Zayıf İstihdam Verisiyle Dolar Düşüşte, Fed Faiz Artışı Beklentileri Azalıyor

Piyasalarda Fed'in Sabır Beklentisi Güçleniyor

ABD'de özel sektör istihdamında yaşanan beklenmedik yavaşlama, yatırımcıların Federal Reserve'in (Fed) faiz oranlarını sabit tutma eğiliminde olacağına dair inancını pekiştirdi. Çarşamba günkü işlemlerde doların toparlanma çabaları, 44 bin kişilik artışla beklentilerin oldukça altında kalan ADP özel istihdam verisinin ardından hızla söndü. Bu rapor, piyasada zaten mevcut olan güvercin eğilimli anlatıyı değiştirmekten ziyade mevcut durumu daha da sağlamlaştırdı.

Yatırımcılar, Hürmüz Boğazı'nın yakın zamanda yeniden açılacağına ve enerji fiyatlarındaki yükselişin enflasyon üzerindeki baskısını hafifleteceğine dair artan iyimserlik nedeniyle, Eylül ayındaki faiz artırımı beklentilerini zaten düşürmüşlerdi. Düşük petrol fiyatları, enflasyonun yeniden hızlanacağına dair endişeleri azaltarak bu eğilimi destekledi. Bu gelişmeler ışığında ADP raporu, faiz artışı yanlısı argümanların önündeki engeli daha da yükseltti.

Analizi Oku

Bu duyarlılık değişiminin, riskli varlıklar üzerinde olumlu etkisi devam etti. Dow Jones vadeli işlemleri ABD piyasalarının açılışından önce 250 puanın üzerinde işlem görerek, Wall Street'in son yükselişlerinin ardından yeni bir rekorun habercisi oldu. Hazine tahvili getirileri düşük seyrini korurken, piyasalar daha zayıf istihdam artışı ve düşen petrol fiyatlarını, Fed'in sabırlı davranabileceğine dair ek kanıtlar olarak yorumladı.

Kashkari'nin Faiz Artışı Çağrısı Piyasaları Hareket Ettirmedi

Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, piyasa beklentilerine karşı çıkarak, geçen haftaki FOMC toplantısındaki muhalefetini savundu ve “daha fazla veri aldıkça yavaşça yukarı doğru hareket etmeye başlamanın zamanı geldiğini” belirtti. Kashkari, mevcut para politikasının yeterince kısıtlayıcı olduğuna dair çok az kanıt gördüğünü ve ileride daha agresif sıkılaşma riskine girmektense şimdiden “küçük adımlar” atmayı tercih ettiğini yineledi. Ancak piyasalar bu mesaja pek kulak asmadı; Kashkari ve diğer iki muhalif isim azınlıkta kalmaya devam etti.

Para piyasalarında ise Euro ve Sterlin en güçlü majör para birimleri olarak öne çıkarken, İsviçre Frangı karşısında da alıcılı bir seyir izlediler. Yeni Zelanda Doları, ikinci çeyrekte beklenenden güçlü istihdam artışına rağmen, yatırımcıların işsizlik oranının %5.6'ya yükselmesine odaklanmasıyla geride kaldı. Bu artışın, doğrudan iş kayıplarından ziyade işgücüne katılımın artmasıyla gerçekleşmesi ve düşük petrol fiyatlarının RBNZ'nin (Reserve Bank of New Zealand) ek sıkılaşma aciliyetini azaltması beklentileri, bu durumu destekledi. Kanada Doları ise, zayıflayan petrol fiyatları ile genel olarak olumlu iç dinamikler arasında denge kurarak ortalama bir performans sergiledi. Japon Yeni, müdahale kaynaklı son kazançlarının ardından konsolide oldu.

Piyasalar Ne İzleyecek?

Bu haftanın asıl belirleyici verisi, Çarşamba günkü ADP raporu değil, Cuma günü açıklanacak olan tarım dışı istihdam raporu olacak. Piyasa katılımcıları ayrıca, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik gelişmeleri yakından izlemeye devam edecek. Bu yöndeki herhangi bir ek teyit, iki gündür piyasalarda hakim olan petrol kaynaklı ve Fed'in sabırlı olacağı anlatısını daha da güçlendirecektir.

Sıkça Sorulan Sorular

• Zayıf ADP raporu Fed'in güvercinleşmesine neden mi oldu?
  Tek başına değil. Eylül Fed faiz artırımı beklentileri, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması ve enerji kaynaklı enflasyon riskinin azalmasıyla zaten keskin bir düşüş göstermişti. ADP'nin 44 binlik artışı beklentilerin altında kalsa da, Cuma günkü tarım dışı tarım dışı istihdam verileri için güvenilir bir gösterge olmaktan çıktığı için bu mevcut anlatıyı pekiştirdi.
• Yeni Zelanda Doları neden güçlü istihdam verisine rağmen zayıf kaldı?
  Yeni Zelanda'nın 2. çeyrek istihdam büyümesi beklentileri aşsa da, yatırımcılar işsizlik oranının %5.6'ya yükselmesine ve düşük petrol fiyatlarının RBNZ'nin sıkılaştırma aciliyetini azaltma potansiyeline odaklandı. İşsizlik oranındaki artış, doğrudan iş kayıplarından ziyade işgücüne katılımın artmasıyla gerçekleşti.
• Kashkari'nin faiz artışı çağrısı neden piyasaları etkilemiyor?
  Kashkari, Fed'in sabırlı olabileceğine dair artan piyasa inancı ve özellikle Hürmüz Boğazı kaynaklı petrol fiyatlarındaki rahatlamanın kısa vadeli enflasyon riskini azaltması nedeniyle, azınlıkta kalan bir görüşü savunuyor. Küçük adımlarla hemen faiz artırmaya başlama argümanı, piyasada şu anda pek karşılık bulmuyor.