Cook: Geduld der Fed bei Inflation hat Grenzen

Inflationsrisiken überwiegen Arbeitsmarktrisiken

Die US-Notenbankerin Lisa Cook hat die Notwendigkeit betont, nicht nachlässig zu werden, nachdem die Inflation seit mehr als fünf Jahren über dem Zielwert liegt. Sie warnte, dass die Geduld der Politik ihre Grenzen hat, falls der Preisdruck nicht weiter nachlässt. Cook bekräftigte am Mittwoch, dass die Inflation „zu hoch“ sei, trotz einiger Verbesserungen im Juni. Sie betonte, dass sie angesichts des höchst unsicheren Umfelds „nicht zu viel Gewicht auf einen einzelnen Datenpunkt legen“ würde.

Obwohl sie die Beibehaltung der Zinssätze auf der jüngsten FOMC-Sitzung unterstützte, machte sie deutlich: „Ich bin bereit zu handeln, indem ich die Zinsen erhöhe, falls erforderlich.“ Cook argumentierte, dass die Inflationsrisiken weiterhin die Risiken auf dem Arbeitsmarkt überwiegen. Sie nannte gestiegene Energiepreise, die mit dem Nahostkonflikt zusammenhängen, und KI-getriebene Investitionen als zwei unerwartete Quellen für Aufwärtsdruck auf die Preise. Diese Entwicklungen hätten laut Cook „das Gleichgewicht der Risiken hin zur Inflation und weg vom Arbeitsmarkt verschoben.“

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Arbeitsmarkt stabil, aber Inflation im Fokus

Gleichzeitig charakterisierte sie die Beschäftigungslage als stabil in einem „Umfeld geringer Einstellungen und geringer Entlassungen“. Gedämpfte Einstellungen würden durch historisch niedrige Entlassungen ausgeglichen. In ihrer Sichtweise erlaube dieser Hintergrund der Fed, sich weiterhin auf die Wiederherstellung der Preisstabilität zu konzentrieren.

Dennoch erläuterte Cook ihre Unterstützung für eine vorläufige Beibehaltung der Zinsen. Sie verwies auf drei bereits aufkommende disinflationäre Kräfte: nachlassende Tarifeffekte, die Aussicht auf niedrigere Ölpreise im späteren Jahresverlauf und eine nachlassende Inflation bei KI-bezogenen Gütern, während sich die Lieferketten anpassen. Diese Faktoren könnten dazu beitragen, die Inflation ohne weitere Straffung wieder in Richtung des Zielwerts zu bringen.

Sie warnte jedoch: „Wenn ich bald keine Anzeichen fortgesetzter Desinflation sehe, bin ich bereit zu handeln.“ Sie fügte hinzu, dass „wir nicht den Luxus haben“, unbestimmt zu warten, da eine anhaltende Inflation über dem Zielwert riskiere, sich im Lohn- und Preissetzungsverhalten zu verankern.

Schlüsselerkenntnisse und Ausblick

Die Fed-Gouverneurin Lisa Cook erklärte, dass die Inflation weiterhin „zu hoch“ sei und die Fed „nicht ewig warten kann“, falls der Preisdruck nicht weiter nachlässt. Obwohl sie die Beibehaltung der Zinsen in der Vorwoche unterstützte, betonte Cook, dass sie „bereit ist zu handeln, indem sie die Zinsen erhöht, falls erforderlich“, sollte die Desinflation ins Stocken geraten.

Cook argumentierte, dass die Inflationsrisiken derzeit die Risiken auf dem Arbeitsmarkt überwiegen. Sie nannte höhere Energiepreise infolge des Nahostkonflikts und KI-bezogene Investitionen als Haupttreiber der anhaltenden Inflation. Sie beschrieb den Arbeitsmarkt als ein „Umfeld geringer Einstellungen und geringer Entlassungen“, wobei eine stabile Arbeitslosigkeit gedämpfte Einstellungen, aber auch historisch niedrige Entlassungen widerspiegele.

Cook identifizierte drei potenzielle disinflationäre Kräfte – nachlassende Tarifeffekte, niedrigere Ölpreise im späteren Jahresverlauf und nachlassende KI-bezogene Lieferengpässe – als Gründe, vorerst abzuwarten. Sie warnte jedoch, dass eine anhaltende Inflation über dem Zielwert riskiere, sich zu verankern, was der Fed weniger Spielraum zum Warten lasse, falls die Inflationsfortschritte ins Stocken geraten.