Wichtige Einkaufsmanagerindizes stehen bevor: Was die Märkte erwarten

Fokus auf Einkaufsmanagerindizes im Juni

Der heutige Handelstag konzentriert sich auf die Veröffentlichung der vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMIs) für Juni in der Eurozone. Die meisten Umfrageteilnehmer werden ihre Antworten wahrscheinlich nach dem jüngsten Abkommen zwischen den USA und dem Iran gegeben haben. Dennoch ist es unwahrscheinlich, dass sich die Auswirkungen der gesunkenen Ölpreise bereits signifikant in den Aktivitätsdaten niederschlagen werden. Analystenprognosen gehen davon aus, dass der PMI für das verarbeitende Gewerbe leicht auf 50,9 fallen wird (Mai: 51,6). Im Dienstleistungssektor wird hingegen eine moderate Verbesserung auf 48,8 erwartet (Mai: 47,7), was jedoch weiterhin unter der Marke von 50 Punkten liegt und eine Kontraktion signalisiert. Diese Verbesserung im Dienstleistungssektor wird teilweise durch eine Korrektur der französischen Daten von besonders niedrigen Niveaus angetrieben.

Auch für Großbritannien werden die Juni-PMIs veröffentlicht. Die Indizes zeigten sich in den letzten Monaten generell stabil, jedoch verlangsamte sich der Dienstleistungssektor im Mai deutlich auf 49,3 von 52,7 im April. Es bleibt abzuwarten, ob sich dieser Abwärtstrend im Dienstleistungssektor fortsetzt. In den USA sollen die Juni-PMIs für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor über der Marke von 50 Punkten bleiben, was auf eine weiterhin robuste US-Wirtschaft hindeutet. Marktteilnehmer erwarten einen leichten Rückgang im verarbeitenden Gewerbe auf 54,6 (Mai: 55,1), während der Dienstleistungssektor voraussichtlich leicht auf 51,0 ansteigen wird (Mai: 50,7).

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Darüber hinaus wird in Dänemark der Konjunkturindikator für Juni veröffentlicht. Die Mai-Zahl zeigte einen leichten Rückgang auf 104,1 von 105,5, liegt aber weiterhin über dem historischen Durchschnitt von 100. Der Indikator deutete auf moderates Wachstum hin, und Unternehmen erwarten weiterhin Netto-Neueinstellungen in den kommenden Monaten, was auf keine klaren Anzeichen einer Energiekrise in den jüngsten Daten hindeutet. Die Zentralbank von Ungarn wird voraussichtlich ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 6,00% senken, was den Hinweisen auf eine Lockerung bei ihrer letzten Sitzung folgt.

Wirtschafts- und Marktnachrichten über Nacht und gestern

In Japan stiegen die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe im Juni auf 54,9 (Mai: 54,5), während der Dienstleistungssektor auf 51,8 (Mai: 50,0) zurückkehrte. Die Neuanaufträge beschleunigten sich auf den schnellsten Vormarsch seit über vier Jahren, teilweise getrieben durch Lageraufstockungen angesichts kriegsbedingter Liefer- und Preisbedenken. Die Input- und Outputpreise gaben leicht nach, blieben aber nahe ihrer höchsten Niveaus seit Ende 2022, bedingt durch anhaltend hohe Energie-, Treibstoff- und Rohstoffkosten.

In Großbritannien kündigte Premierminister Keir Starmer seinen Rücktritt an. Nominierungen für seine Nachfolge werden am 9. Juli eröffnet, und ein neuer Parteivorsitzender soll vor der Rückkehr des Parlaments im September feststehen. Dies wäre der siebte Premierminister innerhalb eines Jahrzehnts. Andy Burnham gilt als klarer Favorit, nachdem sein Hauptrivale Wes Streeting seine Kandidatur zurückzog. Sollte Burnham das Amt übernehmen, wird der Fokus der Märkte auf der Besetzung des Schatzkanzleramtes liegen. Die derzeitige Amtsinhaberin Rachel Reeves wird von den Märkten für ihre Verpflichtung zu fiskalischen Regeln geschätzt; Spekulationen über ihren Abgang lösten bereits einen deutlichen Anstieg der britischen Renditen aus. Das Pfund Sterling und Gilts reagierten kaum auf die Nachricht von Starmers Rücktritt, die von den Märkten weitgehend erwartet worden war.

Die Verbrauchervertrauen in der Eurozone stieg im Juni wie erwartet breit gefächert auf -17,7 (Konsens: -18,0; Vorperiode: -19,0). Dennoch liegt dieser Wert weiterhin deutlich unter den Vorkriegsniveaus und dem historischen Durchschnitt. Die Umfrage lief vom 1. bis 19. Juni, was bedeutet, dass das US-Iran-Abkommen und der daraus resultierende Ölpreisrückgang wahrscheinlich noch nicht vollständig erfasst sind. Obwohl schwaches Konsumklima voraussichtlich weiterhin das Ausgabenwachstum belasten wird, ist die Korrelation zwischen Konsumlaune und tatsächlichem Konsumverhalten in den letzten Jahren weniger zuverlässig geworden.

In Dänemark stieg das Verbrauchervertrauen für Juni deutlich auf -14,0 (Mai: -19,8). Die Verbesserung wurde hauptsächlich durch eine positivere Einschätzung der aktuellen und zukünftigen Wirtschaftslage Dänemarks sowie durch verbesserte Erwartungen hinsichtlich der Haushaltsfinanzen angetrieben. Die Inflationserwartungen sanken ebenfalls den zweiten Monat in Folge merklich, was wahrscheinlich den deutlichen Rückgang der Lebensmittelpreise um 1,3% im Monatsvergleich im Mai widerspiegelt. Trotz der Erholung bleibt das Verbrauchervertrauen niedrig, da die Haushalte weiterhin einen großen Teil ihres Einkommens sparen, anstatt die Ausgaben zu erhöhen.

Marktreaktionen und Ausblick

Globale Aktienmärkte verzeichneten gestern Gewinne, doch diese Entwicklung maskierte eine extreme Streuung unter der Oberfläche. Die USA wurden von sogenannten Big-Tech-Unternehmen nach unten gezogen, wobei der tatsächliche Druck von konsumnahen Sektoren und insbesondere Kommunikationsdiensten, einschließlich der Medien, ausging. Schwere Mediennamen verursachten einen erheblichen Schaden. Um die US-Sitzung gestern einzuordnen, schlossen acht der elf Sektoren des S&P 500 höher, und Small Caps übertrafen die Large Caps, was die sektorspezifische Rotation verdeutlichte. Die Stimmung wurde auch durch den starken Rückgang von SpaceX beeinträchtigt, bei dem es bemerkenswert ist, dass ein Unternehmen dieser Größe so früh in seiner börsennotierten Existenz ein solches Maß an Volatilität zeigt. Da SpaceX bald aufgrund neuer schneller Aufnahmeregeln in Indizes aufgenommen wird, wirft dies unweigerlich Fragen über die Mechanismen der Indexaufnahme auf.

Am Morgen tendiert Asien breit gefächert schwächer, wiederum angeführt von den sogenannten Big-Tech-Werten. Südkorea verzeichnete zum Zeitpunkt der Berichterstattung einen Rückgang von über 7%, was offensichtlich eine heftige Bewegung ist, aber im Kontext der sehr starken vorherigen Rallye und der extremen Volatilität der großen koreanischen Technologieunternehmen betrachtet werden muss. Mit Blick zurück auf Europa und die USA sind die Futures niedriger, wobei US-Technologie erneut den größten Teil des Schadens verursacht. Im Anleihen- und Devisenmarkt handelte EUR/USD zu Wochenbeginn schwach, da die Zinsdifferenz zwischen USD und EUR weiter stieg. Die Markterwartungen hinsichtlich einer möglichen Zinserhöhung in den USA nehmen nach der ersten FOMC-Sitzung unter dem neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh letzte Woche zu, während der Markt die Aussicht auf eine weitere Zinserhöhung der EZB in den kommenden Monaten nach Kommentaren von Präsidentin Lagarde weiter zurückstufte. USD/JPY stieg gestern kurzzeitig auf 161,9 und übertraf damit das Hoch vom Freitag. Die breite USD-Aufwertung und der Anstieg der US-Treasury-Renditen üben Aufwärtsdruck auf das Paar aus, das sich nun oberhalb des Niveaus von 161 eingependelt zu haben scheint. Wir erwarten in naher Zukunft eine Handelsaktivität um dieses Niveau herum.

Im Zinsbereich holten die US-Renditen während der gestrigen Sitzung auf und stiegen über die gesamte Kurve um etwa 5 Basispunkte, während die europäischen Renditen um eine ähnliche Größenordnung zurückgingen. Dies unterstreicht die divergierenden geldpolitischen Erwartungen zwischen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank.