Рынки игнорируют напряженность с Ираном, слушая Трампа

Рынок делает ставку на мир

Для рынков, которые, казалось бы, одержимы геополитикой, инвесторы демонстрируют поразительное спокойствие. Предлагаемое соглашение между США и Ираном остается неподписанным, ключевые детали не урегулированы, а военные обмены между сторонами продолжаются. Тем не менее, финансовые рынки ведут себя так, словно прочное урегулирование - лишь вопрос времени. Цены на нефть находятся значительно ниже недавних максимумов, доходность казначейских облигаций остается под контролем, фондовые рынки стабильны, и нет никаких признаков паники, обычно связанной с возобновлением напряженности на Ближнем Востоке.

Последние события дают немало поводов для осторожности. Центральное командование США сообщило, что Иран выпустил две баллистические ракеты ночью по американским войскам, дислоцированным в Кувейте, хотя обе были перехвачены без жертв. Эти атаки последовали за американскими «ударами самообороны» по иранским радиолокационным и командным центрам беспилотников в выходные. Тем временем Иран настаивает, что любое соглашение должно включать гарантии, охватывающие все фронты, включая Ливан. Министр иностранных дел Аббас Арагчи предупредил, что любое нарушение режима прекращения огня со стороны США или Израиля будет рассматриваться как нарушение всего соглашения.

Читать Анализ

Несмотря на эту напряженность, подписанного соглашения до сих пор нет, и, по сообщениям, переговорщики еще не финализировали ключевые аспекты предложенной сделки. Однако инвесторы, похоже, больше сосредоточены на направлении переговоров, чем на последних военных заголовках. Президент США Дональд Трамп сегодня вновь заявил, что Иран «действительно хочет заключить сделку», и настаивал, что окончательное соглашение будет выгодно как США, так и их союзникам. Он также призвал критиков прекратить ставить под сомнение процесс, завершив посланием: «Просто откиньтесь назад и расслабьтесь, в конце концов все будет хорошо».

Рынки принимают слова Трампа на веру

Рынки, похоже, готовы принять его слова на веру, по крайней мере, на данный момент. Эта уверенность видна во всех классах активов. Нефть марки Brent ненадолго восстановилась выше USD 94 за баррель, но продолжает демонстрировать паттерн «более низкие максимумы, более низкие минимумы», что предполагает, что трейдеры все еще распродают геополитическую премию, сформировавшуюся ранее в этом году. Доходность 10-летних казначейских облигаций США незначительно выросла, но остается ниже 4.5%, указывая на то, что инвесторы еще не закладывают в цены новое инфляционное потрясение. Европейские акции смешанные: скромный рост в Германии и Франции, в то время как фьючерсы на акции США указывают на более сильное открытие.

Валютные рынки также сдержанны. Доллар восстанавливает часть потерь прошлой недели, но ему не хватает импульса, связанного с широким ралли защитных активов. Фунт стерлингов лидирует среди основных валют сегодня, за ним следуют доллар и евро. На другом конце таблицы новозеландский доллар показывает худшие результаты, за ним следуют швейцарский франк и канадский доллар, в то время как австралийский доллар и иена находятся в середине.

Отсутствие агрессивных защитных позиций предполагает, что инвесторы продолжают рассматривать недавние военные инциденты как шум переговоров, а не как признаки более широкой эскалации. Однако главная проблема для рынков может в конечном итоге исходить не от геополитики, а от экономики. На этой неделе ожидается плотный календарь экономических событий, включая обзоры ISM в США, данные по занятости от ADP, инфляцию в Еврозоне, ВВП Австралии и, в пятницу, долгожданные отчеты по занятости как из США, так и из Канады. Рынки могут делать ставку на мир, но следующее значительное движение валют, доходностей и акций все еще может быть определено данными.

Экономические индикаторы указывают на потенциальную волатильность

Япония потратила 11,7 трлн иен на защиту USD/JPY на уровне 160. Трейдеры могут снова протестировать этот уровень на этой неделе. Япония потратила 11,7 трлн иен на защиту иены, когда USD/JPY преодолел отметку 160 во время Золотой недели. Месяц спустя пара уже вернулась к тому же уровню. Поскольку Nikkei превышает 67 000, азиатский рынок охвачен аппетитом к риску, подпитываемым ИИ, и приближается отчет по занятости в США в пятницу, трейдеры скоро могут обнаружить, является ли 160 все еще красной линией Японии или просто временным препятствием.

Рынки сталкиваются с двойным испытанием: данные по занятости в США и неподписанная иранская сделка. Рынки начинают неделю, сталкиваясь с двумя основными неопределенностями: разовьется ли предложенный американо-иранский проект в формальное соглашение, и подтолкнет ли отчет по Non-Farm Payrolls в пятницу ФРС к очередному повышению ставки. Инвесторы уже учли резкое снижение геополитических рисков, что привело к снижению цен на нефть и росту акций, но сделка остается неподписанной, и ключевые разногласия не урегулированы. Поскольку на этой неделе ожидаются данные по занятости в США, инфляция в Еврозоне, ВВП Австралии и занятость в Канаде, волатильность валют, облигаций и сырьевых товаров может быстро вернуться.

Опрос ЕЦБ показывает стабильные инфляционные ожидания, но опасения по поводу роста углубляются. Потребители Еврозоны становятся более пессимистичными относительно роста, но они еще не уверены, что инфляция быстро ослабнет. Последний опрос ЕЦБ показал, что инфляционные ожидания на год вперед остаются на уровне 4.0%, в то время как ожидания экономического роста еще больше ослабли. В условиях сохраняющейся неопределенности относительно будущих цен результаты подкрепляют сложную задачу, стоящую перед политиками ЕЦБ накануне следующего решения по ставке.

Заявление члена правления ЕЦБ Шнабель усиливает аргументы в пользу повышения ставки в июне, поскольку инфляционные ожидания рискуют стать неуправляемыми. Борьба ЕЦБ с инфляцией может вступать в новую фазу. Шнабель предупредила, что более высокие затраты на энергию теперь распространяются по глобальным цепочкам поставок и повышают цены производителей по всему миру, создавая инфляционные риски, которые больше нельзя игнорировать. Ее комментарии подкрепляют ожидания повышения ставки в июне, одновременно держа рынки в напряжении относительно возможности дальнейшего ужесточения.

Индекс PMI в производственном секторе Еврозоны составил 51.6, рост замедляется на фоне роста инфляционного давления на Ближнем Востоке. Последний отчет PMI по Еврозоне предполагает, что инфляция снова становится более серьезной проблемой, как раз в тот момент, когда рост начинает терять темп. Производители повышают цены, чтобы компенсировать растущие затраты, но клиенты становятся более осторожными, что приводит к стагнации роста заказов после нескольких месяцев улучшения.

Индекс PMI в производственном секторе Великобритании составил 53.9, расширение продолжается седьмой месяц, но устойчивость ставится под сомнение. Производственный сектор Великобритании растет, но не обязательно по тем причинам, которые хотели бы видеть политики. Компании досрочно размещают заказы, чтобы защитить себя от растущих затрат и потенциальных дефицитов поставок, создавая временный подъем, который может исчезнуть после полного пополнения запасов.

ВВП Швейцарии за первый квартал превзошел ожидания благодаря росту производства. Экономика Швейцарии продемонстрировала более сильное, чем ожидалось, начало 2026 года, при этом рост ВВП резко ускорился благодаря восстановлению производства и промышленной активности. Но под поверхностью сильных показателей, внутренний спрос оставался слабым, потребительские расходы стагнировали, а инвестиции снизились. Результат - экономика растет быстрее, чем ожидалось, но по-прежнему не имеет широкой динамики.

Окончательный индекс PMI в производственном секторе Японии составил 54.1, сильный рост, несмотря на растущее ценовое давление. Данные PMI по Японии отразили две тенденции в мае. Рост производства оставался устойчивым благодаря сильному спросу со стороны секторов ИИ и электроники, однако компании также спешили запасаться товарами на фоне геополитической неопределенности. В сочетании с растущими затратами на сырье и осторожным деловым настроем отчет предполагает, что сегодняшняя сила может маскировать проблемы в будущем.

PMI Китая сигнализируют о замедлении роста на фоне ослабления экспортного спроса. Последние отчеты PMI Китая выявили растущий разрыв между внутренним и внешним спросом. Производственная активность замедлилась, поскольку экспортные заказы снова перешли в зону сокращения, в то время как сектор услуг выиграл от более сильных праздничных расходов. Поскольку официальные и частные опросы указывают на более слабый внешний спрос, данные предполагают, что перспективы роста Китая становятся все более зависимыми от внутреннего потребления, а не от экспорта.