Inflación EEUU y Tensiones en Oriente Medio

Incertidumbre Global y Volatilidad en el Mercado Energético

La economía global se enfrenta a una renovada amenaza de inestabilidad energética, exacerbada por las crecientes tensiones en Oriente Medio. Esta situación se suma a las preocupaciones existentes derivadas de la guerra en Ucrania, creando un entorno complejo tanto para los bancos centrales como para los inversores. La posible interrupción de aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y gas debido al virtual cierre del Estrecho de Ormuz añade aún más presión a los ya volátiles mercados energéticos.

Estados Unidos, aunque algo aislado de las crisis energéticas directas, aún enfrenta desafíos mientras la Reserva Federal lidia con una inflación persistente. Los futuros del petróleo ya han subido aproximadamente un 20%, y los futuros del gas europeo se han disparado más del 50%, lo que genera preocupación sobre las perspectivas generales de inflación.

Antes del reciente estallido geopolítico, las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal ya se habían moderado debido al sólido desempeño de la economía estadounidense y al progreso obstinadamente lento para llevar la inflación de vuelta al objetivo del 2%. Los pronósticos del mercado ahora indican una expectativa reducida de aproximadamente 40 puntos básicos de recortes de tipos para fin de año, frente a los 60 pb de hace apenas unas semanas. El mercado no está valorando completamente el próximo movimiento de tipos hasta septiembre.

Datos de Inflación de EE.UU. y Perspectivas de la Política de la Fed

La próxima semana será fundamental para dar forma a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, con la publicación del Índice de Precios al Consumidor (CPI) el miércoles y el índice de precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) el viernes. Estos datos proporcionarán información crucial sobre la trayectoria de la inflación e influirán en las decisiones de la Fed con respecto a futuros ajustes de las tasas de interés.

Si bien algunos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) parecen sentirse cómodos con una pausa prolongada en las subidas de tipos, los miembros moderados podrían verse influenciados a apoyar un recorte de tipos tan pronto como en junio si los datos de inflación resultan favorables. En enero, el CPI general cayó al 2,4% interanual, y la tasa subyacente se moderó al 2,5%. Se espera que estas tasas se mantengan constantes en febrero. Los datos del PCE, estrechamente vigilados por la Fed, actualmente se mantienen cerca del 3,0%, lo que lo convierte en un punto focal para los participantes del mercado.

El modelo Nowcast de la Fed de Cleveland estima que el PCE general cayó al 2,8% en enero, tras un aumento al 2,9% en diciembre. Sin embargo, se espera que el índice de precios del PCE subyacente, al que se presta más atención, se mantenga estable en el 3,0%. Cualquier sorpresa al alza en los datos del PCE, especialmente en medio de los elevados riesgos de inflación, podría disminuir aún más las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed, lo que podría fortalecer el dólar estadounidense a corto plazo.

Más allá de las cifras de inflación, los inversores también examinarán los datos de ingresos y gastos personales dentro del informe del PCE. La semana también presenta una serie de indicadores del mercado inmobiliario, pedidos de bienes duraderos, ofertas de empleo JOLTS y la encuesta preliminar de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan.

Datos Económicos Globales y Reacciones de las Divisas

La reacción del yen japonés a los disturbios geopolíticos ha sido mixta, apreciándose frente a algunas divisas y debilitándose frente a otras, incluido el dólar estadounidense. El dólar ha sido favorecido como activo de refugio seguro por encima del oro durante la crisis. La incertidumbre en torno a la dirección de la política del Banco de Japón (BoJ), complicada por la perspectiva de estanflación derivada del conflicto de Oriente Medio, sigue pesando sobre el yen.

Por otra parte, la libra esterlina se mantiene moderada, ya que los inversores han descontado en gran medida los recortes de tipos a corto plazo por parte del Banco de Inglaterra (BoE). Sin embargo, unas cifras decepcionantes del PIB, la producción industrial y el comercio del Reino Unido podrían revivir las expectativas de relajación. El dólar canadiense está vigilando de cerca los datos de empleo, con cifras positivas que podrían reforzar el loonie, mientras que el dólar australiano busca el apoyo de los indicadores económicos chinos en medio de las incertidumbres arancelarias.

Japón publicará las cifras de crecimiento salarial (lunes), el gasto de los hogares (martes), las estimaciones revisadas del PIB (martes) y los precios de los bienes corporativos (miércoles). El dólar ronda la zona de intervención de 158–160 yenes.