Доллар США отскочил на фоне выходных рисков, несмотря на переоценку ставок ФРС

Рынок занял выжидательную позицию перед выходными

Американский доллар продемонстрировал широкое восстановление в пятницу. Трейдеры фиксировали прибыль после резкого падения в четверг и сокращали медвежьи ставки накануне потенциально волатильных выходных на Ближнем Востоке. Несмотря на это, ключевой фактор недели - ослабление ожиданий скорого повышения ставки Федеральной резервной системой - не изменился. Этот отскок скорее отражает управление рисками, чем уверенность в долгосрочном тренде.

Любая новая эскалация напряженности, связанная с Ираном, в выходные может вызвать для доллара «двойной позитивный» шок. Рост цен на нефть возродит инфляционные опасения и ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС, в то время как смещение настроений в сторону «риск-офф» одновременно увеличит спрос на доллар как на традиционный защитный актив. Эти два фактора будут усиливать друг друга, делая доллар особенно чувствительным к геополитическим новостям в ближайшие дни.

Читать Анализ

Нефть сигнализирует о незавершенности кризиса

Цены на нефть стали самым явным индикатором того, что рынки далеки от уверенности в завершении кризиса. Brent вновь поднялась выше $88 за баррель, что указывает на сохранение значительной геополитической премии в ценах. По оценкам Commonwealth Bank of Australia, танкерный трафик через Ормузский пролив восстановился примерно до 30-35% от доконфликтных уровней, однако фактическая степень восстановления остается неопределенной, поскольку трекеры судоходства предлагают весьма разнящиеся оценки. Даже если эти оценки окажутся точными, пропускная способность все равно будет составлять примерно треть от нормальной мощности.

Между тем, фьючерсная кривая Brent остается в состоянии бэквордации, что означает, что трейдеры по-прежнему учитывают в ценах дефицит предложения в краткосрочной перспективе, а не быстрое нормализацию. Более широкий конфликт также не демонстрирует признаков реальной деэскалации. Последовательность временных перемирий, возобновление ракетных атак и удары по саудовским и иракским объектам на этой неделе подчеркивают, что остаются активными несколько очагов напряженности, включая Красное море и ключевую энергетическую инфраструктуру Саудовской Аравии.

Японская интервенция добавляет неопределенности

Япония также является источником неопределенности. Отчеты Nikkei фактически подтвердили интервенцию по покупке иены в четверг - шаг, который не был опровергнут Банком Японии и, по сообщениям, не встретил возражений со стороны американских властей. Подтверждение означает, что инвесторы не могут игнорировать резкое ралли иены в четверг как чисто спекулятивное позиционирование. Одновременно сам Банк Японии представил еще одно политическое сообщение в поддержку иены.

Хотя процентная ставка осталась неизменной на уровне 1.00%, решение было принято голосами 8-1, причем Таката Хаджиме вновь призвал к немедленному повышению ставки. Губернатор Кадзуо Уэда также придерживался осторожно тона, предупредив, что отказ от стабильной инфляции может в конечном итоге заставить Банк провести гораздо более агрессивное ужесточение, которое дестабилизирует финансовые рынки. В совокупности официальная интервенция и центральный банк, по-прежнему приверженный постепенной нормализации, существенно укрепили среднесрочную поддержку иены.

Динамика валют за неделю

Даже после пятничного отскока доллар остается слабейшей валютой недели. Внутри страны он находился под давлением из-за ослабления ожиданий ужесточения политики ФРС. Снаружи, подтвержденные японские интервенции усилили нисходящее давление против иены и сместили общие валютные позиции. Иена уверенно лидирует по недельным показателям, несмотря на частичную утрату четверговых gains, за ней следуют новозеландский доллар и швейцарский франк. Канадский и австралийский доллары, наряду с гринбеком, оказались среди самых слабых. Евро и фунт стерлингов заняли промежуточные позиции, поскольку рынки входят в выходные, где геополитика, возможно, снова окажется важнее экономики.