Активность в еврозоне нарастает: PMI указывает на рост ВВП на 0.3% в квартал

Экономика еврозоны набирает обороты

Экономика еврозоны продемонстрировала заметное оживление в начале третьего квартала. Деятельность бизнеса расширялась самыми быстрыми темпами за последние восемь месяцев, чему способствовало возвращение сектора услуг к росту. Финальный индекс деловой активности S&P Global Composite PMI достиг 52.0 пункта в июле, поднявшись с 50.0 пунктов в июне. Индекс PMI для сферы услуг также вырос до 51.7 пункта с 49.4 пункта, показав лучший результат за последние пять месяцев. Исследование указывает на наиболее существенное увеличение объемов производства и новых заказов с ноября прошлого года, что свидетельствует о восстановлении спроса, несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределенность.

Улучшение ситуации было отмечено по всему региону. Германия возглавила восстановление: ее сводный индекс PMI вернулся в зону роста, достигнув 51.3 пункта после трех месяцев спада. Этому способствовала почти стабилизировавшаяся активность в сфере услуг. Франция, хотя и отстает, также показала улучшение: показатели активности в сфере услуг и в частном секторе в целом приблизились к отметке 50 пунктов, что сигнализирует о постепенном ослаблении спада. Таким образом, расхождение между двумя крупнейшими экономиками еврозоны в июле сократилось.

Инфляционное давление ослабевает, оптимизм растет

Исследование также предоставило обнадеживающие данные по инфляции. Оптимизм бизнеса достиг самого высокого уровня с января, поскольку спрос укрепился, а инфляция издержек производства замедлилась до самого низкого темпа с февраля. Такая комбинация факторов указывает на более здоровую среду роста без возобновления всплеска ценового давления. По оценкам S&P Global, текущие показатели PMI соответствуют квартальному росту ВВП примерно на 0.3%, отражая все более широкое восстановление экономики.

Однако перспективы остаются тесно связанными с развитием событий на Ближнем Востоке. Значительная часть июльского улучшения последовала за временным снижением цен на нефть и геополитической напряженности в июне. Поскольку с тех пор конфликт вновь обострился, риски как для роста, так и для инфляции вновь возросли. Хотя замедление роста ценовых индикаторов PMI может дать Европейскому центральному банку (ECB) возможность отложить дальнейшее ужесточение политики до тех пор, пока инфляционная картина не станет более ясной, политики вряд ли будут проявлять беспечность, учитывая возросшую неопределенность на энергетических рынках.

Ключевые данные и экономическая оценка

Данные исследования PMI за июль демонстрируют положительную динамику для еврозоны:

• Eurozone Composite PMI достиг 52.0 пункта, максимума за 8 месяцев.
• Eurozone Services PMI вернулся к росту, составив 51.7 пункта, лучший показатель за 5 месяцев.
• Объемы производства и новые заказы показали самый сильный рост с ноября.
• Business Optimism достиг пика с января.
• Input Cost Inflation замедлилась до минимума с февраля.

  Германия показала возвращение Composite PMI выше 50 пунктов впервые с марта, в то время как Франция, оставаясь в зоне спада, продемонстрировала заметное улучшение. Оценки S&P Global предполагают, что данные соответствуют квартальному росту ВВП на уровне около 0.3%. Тем не менее, возобновившаяся напряженность на Ближнем Востоке и рост цен на нефть вновь создают риски для экономического роста и инфляционные риски.

  Компонент	Июль 2023	Июнь 2023	Тренд
  Eurozone Composite PMI	52.0	50.0	▲ 8-месячный максимум
  Eurozone Services PMI	51.7	49.4	▲ 5-месячный максимум
  Output	Расширился	Сильнейший рост с ноября
  New Orders	Расширился	Сильнейший рост с ноября
  Business Optimism	Выше	Улучшился	▲ Уверенность выше
  Input Cost Inflation	Замедлилась	Ускорилась	▼ Медленнее с февраля