Нефть под давлением: Brent тестирует $80 на фоне иранских договоренностей

Рынки реагируют на иранскую сделку

Сегодня на мировых рынках наблюдается коррекция цен на нефть. Стоимость фьючерсов на Brent достигла $80 за баррель, впервые с момента обострения ближневосточного конфликта в начале марта. Торговые площадки продолжают перестраиваться после достижения предварительного соглашения между Соединенными Штатами и Ираном. Тем не менее, мы предостерегаем от излишнего оптимизма, поскольку множество вопросов остаются нерешенными. Сообщается о продлении режима прекращения огня на 60 дней, однако циркулирующие различные версии соглашения не добавляют уверенности.

С точки зрения реальных поставок нефти, потребуется как минимум несколько недель, чтобы объемы добычи и транспортировки ощутимо восстановились. Несмотря на это, настроения на рынках остаются конструктивными второй день подряд. Индекс EuroStoxx 50 обновил исторический максимум, прибавив 0.7%. Ралли на Уолл-стрит вчера несколько замедлилось, и открытие торгов показало минимальные изменения. Устойчивость доллара удерживает пару EUR/USD вблизи уровня 1.1600, в то время как индекс DXY держится около отметки 99.6. Японская йена продолжает испытывать недостаток поддержки даже на фоне ожидаемого повышения ставки Банка Японии до 1.0%, пара USD/JPY вернулась выше 160.

Читать Анализ

Снижение цен на энергоносители сжимает инфляционные премии за риск и оказывает особое давление на длинный конец кривой доходности. Доходность немецких облигаций снизилась примерно на 3 базисных пункта в секторе от 10 до 30 лет, тогда как краткосрочные ставки в целом стабилизировались. Денежные рынки продолжают закладывать в цены еще одно повышение ставки ECB позднее в этом году. Схожая динамика "бычьего сглаживания" наблюдается как на кривой доходности казначейских облигаций США, где ставки снизились на 1.2-3.0 б.п. так и на кривой британских гилтов, где доходность упала на 0.4-2.8 б.п. в условиях технически незначительных торгов.

Внимание к заседаниям центральных банков

Центральные банки США и Великобритании проведут свои заседания завтра и в четверг соответственно. Ожидается, что Банк Англии сохранит ставки без изменений. Федеральная резервная система под руководством Kevin Warsh, как ожидается, откажется от своего "голубиного" уклона в заявлении по политике. Warsh обещал "смену режима" в ФРС, включая изменения в коммуникационной политике. Это может повлиять на частоту пресс-конференций, которые при Джероме Пауэлле проходили после каждого заседания, количество публичных выступлений политиков и будущее "точечного графика" (dot plot), особенно прогнозов по процентным ставкам.

Warsh также выразил предпочтение альтернативным мерам инфляции, таким как "урезанная средняя" (trimmed-mean inflation), для оценки базовых ценовых тенденций. Он неоднократно критиковал размер баланса ФРС и выступает за возвращение к более традиционной реализации политики через ставку. Хотя внедрение таких изменений потребует времени, рынки, вероятно, сосредоточатся на этих вопросах во время пресс-конференции. Инвесторы также будут искать подсказки относительно личных политических предпочтений Warsh. Его позиция остается сложной для оценки, учитывая длительное отсутствие в дебатах по денежно-кредитной политике, хотя преобладающее рыночное мнение по-прежнему склоняется к тому, что он является относительно "голубиным".

Экономические индикаторы и перспективы

Индекс экономических ожиданий ZEW в Германии резко вырос в июне, прибавив 20.7 пункта и достигнув 10.5. Оценка текущей экономической ситуации незначительно ухудшилась, снизившись на 3.2 пункта до -81.0. Согласно ZEW, "индикатор ZEW возвращается на положительную территорию, поскольку эксперты финансовых рынков ожидают скорого завершения иранского конфликта. Это, вероятно, ослабит огромное давление на цены энергоносителей и инфляцию, что принесет пользу энергоемким отраслям и домохозяйствам, одновременно укрепляя внутренний спрос".

Улучшение ожиданий было зафиксировано в ряде секторов, включая автомобилестроение, химическую промышленность, фармацевтику и машиностроение. Ожидания по частному спросу также существенно улучшились. Однако, несмотря на эти достижения, балансы настроений в большинстве секторов остаются отрицательными. Сектор услуг показал скромное улучшение, поднявшись с 13.2 до 16.7, в то время как строительство резко ослабло, упав на 15.2 пункта до -12.0. Ожидания в Еврозоне также значительно улучшились, поднявшись на 18.6 пункта до 9.5, хотя оценка текущих условий осталась глубоко отрицательной на уровне -43.4.

Национальный банк Польши сегодня опубликовал данные по базовой инфляции за май. Напомним, что статистическое управление Польши уже сообщило о более мягкой, чем ожидалось, общей инфляции, которая упала на 0.3% м/м и замедлилась до 3.1% г/г. Базовая инфляция за вычетом цен на продукты питания и энергоносители снизилась на 0.1% м/м и составила 3.1% г/г. Инфляция за вычетом регулируемых цен упала на 0.4% м/м и замедлилась до 2.8% г/г с 2.9% ранее. Инфляция "урезанная средняя" составила 3.3% г/г, при этом месячный прирост был ограничен всего 0.1%. Цель НБП по инфляции составляет 2.5% ±1 процентный пункт.

В соответствии с общими мировыми рыночными тенденциями, польские доходности резко упали в последние дни, поскольку ослабление опасений по поводу иранского конфликта и снижение цен на нефть уменьшили инфляционные страхи. На июньском заседании по политике глава НБП Глапински указал, что ставки достаточно высоки для стабилизации инфляции. Другие члены Совета по денежно-кредитной политике в последнее время придерживались аналогичного осторожного тона, некоторые предполагают длительный период стабильности ставок, а другие оставляют открытой возможность того, что следующим шагом может стать снижение ставки. Текущая ставка НБП составляет 3.75%. Доходность 2-летних свопов PLN снизилась с уровня выше 4.50% неделю назад до текущих примерно 4.03%. Между тем, злотый продолжает торговаться в относительно узком диапазоне около EUR/PLN 4.25.