¿Desaceleración Laboral en EE.UU. Frena a la Fed? El Dólar Cede Terreno

Mercados Reaccionan a Datos de Empleo y Presiones Políticas en la Fed

Los datos de nóminas no agrícolas de Estados Unidos, esperados como un insumo crucial para la toma de decisiones de la Fed, no cumplieron con las expectativas en junio. Si bien el presidente de la Fed, Warsh, prometió al inicio de su mandato que el banco central cumpliría con su objetivo de estabilidad de precios, los sólidos informes de empleo de meses anteriores sugerían que el segundo pilar del mandato, el máximo empleo, no requería atención inmediata. Sin embargo, el informe de junio añadió solo 57.000 empleos, muy por debajo de los 113.000 previstos. Las cifras de los dos meses anteriores también fueron revisadas a la baja en 74.000 puestos.

La sorpresa negativa se concentró principalmente en el sector de ocio y hostelería, que experimentó una contracción de 61.000 empleos. Sectores como servicios profesionales y de negocios (+36.000) y educación y salud privadas (+69.000) mostraron aportes positivos. La tasa de desempleo, derivada de una encuesta de consumidores diferente, descendió del 4.3% al 4.2%. No obstante, esta mejora se debió en gran medida a una disminución en la participación laboral, con una reducción de 720.000 personas en la fuerza laboral y una caída de "solo" 507.000 en el empleo según esta encuesta. El crecimiento de los salarios por hora, tanto mensual (0.3%) como anual (3.5%), se mantuvo en línea con lo esperado.

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Estos "notables vaivenes" en algunos de los datos subyacentes, según analistas del mercado, podrían justificar la iniciativa del presidente Warsh de encomendar a un grupo de trabajo la revisión del "uso y la dependencia de las fuentes de datos existentes" para la evaluación de la política monetaria. En términos generales, el mensaje fue que el mercado laboral estadounidense probablemente aún se encuentra en una especie de equilibrio, pero sin la urgencia para que la Fed acelere sus acciones debido a un endurecimiento adicional del mercado.

Repercusiones en los Mercados Financieros

La curva de rendimiento de Estados Unidos se pronunció, a pesar de que los cambios al final del día fueron limitados. El rendimiento a 2 años descendió 3.7 puntos básicos, mientras que el de 30 años experimentó un ligero aumento de 1.5 puntos básicos. Los mercados ahora descuentan menos del 20% de probabilidad de un alza de tasas de la Fed en la reunión de finales de julio. La posibilidad de un incremento de 25 puntos básicos solo está completamente valorada para finales de año.

Más allá de los datos de empleo, los mercados de bonos de la EMU (así como los del Reino Unido y Japón) también se vieron inmersos en un movimiento generalizado de pronunciamiento de la curva. Los rendimientos alemanes subieron entre 2.3 puntos básicos (2 años) y 4.5 puntos básicos (30 años). En los mercados de divisas, los datos de empleo más débiles impulsaron al dólar a la defensiva. El índice DXY cayó de 101.4 a 100.86. El par EUR/USD recuperó el nivel clave de 1.14, cerrando en 1.1432. Incluso el yen, que había estado luchando contra vientos en contra recientemente, se recuperó de los mínimos de varios años del miércoles frente al dólar, con el USD/JPY cayendo de 162.6 a cerrar cerca de 161.1.

Las acciones experimentaron un impulso intradía temporal tras el informe, pero lucharon por mantener esas ganancias. El Dow Jones (+1.14%) cerró en un máximo histórico, mientras que el S&P 500 perdió un 0.8% en un aparente movimiento de rotación de sectores. Hoy, los mercados estadounidenses permanecen cerrados por el fin de semana largo del Día de la Independencia. En Europa y el Reino Unido, solo se esperan datos económicos de segundo nivel, lo que anticipa un trading técnico y impulsado por órdenes.

Tensiones Políticas y Perspectivas Futuras

Los operadores de divisas estarán atentos a posibles intervenciones del Banco de Japón en el Yen, especialmente en un entorno de menor liquidez del mercado. También se mantiene la vigilancia sobre el dólar, ya que los titulares sugieren que la cuestión de la independencia de la Fed aún no se ha silenciado por completo. La administración Trump y sus aliados exploran activamente vías para remover a miembros de la junta de la Fed y reemplazarlos por sus propios candidatos, según personas familiarizadas con el asunto. Esto sigue a la decisión del Tribunal Supremo de esta semana que anuló el intento de destitución de la gobernadora Cook por presunto fraude hipotecario, al considerar que el presidente Trump no le proporcionó los procedimientos adecuados para refutar las acusaciones.

La Casa Blanca muestra una creciente frustración ante la permanencia del expresidente Powell como miembro de la Junta, lo cual va en contra del protocolo. Aunque la investigación sobre la renovación de la sede de la Fed fuera del presupuesto se archivó en abril, la investigación podría reabrirse. La administración también está poniendo el foco en los miembros regionales de la Fed. La búsqueda de un nuevo presidente para la Fed de Atlanta, tras la renuncia de Bostic en febrero, se habría detenido hasta la juramentación del nuevo presidente de la Fed, Warsh, un candidato de Trump, para que tuviera voz en el proceso.

En otro orden de ideas, algunos líderes europeos consideran casi inevitable que los buques que transiten por el Estrecho de Ormuz deban pagar tarifas a Irán y Omán, según un informe exclusivo. Si bien esto no refleja la postura oficial de los gobiernos, varios estados del Golfo comparten esta visión. Tanto Omán como Irán han declarado que no hay vuelta atrás a la situación anterior de libre tránsito. Omán, según informes, observa el Estrecho de Malaca en Asia como un modelo a seguir, una ruta marítima clave gestionada por Indonesia, Malasia y Singapur, quienes cobran a los buques por los servicios de navegación y seguridad requeridos.