Нефть: от взлета до падения на фоне геополитики и сделок

Волатильность на нефтяном рынке достигла пика во вторник, когда цены на сырую нефть резко пошли вверх. Причиной эскалации напряженности на Ближнем Востоке стали сообщения о гибели высокопоставленного иранского деятеля Али Лариджани. Аналитики прогнозировали, что это событие может спровоцировать Иран на усиление атак на страны Персидского залива. Однако уже сегодня утром ситуация кардинально изменилась: нефть стремительно дешевеет на фоне новостей о подписании Ираком соглашения о возобновлении экспорта нефти через Турцию, что позволяет обойти Ормузский пролив. Параллельно Саудовская Аравия перенаправляет свои экспортные потоки в сторону Красного моря. Регион активно перестраивается, готовясь к возможному затяжному конфликту.

Восстановление полноценного экспорта нефти потребует времени, и уже в ближайшее время мы можем столкнуться с дефицитом на физическом рынке. Это, вероятно, будет оказывать восходящее давление на цены. Тем не менее, по мере адаптации потоков к альтернативным маршрутам, первоначальный скачок цен, наблюдавшийся в начале конфликта, может ослабнуть. Эта динамика имеет большое значение для мировой экономики, которая и так испытывает давление из-за высоких цен на энергоносители и растущих ожиданий ужесточения политики центральными банками.

Вчера Резервный банк Австралии (RBA) второй месяц подряд повысил процентные ставки, пытаясь сдержать инфляционное давление, усугубленное ближневосточным конфликтом. Сегодня ожидается, что Федеральная резервная система (Fed) сохранит ставки без изменений, но пересмотрит прогнозы по росту и инфляции. Последние данные показывают, что ценовое давление в США нарастало еще до последнего скачка цен на нефть, что предвещает сложные месяцы впереди. Федрезерву предстоит решить, стоит ли игнорировать эти тенденции, предполагая их краткосрочный характер, или же предпринять действия, сигнализируя об отсутствии снижения ставок в обозримом будущем.

Американский доллар ослаб сегодня утром по отношению к основным мировым валютам, что отчасти связано с резким падением цен на нефть. Пара EURUSD консолидируется выше отметки 1.15, а USDJPY отступает от проблемного уровня 160. На фондовом рынке индекс Nikkei вырос более чем на 1%, Kospi rallied почти на 5%, а фьючерсы на американские и европейские индексы указывают на позитивное открытие торгов.

Влияние нефти на глобальные рынки и инфляцию

Цены на нефть остаются ключевым фактором, определяющим аппетит к риску в мире. Чем ниже и стабильнее цены, тем лучше для глобальной экономики. Однако отсутствие скорого разрешения конфликта продолжит поддерживать высокую волатильность на нефтяных рынках. Чем дольше сохраняется неопределенность, тем сильнее будет воздействие на физическую доступность сырья, и тем сложнее будет вернуть цены к докризисным уровням. Рост цен на энергоносители - это не единственный инфляционный риск, а, возможно, главный, влияющий на все, от сельскохозяйственных и промышленных товаров до транспорта и услуг.

К инфляционным факторам добавляются торговые пошлины США, а также конкуренция со стороны искусственного интеллекта за такие ресурсы, как электричество и, в некоторых регионах, вода. Это дополнительно угрожает ценовому давлению. В технологическом секторе дефицит чипов памяти, усугубленный высоким и растущим спросом со стороны ИИ, привел к глубокому кризису в отрасли с прошлого года. Компания SK Hynix прогнозирует, что этот дефицит сохранится в течение следующих четырех лет. Вероятно, это приведет к росту цен на электронику и сокращению маржи для производителей, включая компании, выпускающие ПК, смартфоны, автомобили, бытовую технику и телевизоры.

AI-революция и ее влияние на технологические гиганты

Сегодня после закрытия торгов ожидается публикация отчета Micron Technology. Ожидания чрезвычайно высоки: аналитики прогнозируют выручку около 19 миллиардов долларов, что более чем вдвое превышает показатели прошлого года, и прибыль на акцию (EPS) в диапазоне 8.5–9 долларов, что более чем в пять раз выше прошлогодних значений. Этот всплеск обусловлен спросом на чипы памяти, связанные с ИИ, при этом сохраняющийся дефицит продолжает толкать цены и маржу вверх. Ключевой вопрос заключается в том, смогут ли результаты превзойти уже завышенные ожидания и поддержать дальнейший рост акций, которые вчера достигли нового исторического максимума (ATH) выше 462 долларов за акцию.

Китай становится центром активности в области ИИ, особенно с появлением OpenClaw - фреймворка с открытым исходным кодом для создания интеллектуальных агентов, способных выполнять задачи, а не только отвечать на вопросы. Этот переход от ИИ-ассистентов к агентному ИИ, на который ранее на этой неделе указывал генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг, вызвал гонку среди китайских технологических гигантов. Alibaba интегрирует инструменты для агентов в свои корпоративные платформы, а Tencent встраивает их в WeChat и свою облачную экосистему. Агентный ИИ стимулирует спрос на облачные решения, повышает лояльность пользователей к платформам и создает новые источники дохода для бизнеса. Инвесторы реагируют быстро: акции MiniMax, небольшого китайского игрока в сфере ИИ, использующего агентные технологии на базе OpenClaw, сегодня выросли более чем на 20% в Гонконге.

В США Google и Meta Platforms также активно инвестируют в агентный ИИ. Meta торгуется более чем на 20% ниже своего исторического максимума августа, с коэффициентом P/E около 21, в то время как Google снизился на 15% при P/E выше 33. Более глубокая коррекция может привлечь охотников за выгодными покупками, но инвесторам следует учитывать огромные инвестиционные планы, которые все чаще опираются на долговое финансирование.