Потребительская уверенность в Австралии: рост или иллюзия?

Австралийские потребители: осторожный оптимизм или затишье перед бурей?

На прошедшей неделе в Австралии индекс потребительских настроений Westpac-MI продемонстрировал небольшой подъем на 3.5%, достигнув отметки 83.0. Однако это восстановление лишь на четверть компенсировало существенное падение в апреле. Текущий уровень настроений остается глубоко пессимистичным, напоминая о последствиях шока стоимости жизни после пандемии. Хотя правительственное решение о снижении акцизов на топливо в мае принесло некоторое облегчение, особенно улучшив ожидания по семейным финансам в перспективе 12 месяцев (рост на 9.0%) и следующих 12 месяцев (рост на 10.7%), общие экономические опасения сохраняются. Решение центрального банка о третьем подряд повышении процентной ставки усилило беспокойство: ошеломляющие 85% потребителей ожидают дальнейшего роста ставок по ипотеке в течение следующего года. Это финансовое давление, в сочетании с геополитической неопределенностью, связанной с конфликтом на Ближнем Востоке, и опасениями по поводу предлагаемых изменений налогов в бюджете, привело к тому, что оценки экономического развития на год и пять лет достигли самого низкого совместного уровня за последние три с половиной года.

Рынок труда Австралии: признаки замедления

Полная картина экономического импульса также может ослабевать, как показали последние данные обследования рынка труда. В апреле было зафиксировано неожиданное сокращение занятости на 18.6 тыс. рабочих мест, что резко остановило восходящий тренд, наблюдавшийся ранее в этом году. Несмотря на небольшое снижение коэффициента участия до 66.7%, уровень безработицы вырос на 0.2 процентных пункта до 4.5%, достигнув самого высокого уровня с момента вспышки COVID-19 в конце 2021 года. Хотя часть этой волатильности может быть связана с сезонными факторами в период Пасхи и нерегулярными данными по занятости молодежи, становится очевидной фундаментальная слабость. Это смягчение на рынке труда происходит как раз в тот момент, когда экономические последствия конфликта на Ближнем Востоке и предыдущих повышений процентных ставок начинают проникать в более широкую экономику. Осознавая присущую месячным статистическим данным по труду волатильность, Резервный банк Австралии (RBA) вероятно, ожидает восстановления в следующем месяце. Тем не менее, данные, опубликованные на этой неделе, дают RBA достаточные основания для рассмотрения паузы в корректировке политики в июне. Несмотря на это, наш прогноз остается прежним: дальнейшее повышение ставки до 8% в августе и сентябре, обусловленное передачей энергетических затрат и приверженностью RBA к удержанию инфляционных ожиданий. Мы прогнозируем, что базовая ставка останется неизменной до 2028 года, после чего возвращение к инфляции, близкой к целевому уровню, должно позволить обратить вспять повышение ставок текущего года.

Глобальные экономические сводки: США, Европа и Азия

За океаном, протоколы заседания Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (FOMC) в апреле высветили дискуссии о траектории инфляции. Значительная часть диалога была сосредоточена на потенциальных рисках роста инфляции, включая волновые эффекты конфликта на Ближнем Востоке на цены, влияние американских тарифов и значительные инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта. Напротив, участники выразили уверенность в рынке труда, воспринимая баланс между спросом и предложением с минимальными рисками снижения. Ожидался также уверенный рост ВВП в этом году, при этом прогнозы персонала указывали на эффективность на уровне тренда. Касательно денежно-кредитной политики, члены комитета предположили, что поворот к смягчению может быть рассмотрен, если появятся доказательства возобновления дезинфляции или если рынок труда покажет признаки ослабления. Однако заметное мнение большинства заключалось в том, что дальнейшее ужесточение политики может потребоваться, если инфляция сохранится выше целевого уровня в 2%. В Еврозоне инфляция потребительских цен (CPI) в апреле оправдала ожидания, показав рост на 1.0% месяц к месяцу до 3.0% в годовом исчислении, по сравнению с 2.6% в марте. Базовая инфляция оставалась высокой в месячном исчислении, но на годовой основе держалась около среднесрочной цели в 2.0%, с широким ростом цен по различным категориям, особенно в транспорте. Между тем, в Соединенном Королевстве годовая инфляция CPI в апреле замедлилась до 2.8% с 3.3% в марте, при росте цен на 0.7% за месяц. Это замедление было в значительной степени обусловлено секторами дискреционных товаров, такими как одежда и мебель. Базовая инфляция CPI также снизилась до 2.5% в годовом исчислении, по сравнению с 3.1% в предыдущем месяце. Губернатор Банка Англии Бейли указал, что комитет по денежно-кредитной политике имеет гибкость для оценки последствий войны, фактически ужесточив политику, устранив предыдущие ожидания снижения ставки. Данные по занятости в Великобритании за три месяца до марта показали рост на 148 тыс. а уровень безработицы снизился до 5.0%. Однако появляются тонкие признаки охлаждения рынка труда. Уровень безработицы вырос до 5.5% в марте, а число сотрудников в штате сократилось на 100 тыс. в апреле. Рост заработной платы, без учета бонусов, замедлился до 3.4% в годовом исчислении, при этом базовый рост заработной платы в частном секторе был более скромным - 3.0%. Переходя к Азии, данные Китая за апрель указывали на продолжающуюся потребность в экономическом стимулировании. Рост розничных продаж резко замедлился до 0.2% год к году с 1.7% в марте, что стало минимумом после пандемии, в основном из-за сокращения государственных субсидий, повлиявших на продажи автомобилей и бытовой техники. Инвестиции в основной капитал сократились на 1.6% с начала года, в основном за счет частного сектора. Инвестиции в недвижимость, которые в последнее время показывали улучшение, снова ускорили свое падение в апреле до -13.7% с начала года. Рост промышленного производства также замедлился с 5.7% до 4.1% в годовом исчислении в апреле, предполагая, что сбои в цепочках поставок, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, начинают влиять на регион. Это представляет риск как для экономической активности, так и для инфляции по всей Азии, что особенно сложно для политиков, учитывая одновременный всплеск производства и инвестиций, связанных с технологиями.

Рыночные последствия и геополитика

Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке остается критическим фактором. Иран указал, что последнее предложение США предлагает частичную общую основу. Однако заявления верховного лидера Хаменеи о сохранении запасов урана в Тегеране и продолжающиеся споры о плате за проход через Ормузский пролив предполагают, что разрешение еще далеко. Президент Трамп выразил несогласие с любой системой взимания платы за Ормузский пролив, подчеркнув желание свободного и открытого прохода. Влияние этих событий на Brent и WTI остается значительным, поскольку любые перебои в поставках из региона могут вызвать резкие скачки цен на нефть. На валютном рынке, доллар США может увидеть повышенную волатильность в зависимости от новостей с Ближнего Востока и решений ФРС. Евро и фунт стерлингов будут внимательно следить за данными по инфляции и заявлениями центральных банков.