Кук: ФРС не может вечно ждать снижения инфляции

Риски инфляции перевешивают опасения по рынку труда

Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Лиза Кук подчеркнула, что регуляторам не следует проявлять излишнюю самоуспокоенность, учитывая, что инфляция превышает целевой показатель уже более пяти лет. Она предупредила, что запасы терпения не безграничны, если ценовое давление не начнет устойчиво снижаться. Выступая в среду, Кук вновь заявила, что «инфляция слишком высока», несмотря на некоторое улучшение показателя в июне. Она отметила, что «не стоит придавать слишком большое значение одному лишь показателю», особенно в условиях высокой неопределенности.

Хотя Кук поддержала решение оставить процентные ставки без изменений на последнем заседании FOMC, она ясно дала понять: «Я готова действовать, повышая ставки, если это потребуется». По ее мнению, риски, связанные с инфляцией, по-прежнему перевешивают риски для рынка труда. В качестве двух неожиданных факторов, способствующих росту цен, она упомянула повышенные цены на энергоносители, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, и инвестиции, обусловленные развитием искусственного интеллекта. Эти события, по ее словам, «сместили баланс рисков в сторону инфляции и от рынка труда».

Читать Анализ

В то же время она охарактеризовала ситуацию на рынке труда как стабильную, отметив «низкий уровень найма и увольнений». Сдержанный найм компенсируется исторически низким числом сокращений штата. В таких условиях, по ее мнению, ФРС может сосредоточиться на восстановлении ценовой стабильности.

Три фактора дезинфляции и пределы терпения ФРС

Тем не менее, Кук объяснила, почему она поддержала сохранение ставок на текущем уровне. Она указала на три уже проявляющихся дезинфляционных фактора: ослабление эффекта от тарифов, перспектива снижения цен на нефть позднее в этом году и замедление инфляции в сегменте товаров, связанных с ИИ, по мере адаптации цепочек поставок. Эти факторы, по ее расчетам, могут помочь вернуть инфляцию к целевому уровню без дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

Однако она предупредила: «Если я не увижу признаков продолжающейся дезинфляции в ближайшее время, я готова действовать». Кук добавила, что «у нас нет такой роскоши», как неопределенное ожидание, поскольку затяжная инфляция выше целевого уровня рискует укорениться в поведении, связанном с установлением заработной платы и цен. По ее словам, «мы не можем позволить себе ждать вечно», если инфляционное давление не начнет ослабевать.

Ключевые выводы

• Член Совета управляющих ФРС Лиза Кук заявила, что инфляция остается «слишком высокой», и ФРС «не может ждать вечно», если ценовое давление не продолжит ослабевать.
• Хотя она поддержала сохранение ставок без изменений на прошлой неделе, Кук подчеркнула, что готова «действовать, повышая ставки, если это потребуется», в случае стагнации дезинфляции.
• Кук утверждала, что инфляционные риски в настоящее время перевешивают риски для рынка труда, указывая на более высокие цены на энергоносители из-за конфликта на Ближнем Востоке и инвестиции, связанные с ИИ, как на ключевые факторы устойчивой инфляции.
• Она охарактеризовала рынок труда как «среду с низким наймом и низкими увольнениями», где стабильная безработица отражает как сдержанный найм, так и исторически низкие увольнения.
• Кук выделила три потенциальных дезинфляционных фактора - ослабление тарифных эффектов, снижение цен на нефть позднее в этом году и смягчение ограничений поставок, связанных с ИИ - как причины для сохранения ставок на текущем уровне.
• Однако она предупредила, что затяжная инфляция выше целевого уровня рискует укорениться, оставляя ФРС меньше пространства для ожидания, если прогресс в борьбе с инфляцией застопорится.