¿Podrá el oro mantener su racha alcista ante la escalada del petróleo y la inflación?

El Oro Cede Terreno Tras un Breve Repunte Impulsado por la Geopolítica

Los metales preciosos protagonizaron una sesión de contrastes el martes. El oro (XAUUSD) tocó brevemente su cota más alta en casi dos meses, alimentado por una especulación inicial sobre una posible distensión en las tensiones que amenazaban las rutas de navegación del Estrecho de Ormuz. Sin embargo, este impulso inicial demostró ser efímero. A medida que los precios del petróleo crudo iniciaban un ascenso pronunciado, las ganancias del oro se moderaron. Este repliegue se produjo justo antes de la publicación de cifras cruciales de inflación en Estados Unidos, datos que podrían influir en la próxima decisión de política monetaria de la Fed.

En la división Comex, los futuros del oro con vencimiento en diciembre alcanzaron un pico de $4,495.00 por onza, lo que supuso un avance del 1.7% y su nivel intradiario más fuerte desde mediados de junio. Para el mediodía en Nueva York, el contrato había reducido sus ganancias, cotizando a $4,440.00, aunque aún con una suba más modesta del 0.5%. El mercado al contado de oro físico reflejó este comportamiento, operando plano en torno a los $4,395 tras un avance previo de hasta el 1%. Es de destacar que el oro ha recuperado completamente el terreno perdido tras su caída por debajo de la marca de los $4,000 hace apenas dos semanas. Esta recuperación ha sido respaldada por una reciente contracción en las cifras de empleo de EE.UU. y una actividad de compra constante por parte de los bancos centrales a nivel mundial.

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Plata y Otros Metales Preciosos: Movimientos Mixtos

La plata (XAGUSD), el metal blanco, también experimentó oscilaciones significativas durante la jornada. Los futuros de plata de Comex para septiembre escalaron hasta un 2.2% para alcanzar los $66.685 la onza, su nivel más alto desde junio. No obstante, al igual que el oro, revirtió su tendencia, cerrando la sesión en $65.035, lo que representó una caída del 0.4% en el día. La plata al contado sufrió un retroceso similar de aproximadamente el 1%. A pesar de estas fluctuaciones, el mercado de la plata continúa lidiando con su desempeño anual, manteniéndose con una pérdida de alrededor del 9% en 2026. Esta debilidad se considera un efecto persistente de una compresión de futuros en enero y un posterior colapso del mercado impulsado por conflictos, a pesar de que las proyecciones indican que el mercado se mantendrá en déficit de oferta durante todo el año.

Otros metales preciosos mostraron menor resiliencia. El platino cotizó plano durante la sesión, mientras que el paladio experimentó una caída del 0.9%. El optimismo inicial para el oro estuvo parcialmente ligado a señales de Pakistán sobre un posible acuerdo que podría aliviar la presión en los mercados energéticos. Una reducción en los precios del petróleo crudo típicamente se traduce en una menor presión inflacionaria, lo que podría atenuar la necesidad de la Fed de implementar alzas agresivas en las tasas de interés. Tal escenario generalmente favorece al oro, un activo que no genera ingresos directos.

Niveles Clave y Perspectivas del Mercado

La narrativa del mercado dio un giro brusco a medida que avanzaba el día. Los precios del petróleo crudo de EE.UU. revirtieron su tendencia anterior, superando la marca de $83 por barril, y el Brent también se acercó a los $89 por barril. Este cambio coincidió con un endurecimiento de las posturas por parte del presidente Donald Trump, quien reiteró sus exigencias a Teherán para que pagara reparaciones por supuestos ataques vinculados a la República Islámica y disturbios internos, demandas que Irán es muy poco probable que cumpla.

Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank, delineó niveles técnicos cruciales a observar para la continuación del ascenso del oro. Señaló que para que el oro sostenga su reciente repunte, debe mantenerse entre $4,360 y $4,370 la onza, niveles que representaron picos locales en junio. La incapacidad de mantener este soporte podría llevar a una consolidación, con vientos en contra provenientes de los precios del petróleo, los rendimientos de los bonos y el dólar estadounidense planteando desafíos. Los precios actuales del oro al contado se sitúan justo por encima de esta banda crítica, lo que sugiere un equilibrio delicado. Hansen indicó además que los inversores a largo plazo están esperando una ruptura decisiva por encima de la media móvil de 200 días antes de comprometer capital significativo. Este enfoque cauteloso refleja la incertidumbre general del mercado, donde los desarrollos geopolíticos y los próximos datos económicos crean un entorno de negociación complejo.

El desempeño de las acciones mineras también sirvió como barómetro del sentimiento. Mientras Agnico Eagle mostró una modesta ganancia del 1.2%, grandes empresas como Newmont experimentaron una ligera caída del 0.3%. Wheaton Precious Metals y Franco-Nevada cotizaron cerca de la paridad, mientras que Gold Fields y Harmony Gold enfrentaron descensos del 2.2% y 2.5% respectivamente. Barrick Mining, con una baja del 0.5%, anunció el nombramiento de Sebastiaan Bock como director ejecutivo de su división Resto del Mundo, un movimiento que siguió a la insatisfacción de los inversores con un acuerdo de $1.95 mil millones con Newmont. En el sector de la minería de plata, Coeur Mining subió un 0.7%, Hecla Mining mostró una disminución marginal del 0.2%, y Pan American Silver se mantuvo sin cambios.

Impacto en Mercados Conexos

Esta confluencia de eventos -tensión geopolítica en el Estrecho de Ormuz, fluctuaciones en los precios del petróleo y la anticipación de los datos de inflación de EE.UU.- genera una compleja interacción de factores que afectan a diversos mercados. El Índice Dólar (DXY) podría experimentar una mayor volatilidad a medida que los operadores descuenten las posibles reacciones de la Fed a los datos de inflación y las primas de riesgo geopolítico. Los rendimientos de los bonos, en particular los de los Tesoros de EE.UU. también podrían reaccionar bruscamente; un dato de inflación superior al esperado podría elevar los rendimientos, incrementando el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como el oro. Por el contrario, un dato de inflación más suave podría generar expectativas de una Fed menos agresiva, potencialmente apoyando al oro y presionando al dólar.

Las acciones energéticas, especialmente las relacionadas con la exploración y producción de petróleo y gas, se verán directamente influenciadas por el precio del crudo. Un movimiento sostenido por encima de los $83 por barril para el crudo estadounidense podría impulsar estos valores. Además, los mercados bursátiles en general, y en particular los sectores cíclicos sensibles al crecimiento económico y las expectativas de inflación, seguirán de cerca los datos de inflación. Un aumento de la inflación podría mermar el sentimiento de los inversores y conducir a operaciones de aversión al riesgo, beneficiando potencialmente a activos refugio como el oro, pero perjudicando a las acciones orientadas al crecimiento.