Нефтяные трейдеры ставят на мир, игнорируя эскалалацию на Ближнем Востоке

Рыночные настроения игнорируют геополитические реалии

Мировой нефтяной рынок демонстрирует любопытное расхождение между настроениями участников и геополитической обстановкой. Даже по мере эскалации конфликта и расширения его на жизненно важные морские пути в Красном море, преобладающий настрой остается медвежьим. Этот взгляд основан на предположении о скором мирном урегулировании, ставка, которая может привести к значительным последствиям для рынка. На этой неделе фьючерсы на Brent опускались ниже отметки $80 за баррель, тогда как WTI демонстрировал схожую динамику, падая ниже $75. Такое ценовое движение последовало за заявлениями президента Трампа о возобновлении переговоров между США и Ираном. Однако иранские официальные лица оперативно опровергли наличие каких-либо текущих дискуссий, подчеркивая потенциальный разрыв между геополитическими заявлениями и реальной дипломатией.

Ситуацию дополнительно осложняет информация о том, что Иран ведет переговоры с Оманом по вопросу контроля над Ормузским проливом. Трейдеры, по всей видимости, интерпретировали это развитие как еще один медвежий сигнал для нефтяного рынка, несмотря на критическую роль пролива в мировых энергетических перевозках. Тем временем атаки хуситов из Йемена на саудовские танкеры в Красном море вынуждают очередную волну перенаправления саудовского нефтяного экспорта. Эти поставки перенаправляются через Суэцкий канал и менее вместительный трубопровод, пересекающий Египет и выходящий к Средиземному морю. Это создает узкое место по сравнению с основным восточно-западным трубопроводом, соединяющим Персидский залив с портом Янбу на Красном море. Последствия для саудовских экспортных мощностей выглядят значительными, однако участники рынка, похоже, не особо обеспокоены этими возникающими ограничениями поставок. Добавляя напряжения в регион, иранский парламент в настоящее время обсуждает законопроект, который может запретить судам из США, Израиля и других обозначенных "враждебных" стран доступ к Ормузскому проливу. Такая мера, несомненно, затруднит свободное движение энергетических перевозчиков и вряд ли будет способствовать перспективам мира между Тегераном и Вашингтоном.

Читать Анализ

Сдвиг в фокусе рынка

Недавние события, похоже, наконец привлекли внимание трейдеров. К пятнице цены на нефть продемонстрировали тенденцию к росту, отражая растущее опасение по поводу потенциальных затяжных сбоев в движении танкеров через Ормузский пролив. Важно помнить, что до недавней эскалации через этот жизненно важный водный путь проходила примерно пятая часть мировой торговли нефтью и газом. Эта ситуация представляет собой уникальное отличие от исторических нефтяных кризисов. Обычно фьючерсные цены реагировали непосредственно на материальные события, а не на спекулятивные надежды. Всплеск цен на нефть в 2022 году, вызванный западными санкциями против России, служит ярким примером. В то время предполагаемая угроза глобальным нефтяным потокам, учитывая, что Россия является одним из трех крупнейших экспортеров, встретила рыночное ожидание, что нефть, подобно воде, найдет свой путь. Хотя эта устойчивость часто проявляется, текущая обстановка включает прямое уничтожение поставок, фактор, который многие трейдеры упускают из виду.

Международное энергетическое агентство (МЭА) в своем последнем ежемесячном отчете "Нефтяной рынок" сообщило, что мировое производство нефти в июле отставало от докризисных уровней на существенные 9,4 миллиона баррелей в сутки. Эта цифра появилась несмотря на заметное восстановление более чем на 4 миллиона баррелей в сутки в июне, которое последовало за кратковременным соглашением о прекращении огня между США и Ираном. МЭА также в отдельном отчете отметило, что почти 3 миллиона баррелей в сутки региональных нефтеперерабатывающих мощностей были остановлены из-за атак и отсутствия жизнеспособных экспортных маршрутов, что значительно осложняет глобальный ландшафт нефтепродуктов. Кроме того, запасы сырой нефти в странах Персидского залива сократились после притока нефти, отгруженной государствами залива после июньского соглашения о прекращении огня. Это истощение представляет собой риск, потенциально усиливая тяжесть любого будущего шока цен на нефть. Аналитики ранее предупреждали, что для полного проявления дефицита на рынках сырой нефти и его влияния на цены требуется несколько месяцев. Спустя пять месяцев после первоначальных ударов рынок приближается к этому критическому моменту.

Чтение между строк

Несмотря на очевидные признаки прогресса в дипломатической риторике в последние дни, базовое недоверие между США и Ираном предполагает, что ситуация может быстро ухудшиться. На данный момент преобладающее ожидание среди некоторых аналитиков, например, из ING, заключается в том, что энергетические потоки начнут нормализоваться в течение третьего квартала, что побуждает их прогнозировать среднюю цену Brent в $80 за баррель на текущий квартал. Этот оптимизм, хотя и присутствует, по-видимому, основан на скудных доказательствах. Однако растущая группа наблюдателей рынка подозревает, что полное возвращение к нормальности до конфликта может не произойти, даже после его завершения. Дискуссии Ирана относительно сборов за проход судов через Ормузский пролив и потенциал совместного управления с Оманом сигнализируют о будущем, в котором потоки нефти с Ближнего Востока будут осуществляться в измененных условиях. До тех пор, пока не будет создана альтернативная трубопроводная инфраструктура, эти структурные изменения, вероятно, будут поддерживать более высокие ценовые уровни на нефть.

Текущая оторванность рынка от физических реалий поставок, обусловленная спекуляциями на тему быстрого дипломатического разрешения, представляет собой значительный риск. Данные Международного энергетического агентства наглядно иллюстрируют дефицит мирового производства и нефтеперерабатывающих мощностей. Возможность возобновления напряженности или провала дипломатических усилий может спровоцировать резкую и серьезную коррекцию цен вверх, застав врасплох многих, кто уже учел в ценах быстрое возвращение к нормальности.