Britische Dienstleistungen wachsen wieder, aber Rekord-Stellenabbau trübt das Bild

Wachstum im Dienstleistungssektor kehrt zurück

Der britische Privatsektor hat im Juli eine Trendwende erlebt und ist wieder auf Wachstumskurs. Dies ist vor allem auf eine Erholung im Dienstleistungssektor zurückzuführen, der nach zwei Monaten des Rückgangs nun wieder an Dynamik gewinnt. Der S&P Global UK Services PMI stieg von 48,8 im Juni auf 52,1 im Juli. Parallel dazu kletterte der Composite PMI, der sowohl Dienstleistungen als auch das verarbeitende Gewerbe abbildet, von 49,3 auf 52,2. Dies markiert die erste Expansion der gesamten Wirtschaftsaktivität seit April und deutet auf eine Belebung hin.

Ursächlich für diese positive Entwicklung sind gestiegene Konsumausgaben und eine kräftige Nachfrage nach Technologiedienstleistungen. Diese Faktoren haben maßgeblich zur Steigerung der Wirtschaftsaktivität beigetragen. Auch das verarbeitende Gewerbe zeigte sich von seiner besten Seite und verzeichnete den stärksten Produktionsanstieg seit September 2024. Die Erholung beschränkt sich jedoch nicht nur auf die Produktionszahlen. Die Neugeschäftstätigkeit verzeichnete den ersten Anstieg seit fünf Monaten, was auf eine allmähliche Verbesserung der Marktbedingungen hindeutet. Allerdings bleibt das Wachstumstempo im historischen Vergleich moderat.

Trotz erster Anzeichen, dass Kunden weniger risikoscheu werden, nannten die Umfrageteilnehmer weiterhin geopolitische Unsicherheiten und den Konflikt im Nahen Osten als Hemmnisse für die Nachfrage. Erfreulicherweise hat sich das Geschäftsvertrauen den zweiten Monat in Folge verbessert und erreichte den höchsten Stand seit Februar. Dies ist auf die Erwartung einer weiteren Entspannung bei den Inflationsdrücken und geopolitischen Spannungen zurückzuführen.

Arbeitsmarkt bleibt Sorgenkind der Erholung

Ein Bereich, der weiterhin hinterherhinkt, ist der Arbeitsmarkt. Die Beschäftigung ging den 22. Monat in Folge zurück. Dies entspricht der längsten Periode von Stellenverlusten in der dreißigjährigen Geschichte der Umfrage, die zuvor während der globalen Finanzkrise und nach dem Platzen der Dotcom-Blase zu beobachten war. Diese anhaltende Schwäche am Arbeitsmarkt steht im Kontrast zu den positiven Signalen aus anderen Wirtschaftsbereichen.

Gleichzeitig verlangsamte sich die Inflation bei den Inputkosten auf ein Fünfmonatstief, was den Unternehmen eine gewisse Entlastung verschafft. Die jüngste Umfrage deutet somit darauf hin, dass die britische Wirtschaft wieder an Schwung gewinnt. Die Erholung bleibt jedoch uneinheitlich. Eine stärkere Nachfrage hat sich noch nicht in nachhaltigen Neueinstellungen niedergeschlagen.

Die Daten im Überblick:

Analystenperspektive: Ungleiche Erholung und Arbeitsmarktrisiken

Die jüngsten PMI-Daten für den britischen Dienstleistungssektor und die Gesamtwirtschaft signalisieren eine Rückkehr zum Wachstum. Der Anstieg auf 52,1 bzw. 52,2 Punkte ist erfreulich und übertrifft die Erwartungen vieler Marktteilnehmer. Die robuste Nachfrage nach Technologiedienstleistungen und die Erholung der Konsumausgaben sind positive Treiber. Auch die Tatsache, dass das verarbeitende Gewerbe seinen stärksten Zuwachs seit September 2024 verzeichnete, unterstützt die positive Gesamtdynamik.

Besonders hervorzuheben ist die Verbesserung des Geschäftsvertrauens, die auf eine nachlassende Inflation und sinkende geopolitische Spannungen hoffen lässt. Dies könnte die Grundlage für eine breitere wirtschaftliche Erholung legen. Allerdings verdeckt die positive Stimmung die gravierenden strukturellen Probleme, insbesondere am Arbeitsmarkt. Der 22. monatige Rückgang der Beschäftigung ist ein alarmierendes Signal und erinnert an frühere Krisenphasen. Händler und Investoren sollten die Entwicklung genau beobachten. Eine anhaltende Schwäche am Arbeitsmarkt könnte die Konsumfreudigkeit dämpfen und die Erholung der Dienstleistungen gefährden, selbst wenn die Auftragseingänge steigen.

Die nächste wichtige Marke, auf die zu achten ist, wird die Entwicklung der Kerninflation sein. Gelingt es der Bank of England, die Inflation weiter zu senken, ohne die Konjunktur abzuwürgen, könnte dies das Vertrauen stärken. Die Marktteilnehmer werden genau darauf achten, wie sich diese divergierenden Signale auf die Zinspolitik der Bank of England auswirken werden. Die Risiken liegen in einer Verfestigung der Rezessionsängste, sollte der Arbeitsmarkt weiter schwächeln, oder in einem Wiederaufflammen der Inflation, das weitere Zinserhöhungen erzwingen könnte. Die Entwicklung des Pfund Sterling (GBP) wird hierbei ebenfalls eine Schlüsselrolle spielen.