Европейские облигации под давлением: нефть растет, бюджетные данные Великобритании ухудшаются

Рынки облигаций Европы демонстрируют слабость

Торги в пятницу на европейских рынках облигаций ознаменовались распродажей, усиленной отсутствием американских инвесторов, которые отмечали День освобождения (Juneteenth). Германские бунды открылись с понижением, реагируя на трехдолларовый рост цен на Brent, произошедший после закрытия европейских рынков накануне. Несмотря на относительную стабильность доходностей краткосрочных облигаций, долгосрочный сегмент продемонстрировал устойчивое снижение на протяжении всей торговой сессии.

Аналитики предполагают, что именно премии за инфляционный риск могли стать основной причиной этого движения. Переговоры между США и Ираном столкнулись с первыми трудностями менее чем через сутки после подписания меморандума о взаимопонимании, вызванными продолжающимися боевыми действиями между Израилем и ливанской группировкой "Хезболла". В итоге, ставки по германским облигациям выросли на 3.9–7 базисных пунктов при так называемом «медвежьем» (bear steepening) расширении кривой доходности.

Читать Анализ

Британские активы под давлением политической и бюджетной неопределенности

Британские гильты показали еще более слабое выступление, зафиксировав рост доходностей в диапазоне 6.9–8.5 базисных пунктов. Помимо нефтяного фактора, значительное влияние на рынок оказали удручающие бюджетные данные Великобритании. Эти цифры подчеркивают сложное финансовое положение, которое предстоит унаследовать будущему премьер-министру Бернему от действующего лидера Стармера. Ожидается, что Стармер объявит о своем уходе в отставку, возможно, уже сегодня, после победы Бернема на дополнительных выборах в Манчестере и получения им места в парламенте.

Фунт стерлингов пока сохраняет спокойствие. Пара EUR/GBP завершила пятничные торги на уровне около 0.8667. В понедельник пара открылась с гэпом вверх на ожиданиях скорого ухода Стармера, однако вскоре вернулась к прежним уровням и торгуется сейчас около 0.867. Тем не менее, политическая и бюджетная неопределенность может продолжить оказывать давление на британские активы.

Пара EUR/USD продемонстрировала отскок от внутридневных минимумов на уровне 1.1418, поднявшись к выходным к отметке 1.146. Техническая картина по-прежнему выглядит слабой. Хотя торговля только началась, показательно, что пара демонстрирует небольшое снижение, несмотря на относительно позитивный настрой на азиатских рынках и падающие цены на нефть.

Нефть, доллар и ожидания по ставкам ФРС

Нефть марки Brent утром понедельника торгуется около $78.8 после открытия на максимуме в $82.3. Переговоры между США и Ираном приносят ожидаемые противоречивые заголовки, но, по словам иранского министра иностранных дел, пакистанские и катарские посредники добились прогресса, в том числе в отношении боевых действий в Ливане. Поток новостей будет продолжаться, и, по сути, ситуация не сильно отличается от той, что была до подписания меморандума. Доллар США сохраняет преимущество и против японской иены. Пара USD/JPY завершила неделю на отметке 161.3, но утром понедельника растет на азиатских торгах в направлении 161.7. Участники рынка внимательно следят за возможными валютными интервенциями со стороны Японии, поскольку пара пробила психологически важный барьер в 160 в четверг.

Американские казначейские облигации, восстанавливая торговлю после выходного, теряют часть позиций, увеличивая доходность на 1.7–4.5 базисных пункта. Экономический календарь на сегодня практически пуст, что создает условия для торговли, основанной на технических факторах. Ключевыми событиями недели станут индексы деловой активности (PMI) в июне во вторник и данные по инфляции PCE в США за май в четверг. Последние могут подогреть ожидания относительно повышения ставок ФРС после заседания FOMC на прошлой неделе, где первое повышение к сентябрю уже полностью учтено в ценах.

Перспективы и мнения

Глава ЕЦБ Лагард сегодня запланировала два выступления. Фед Уоллер обсудит международную роль доллара США. В более широком контексте заметно ограниченное количество выступлений представителей ФРС, что, возможно, является следствием нового режима «меньше значит больше».

В новостном блоке стоит отметить заявление премьер-министра Ирландии Мартина, который выразил уверенность в достижении соглашения по Союзу сбережений и инвестиций ЕС к концу года. Ирландия примет председательство в ЕС во втором полугодии 2026 года и надеется сыграть ключевую роль в этом процессе. Шесть крупнейших экономик ЕС уже сформировали неформальную группу для ускорения интеграции рынков капитала. Централизованный надзор за ключевыми финансовыми организациями является краеугольным камнем Союза сбережений и инвестиций. Другие направления включают повышение участия розничных инвесторов, улучшение доступа компаний к капиталу и преодоление фрагментации.

Заместитель главы Чешского национального банка (CNB) Замразилова назвала повышение ставки на прошлой неделе «реакцией, направленной в будущее», целью которой является минимизация любых потенциальных вторичных эффектов. Среди рисков она выделила быстрый рост заработной платы, особенно в секторе услуг, рост арендной платы и увеличение потребительских кредитов в последние месяцы. «На данный момент мы не рассматриваем это как начало нового цикла ужесточения денежно-кредитной политики», добавила она. CNB не дает предварительных обязательств и оставляет все варианты открытыми в зависимости от поступающих экономических данных.