Инфляция в Австралии: прогноз по индексу потребительских цен за май

Предварительный обзор инфляции CPI за май в Австралии

Согласно прогнозам, индекс потребительских цен (CPI) в Австралии в мае снизится на 0.3% месяц к месяцу. Тем не менее, годовой темп инфляции, как ожидается, вырастет до 4.4%. С учетом сезонной корректировки, рост составит скромные 0.2% месяц к месяцу. Основным фактором, сдерживающим рост, ожидается транспортный сектор из-за снижения цен на топливо. Также ожидается отрицательное влияние от цен на одежду и обувь. Эти тенденции будут частично компенсированы умеренным ростом цен на продукты питания и жилье.

Прогноз по базовому индексу CPI (trimmed mean) составляет 0.4% месяц к месяцу, что приведет к увеличению годового показателя до 3.6%. Инфляция на рынке услуг, за исключением волатильных компонентов, ожидается на уровне нуля месяц к месяцу. Если исключить также расходы на праздничные поездки, рост составит 0.2% месяц к месяцу. Основные риски связаны с временными факторами и неопределенностью относительно темпов и масштабов корректировки цен. Некоторые показатели свидетельствуют о замедлении инфляционного давления в мае, однако оно остается на повышенном уровне. Ключевым риском роста является более быстрое перекладывание возросших затрат на строительство на потребителей.

Анализ базовой инфляции и перспективы

В апреле месячный CPI оказался ниже ожиданий, и общая инфляция замедлилась до 4.2% в годовом исчислении. Однако базовая инфляция оставалась устойчивой, базовый индекс (trimmed mean) вырос до 3.4% с 3.3% в марте. Данные показали влияние энергетического шока на Ближнем Востоке на цены, выходящие за рамки автомобильного топлива. Хотя появились признаки того, что ценовое давление начинает проникать в сектор жилья и некоторые услуги, масштабы этого влияния на более широкий набор потребительских товаров и услуг оказались более ограниченными, чем ожидалось. Во многом это было связано с мерами государственной политики, которые помогли смягчить первоначальный удар.

В мае основное внимание будет вновь сосредоточено на признаках вторичных эффектов от роста цен на нефть и энергоемкие товары. Хотя детализация данных после публикации CPI за апрель показывает некоторое смягчение ценового давления, уровни остаются высокими. Рост закупочных цен по-прежнему превышает долгосрочное среднее значение на 1.4 процентного пункта, а рост отпускных цен также находится выше соответствующего уровня. Резервный банк Австралии (RBA) также отметил в своем заявлении после заседания во вторник, что некоторые компании уже перекладывают возросшие издержки на потребителей, а другие сигнализируют о намерении сделать это (предположительно, на основе данных программы взаимодействия с бизнесом).

Прогноз на май и ключевые факторы

Ожидается, что майский месячный CPI снизится на 0.3%. Поскольку снижение на 0.5% за прошлый месяц выпадает из годовой базы сравнения, годовая инфляция возрастет до 4.4%. Май обычно является месяцем сезонно слабого спроса; с учетом сезонной корректировки, ожидается рост CPI на 0.2% месяц к месяцу. Основным фактором снижения в этом месяце является транспортный сектор (-0.4 процентного пункта), что в основном отражает снижение цен на автомобильное топливо. Одежда и обувь также, как ожидается, снизят показатель примерно на -0.1 процентного пункта. Эти факторы частично компенсируются умеренным вкладом продуктов питания и жилья, каждый из которых добавляет около 0.1 процентного пункта к месячному результату.

По нашим оценкам, инфляция по базовому индексу (trimmed mean) вырастет на 0.4% месяц к месяцу, доведя годовой темп до 3.6% с 3.4% в апреле. По другим мерам базовой инфляции, рыночные услуги за исключением волатильных компонентов ожидаются на уровне нуля месяц к месяцу; исключая волатильные компоненты и расходы на праздничные поездки, рост составит 0.2% месяц к месяцу.

Ключевые детали и риски

Ожидается, что цены на продукты питания вырастут на 0.7% месяц к месяцу, в основном за счет восстановления на 2.9% цен на фрукты и овощи после неожиданно низкой динамики в прошлом месяце. Бюро метеорологии подтвердило наступление явления Эль-Ниньо. Исторически влияние Эль-Ниньо на цены на продукты питания было неоднозначным, но в сочетании с более высокими затратами на удобрения мы полагаем, что могут возникнуть более серьезные сбои в сельскохозяйственном производстве и, следовательно, более значительное повышение цен на продукты питания позднее в этом году и в следующем году.

Цены на транспорт ожидаются на уровне -4.1% месяц к месяцу в мае, что отражает снижение цен на автомобильное топливо на -14.5% месяц к месяцу. Цены на бензин и дизельное топливо продолжали снижаться в течение месяца, в среднем составляя 1.84 австралийских доллара за литр и 2.35 австралийских доллара за литр соответственно. Снижение акцизов на топливо остается в силе до конца июня, и мы ожидаем, что его истечение полностью отразится в ценах примерно к третьей неделе июля. Ведутся постоянные обсуждения относительно возможного трехмесячного продления снижения акцизов на топливо. Если это будет реализовано и будет поддержано вкладами правительств штатов, это создаст риск снижения для наших прогнозов инфляции на третий квартал. Мы оцениваем, что это продление снизит заголовочную инфляцию примерно на 0.5 процентного пункта в третьем квартале. Прямое влияние на базовый индекс (trimmed mean) будет незначительным, но это может смягчить вторичные эффекты, приведя к тому, что базовый индекс окажется ниже прогнозируемого. Тем не менее, он останется на повышенном уровне и значительно выше целевого диапазона RBA.

Ожидается, что цены на жилье вырастут на 0.3% месяц к месяцу. Арендная плата, как ожидается, увеличится на 0.3% месяц к месяцу. Это ускорение по сравнению с темпом 0.2% месяц к месяцу за предыдущие два месяца, который был сдержан увеличением государственной помощи на аренду жилья (Commonwealth Rent Assistance). Это поднимет годовую инфляцию арендной платы до 3.4%. Стоимость приобретения нового жилья, как ожидается, вырастет на 0.5% месяц к месяцу, после достижения двухлетнего максимума в 0.7% месяц к месяцу в апреле. Это приведет к годовой инфляции в 5.1%, что является самым высоким показателем с августа 2024 года. Меры по оценке затрат на строительство, такие как данные об изменении цен Tradelink, показывают разумную объяснительную связь с затратами на новое жилье после учета краткосрочной волатильности и общих условий на рынке жилья. Это предполагает, что недавние увеличения уведомлений о ценах будут продолжать оказывать повышательное давление на инфляцию нового жилья в предстоящие месяцы. Строительство дата-центров также увеличивает конкуренцию за рабочую силу и материалы, что может привести к росту затрат в течение следующего года.

Расходы на праздничные поездки, как ожидается, снизятся на -0.9% месяц к месяцу. Май является месяцем сезонно слабого спроса, особенно на внутренние поездки. Страховые и финансовые услуги, как ожидается, вырастут на 0.2% месяц к месяцу в мае. Это обусловлено ростом страховых премий на 0.6% месяц к месяцу. Мы ожидаем, что страховые премии будут постепенно расти до конца года по мере увеличения затрат на ремонт и замену жилья и транспортных средств.

Ключевым риском для прогноза на май является задержка перекладывания цен, когда вторичные эффекты окажутся медленнее, чем ожидалось, как из-за смягчающего воздействия политики, так и из-за задержек в передаче ценовых изменений в CPI (например, задержки для праздничных поездок составляют около одного месяца для внутренних и двух месяцев для международных). Компании также могут взять на себя большую долю увеличения расходов, учитывая наблюдаемое нами смягчение потребительских расходов (не связанных с топливом) и настроения, застрявшие на территории глубокого пессимизма. В качестве позитивного фактора, инфляция на рынке нового жилья может оказаться выше нашего прогноза. Среднее значение изменений цен среди поставщиков торговых услуг выросло в мае (17% против 16% в апреле), и это может проявиться быстрее и сильнее, чем мы учли.

Мы опубликовали обновленные прогнозы после пересмотра нашего базового сценария цен на нефть в прошлой неделе в "Market Outlook" за июнь. Незначительные эффекты округления с тех пор увеличили наш прогноз базовой инфляции (trimmed mean) на конец второго квартала до 3.8% (с 3.74% до 3.78%), при этом квартальная оценка осталась неизменной на уровне 1.0% квартал к кварталу. Остальная часть прогноза не изменилась, и ожидается, что инфляция по базовому индексу достигнет пика в третьем квартале этого года.