4 büyüme göstereceği yönünde. Bu rakam, ilk çeyrekteki %0.6'lık büyümenin gerisinde kalsa da, İran savaşının neden olduğu aksamalar göz önüne alındığında hala dikkate değer bir seviyede. Ancak bu rakam, altta yatan dayanıklılığı olduğundan fazla gösterebilir. Çeyreğin başlarında, üreticiler ve müşteriler beklenen fiyat artışlarına ve tedarik kesintilerine karşı korunmak amacıyla önceden alımlar yaptılar. S&P Global'in Mayıs ayı Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) yorumları, daha güçlü üretimi açıkça bu stoklama davranışıyla ilişkilendirirken, Haziran verileri bu etkilerin azaldığını gösterdi. Bu durum, ikinci çeyrek büyümesinin bir kısmının basitçe öne çekilmiş bir aktivite olabileceği anlamına geliyor. Dolayısıyla, %0.4'lük çeyreklik büyüme sağlıklı görünse de, çeyrek sonundaki çok daha zayıf bir ekonomiyi gizleyebilir.

Haziran Ayı Verileri Neden Gerçek Resmi Gösteriyor?

İşte bu nedenle, Haziran ayı aylık GSYİH verileri, ikinci çeyrek ana rakamından daha fazla bilgi taşıyabilir. Haziran ayı üretimi, Mayıs ayındaki %0.1'lik artışın ardından aylık bazda %0.1 düşüş göstermesi bekleniyor. Bu noktaya gelindiğinde, önceki öncelikli alımların büyük bir kısmı azalmış olacağından, aylık rakam ekonominin 3. çeyreğe nasıl girdiğine dair daha net bir okuma sunacaktır. Eğer ikinci çeyrek %0.4 civarında bir büyüme gösterirken, Haziran ayı beklenenden daha keskin bir daralma yaşarsa, piyasalar dayanıklılığın geçici ve stoklamaya bağlı olduğunu düşünebilir. Bu da BoE'deki güvercinlerin (faiz artışına karşı olanlar) sıkılaşmaya direnmeleri için daha güçlü bir argüman sunacaktır. Buna karşılık, Haziran verileri beklenenden daha iyi performans gösterirse, mesaj Sterlin için çok daha destekleyici olacaktır. Bu, ekonominin geçici savaş destekleri azalsa bile ivmesini koruduğunu ve şahin grubun Eylül ayında daha fazla alan kazanmasına olanak tanıdığını gösterecektir. Dolayısıyla Perşembe günkü gerçek sınav, sadece Birleşik Krallık'ın ikinci çeyrekte büyüyüp büyümediği değil, aynı zamanda stoklama sona erdikten sonra bile ekonominin ivmesini koruyup korumadığı olacaktır.

Teknik Analiz: EUR/GBP ve GBP/CHF

EUR/GBP paritesi, düşen 55 günlük üssel hareketli ortalama (EMA) tarafından iki kez reddedildi ve 0.8863 seviyesinden başlayan düşüş trendini korudu. 0.8528 seviyesindeki küçük desteğin kırılması, 0.8453'ten gelen toparlanmanın sona erdiğini ve 0.8453'ü yeniden test etmek için daha derin bir düşüşü tetikleyebileceğini gösterecektir. Bu seviyenin kalıcı olarak kırılması, 0.8863'ten başlayan daha geniş düşüşü yeniden gündeme getirecektir. Bu teknik görünüm, daha güçlü bir Haziran GSYİH verisi ile özellikle uyumlu olacaktır. Ekonomi, BoE şahinlerinin zemin kazanması için yeterince dirençli olduğunu kanıtlarsa, Sterlin Euro karşısında daha net bir göreceli politika avantajına sahip olacaktır. Öte yandan, zayıf bir Haziran verisi bu argümanı zayıflatacak ve EUR/GBP'de daha fazla düşüş baskısını azaltacaktır.

GBP/CHF paritesi, SNB'nin (İsviçre Merkez Bankası) politika görünümü çok daha az şahin olduğu için Sterlin gücünün daha net bir ifadesini sunabilir. 1.0281'den başlayan ralli devam ediyor, ancak ivme yükselen kanalın tavanına yakın duraksadı. 1.0808 desteği korunduğu sürece yukarı yönlü hareketler desteklenmeye devam ediyor. Kanal direncinde kararlı bir kırılma, 1.0281'den 1.0674'e olan hareketin 1.0468'den %161.8 projeksiyonu olan 1.1104 seviyesine doğru hızlanma potansiyeli açacaktır. Buna karşılık 1.0808'in kaybedilmesi, rallinin daha derin bir düzeltmeye girdiğini gösterecektir.

Perşembe Verileri Aslında Eylül Ayını Belirliyor

İkinci çeyrek ana GSYİH rakamları dikkat çekecek olsa da, Haziran ayı verileri piyasaların Eylül ayı BoE toplantısını nasıl çerçeveleyeceğini belirleyebilir. Üst üste üç toplantıda artan şahin muhalefet, Komite'nin sıkılaşmaya yaklaştığını gösteriyor. Yüksek petrol fiyatları, şahinlere enflasyon konusunda daha fazla mühimmat sağlıyor ancak harekete geçmeden önce ekonominin ek bir hamleyi kaldırıp kaldıramayacağına dair kanıta ihtiyaçları var. Dirençli bir Haziran verisi, EUR/GBP'de 0.8453'e doğru düşüşü ve GBP/CHF'de 1.1104'e doğru yükselişi destekleyecektir; zayıf bir veri ise BoE güvercinlerini destekleyerek her iki trade'i de zayıflatacaktır. Perşembe günkü verilerin önemi, ikinci çeyrek ana rakamından ziyade Eylül ayı BoE beklentilerini nasıl şekillendireceğinden kaynaklanıyor.