¿Subirá la Fed otra vez? El BCE eleva tipos y mira a septiembre

Mercados en Vilo por Datos Clave y Decisiones del BCE

Los mercados financieros globales se encuentran bajo un intenso escrutinio hoy, pendientes de una batería de indicadores económicos cruciales. Destaca la publicación del Producto Interno Bruto (PIB) de abril en el Reino Unido. Los datos preliminares de los Índices de Gerentes de Compras (PMI) sugieren que la economía británica mantuvo un ritmo de crecimiento hasta abril, aunque se moderó en mayo. No obstante, el consenso del mercado anticipa un leve retroceso del -0.1% en el PIB de abril, una contracción frente al crecimiento del 0.3% registrado en marzo. Paralelamente, se esperan las cifras definitivas de inflación de la Eurozona para mayo, provenientes de Alemania, Francia y España. Se prevé que estas confirmen las estimaciones preliminares, las cuales apuntaban a un repunte de la inflación general impulsado principalmente por los costos energéticos, si bien el componente energético alemán se situó ligeramente por debajo de las proyecciones iniciales. El foco en la Eurozona se amplía con las intervenciones programadas de varios funcionarios del BCE, incluyendo a Kocher, Rehn y Nagel. Los participantes del mercado estarán analizando sus comentarios en busca de matices tras la reciente decisión de política monetaria del banco central.

Al otro lado del Atlántico, la confianza del consumidor estadounidense será el principal foco con la divulgación del índice preliminar de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan para junio. El índice de mayo arrojó una lectura final de 44.8, revisada a la baja desde 48.2 y por debajo del consenso de 49.5. Se anticipa una modesta recuperación hasta 46.0 para junio.

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La Fed y las Tensiones Geopolíticas Marcan el Ritmo

El Banco Central Europeo (BCE) procedió ayer con la esperada subida de tipos de interés de 25 puntos básicos, elevando la tasa de la facilidad de depósito al 2.25%. Tras la decisión, la presidenta del BCE, Lagarde, subrayó la solidez del incremento en diversos escenarios económicos, restando importancia a las preocupaciones sobre el crecimiento y enfatizando los riesgos al alza para la inflación. El banco central ahora prevé una nueva subida hasta el 2.50% en septiembre, un cambio respecto a las expectativas previas de un alza en julio. Las proyecciones de dos recortes de tipos en la primera mitad de 2027 se mantienen.

En el frente geopolítico, las tensiones en torno a Irán mostraron una narrativa de significativa desescalada. El presidente Trump anunció que Estados Unidos e Irán habían finalizado puntos clave para un acuerdo de paz, que podría firmarse pronto, y que reabriría el Estrecho de Ormuz para rutas de transporte vitales y detendría acciones militares planificadas. Irán, sin embargo, matizó que aún no se había alcanzado un acuerdo definitivo. Esta percepción de alivio en las tensiones provocó una reacción en el mercado, con los precios del petróleo Brent cayendo a aproximadamente USD 89 por barril y las acciones globales experimentando un repunte generalizado.

En Noruega, una encuesta regional menos contundente de lo esperado, que mostró una disminución en la utilización de la capacidad y dificultades de contratación, junto con datos previos de IPC, reduce la probabilidad de una subida de tipos inmediata. La visión predominante es que el pico de la tasa de política monetaria noruega probablemente se ha alcanzado. La inflación final de Suecia para mayo confirmó en gran medida las estimaciones previas, con las vacaciones de paquete contribuyendo a un aumento estacional inusualmente temprano de los precios. También se publicaron nuevas métricas de inflación excluyendo energía y considerando impuestos constantes, proporcionando datos clave para la próxima evaluación de política del Riksbank.

En Estados Unidos, el Índice de Precios al Productor (IPP) de mayo mostró un aumento intermensual del 1.1%, fuertemente influenciado por un incremento del 23.4% en los precios de la gasolina. Si bien el IPP subyacente pareció más suave interanualmente con un 4.9%, esto se vio distorsionado por los volátiles servicios comerciales. Excluyendo este factor, el IPP subyacente indicó presiones de costos más amplias, con un crecimiento interanual del 5.1% y del 0.8% intermensual. Este informe fue interpretado como más restrictivo (hawkish) que los datos previos del IPC, contribuyendo a un ligero repunte en los rendimientos de EE. UU.

El Banco Central de Turquía mantuvo su tasa de repo overnight en el 37% por tercera reunión consecutiva, cumpliendo las expectativas del mercado. Los mercados bursátiles globales registraron fuertes ganancias, con las acciones cíclicas superando a los sectores defensivos. El S&P 500 subió un 1.8%, el Euro Stoxx 50 avanzó un 2.5%, y el Russell 2000 se disparó más de un 3%. Este sentimiento positivo se extendió a los mercados asiáticos esta mañana, con el KOSPI de Corea del Sur mostrando un avance notable de más del 8%.

Análisis para Inversores y Traders

Los mercados financieros experimentaron una volatilidad considerable. La aversión inicial al riesgo, provocada por amenazas de nuevas huelgas de EE. UU. contra Irán, empujó al EUR/USD hacia 1.15. Sin embargo, el anuncio repentino de un posible acuerdo entre EE. UU. e Irán provocó una fuerte reversión, con el EUR/USD escalando hacia 1.16 a medida que las tasas disminuían. La decisión del BCE sobre tipos de interés, aunque significativa, fue eclipsada por los acontecimientos geopolíticos. Dada la naturaleza no confirmada del acuerdo sobre Irán, se espera que el sentimiento del mercado permanezca estrechamente ligado a las noticias geopolíticas.

La decisión del Banco Central Europeo de subir los tipos en 25 puntos básicos era predecible, pero la declaración adjunta señala una postura restrictiva persistente. El énfasis en los riesgos al alza para la inflación sugiere que un mayor endurecimiento no solo es posible, sino probable, con septiembre firmemente en el punto de mira para otra subida. Esta continuación del endurecimiento de la política, incluso ante posibles vientos en contra para el crecimiento, subraya el mandato principal del BCE: la estabilidad de precios. La reacción inmediata del mercado fue moderada, en gran parte debido a la narrativa geopolítica dominante sobre Irán. Sin embargo, las presiones inflacionarias subyacentes, particularmente evidentes en los datos del IPP de EE. UU. excluyendo componentes volátiles, indican que los bancos centrales a nivel mundial están lidiando con aumentos de precios persistentes.

La posible desescalada en Oriente Medio, si se materializa, podría proporcionar un alivio significativo a los mercados energéticos, impactando las expectativas de inflación y potencialmente influyendo en futuras decisiones de los bancos centrales. Sin embargo, la incertidumbre sobre la confirmación de cualquier acuerdo significa que los precios de la energía, y por extensión la inflación, siguen siendo un factor de riesgo clave. Para los traders, monitorear el diferencial entre las cifras de inflación general y subyacente, especialmente en EE. UU. y la Eurozona, será crucial. La divergencia entre el tono restrictivo del BCE y el pronóstico más débil del PIB del Reino Unido resalta las distintas condiciones económicas entre las principales economías, creando oportunidades en pares de divisas como EUR/USD y GBP/USD. La sensibilidad del mercado a los eventos geopolíticos, como se demostró en los fuertes vaivenes de los precios del petróleo y los futuros de acciones, sugiere que el sentimiento de riesgo seguirá siendo frágil. Los inversores deben permanecer vigilantes ante los cambios en las narrativas geopolíticas, ya que estas pueden alterar rápidamente la dinámica del mercado. La interacción entre el endurecimiento de la política monetaria y la inestabilidad geopolítica presenta un entorno de negociación complejo. Las divisas clave a observar incluyen el Índice del Dólar Estadounidense (DXY), que podría experimentar una fortaleza renovada si la demanda de refugio seguro resurge, y las divisas vinculadas a materias primas como el Dólar Canadiense, que son sensibles a las fluctuaciones del precio del petróleo.