Евро ведет «войну на два фронта» против фунта и франка

Обманчивое затишье на валютном рынке

На первый взгляд, евро переживает благоприятную неделю. Глобальные рынки оживились благодаря ослаблению доллара США, резкому падению цен на нефть и заметному росту аппетита к риску. Этот оптимизм во многом подпитывается спекуляциями вокруг потенциального дипломатического прорыва между США и Ираном, который мог бы привести к возобновлению навигации по Ормузскому проливу. Однако под этой, казалось бы, позитивной волной евро ведет сложный двусторонний конфликт против двух своих основных конкурентов: британского фунта стерлингов и швейцарского франка.

Расхождения в росте давят на EUR/GBP

Читать Анализ

Борьба с фунтом стерлингов коренится в противоположных нарративах экономического роста. Замедление экономики Европы представляет более тревожную картину, чем в Соединенном Королевстве. Последние данные свидетельствуют о резком сокращении сводного индекса деловой активности (PMI) в Еврозоне за май до 47.5. Это самое низкое значение за 31 месяц. Сектор услуг продемонстрировал сильное падение до 46.4, а производственные мощности заметно ослабли. Хотя сводный PMI Великобритании также снизился до 48.5, базовые показатели рисуют более устойчивую картину. Британское производство удержалось на уровне 53.7, что является впечатляющим четырехлетним максимумом, а объемы промышленного производства улучшились до 52.4. Это говорит о том, что экономика Великобритании, несмотря на негативные факторы, замедляется в направлении мягкой посадки. Напротив, Еврозона все больше дрейфует к стагнации, а проблемы с устойчивой инфляцией остаются нерешенными. Финансовые рынки начинают более агрессивно учитывать это расхождение, что сказывается на кросс-курсе EUR/GBP. Пара отступила к критической зоне поддержки по Фибоначчи на уровне 0.8618, что соответствует коррекции на 38.2% от движения с 0.8821 до 0.8863. Решительный прорыв ниже этого уровня, а следовательно, и ниже 55-недельной экспоненциальной скользящей средней (сейчас около 0.8649), усилит аргумент о том, что предыдущий рост с 0.8821 завершился на 0.8863. Такой сценарий может открыть путь к более глубоким потерям, нацеленным на уровень коррекции 61.8% на отметке 0.8466.

Доходности и нефть влияют на динамику EUR/CHF

Борьба со швейцарским франком представляет собой иной набор проблем, в основном сосредоточенных на разнице процентных ставок и ценах на энергоносители. Поскольку рыночные настроения все больше склоняются к деэскалации на Ближнем Востоке, цены на нефть испытывают значительное снижение, а глобальные доходности облигаций смягчаются. Этот так называемый «дивиденд мира», хотя и выгоден для мировых акций, также укрепляет CHF. Более низкие глобальные доходности уменьшают преимущество процентной ставки, которое ранее поддерживало пару EUR/CHF. Технически, отторжение евро на уровне 55-дневной экспоненциальной скользящей средней (около 0.9164) усиливает медвежий краткосрочный прогноз для EUR/CHF. Отскок от 0.8979, похоже, завершился на 0.9264, а более широкий нисходящий тренд остается нетронутым ниже падающей 55-недельной EMA и сопротивления среднесрочной трендовой линии. Ожидается повторное тестирование уровня 0.8979, и уверенный прорыв ниже него, вероятно, возродит более широкий спад с 0.9928, продлевая долгосрочный нисходящий тренд, начавшийся с максимума 2018 года на отметке 1.2004.

Читая между строк

Текущие рыночные настроения, характеризующиеся падением доллара и ростом аппетита к риску, могут быть обманчивыми для быков по евро. Недооценка валюты как против фунта стерлингов, так и против швейцарского франка сигнализирует о подспудных экономических уязвимостях, которые становятся все более выраженными. Расхождение в экономических показателях между Еврозоной и Великобританией является критическим фактором, предполагающим, что EUR/GBP может еще больше упасть. Между тем, сдвиг в ожиданиях глобальных доходностей и потенциальное ослабление геополитической напряженности напрямую подрывают привлекательность евро против безопасного швейцарского франка, делая EUR/CHF парой для наблюдения на предмет продолжения снижения.