Рынки дают «желтую карточку» ФРС: итоги недели

Канадский прогресс на фоне опасений по поводу инфляции в США

Канадская экономика продолжает удивлять позитивными показателями. В мае ВВП страны вырос на 0,3% месяц к месяцу, что значительно превысило прогнозы. Предварительные данные за июнь указывают на дальнейший рост на 0,2%. Этот подъем, ставший самым сильным за последние два года, во многом обусловлен оживлением в обрабатывающей промышленности, особенно в строительстве и добыче полезных ископаемых. Сектор услуг также демонстрирует стабильный рост четвертый месяц подряд. Ожидается, что по итогам второго квартала годовой рост ВВП приблизится к 3,5%, что превосходит прогнозы Банка Канады (BoC).

Несмотря на эти обнадеживающие данные, Банк Канады, вероятно, сохранит выжидательную позицию и оставит ключевую ставку на уровне 2,25% до конца года. Уровень безработицы остается повышенным, а инфляционное давление, хотя и не вызывает у регулятора серьезных опасений, остается под пристальным вниманием, особенно учитывая волатильность на энергетических рынках. Последние отчеты BoC указывают на то, что ускорение инфляции в основном связано с ценами на энергоносители.

Рынки отреагировали на канадские данные сдержанно. Доходность двух- и десятилетних облигаций незначительно выросла, а канадский доллар укрепился примерно на полпроцента на фоне роста цен на нефть и ослабления доллара США. Рыночные ожидания повышения ставки Банка Канады лишь немного увеличились, не меняя существенно общий прогноз.

Рынки США: тревога по поводу инфляции и «желтая карточка» для ФРС

Финансовые рынки США на этой неделе были крайне волатильны. Акции технологических компаний оказались под давлением из-за возобновившегося пристального внимания к расходам на искусственный интеллект (AI) и успехам Китая в разработке AI и производстве полупроводников. Тем не менее, сильные результаты некоторых технологических гигантов к концу недели помогли восстановить настроения.

Цены на нефть также оставались в центре внимания. Нефть марки WTI немного снизилась по сравнению с пиковыми значениями прошлой недели, но утром пятницы держалась на уровне около 85 долларов за баррель. На этом фоне инвесторы сосредоточились на Федеральной резервной системе (Fed). Растущая обеспокоенность по поводу инфляции и сомнения в готовности Комитета по открытым рынкам (FOMC) принять необходимые меры для восстановления ценовой стабильности привели к резкому росту доходности долгосрочных казначейских облигаций. В ходе заседания FOMC три члена Комитета проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов, что подчеркивает растущую обеспокоенность инфляционными рисками.

Несмотря на заверения председателя ФРС о непоколебимой приверженности ценовой стабильности, рынки выражают беспокойство относительно готовности регулятора повышать ставки для достижения целевого показателя инфляции в 2%. Доходность 30-летних казначейских облигаций выросла и остается вблизи 19-летнего максимума. Рост потребительских расходов на 3,2% в годовом исчислении во втором квартале, а также устойчивые бизнес-инвестиции, включая значительный рост инвестиций в промышленное оборудование на 29%, указывают на сильную внутреннюю динамику экономики. Однако расходы продолжают опережать доходы, что привело к снижению нормы личных сбережений до минимума с середины 2022 года.

Перспективы и ключевые индикаторы

Экономика США демонстрирует устойчивый, хотя и замедляющийся рост. Показатель ВВП во втором квартале составил 1,5% в годовом исчислении, что ниже предыдущих 2,1%. Это замедление в значительной степени связано с резким ростом импорта, который снизил показатель роста примерно на один процентный пункт. Тем не менее, внутренний спрос остается сильным, подкрепляемый потребительскими расходами и инвестициями.

На предстоящей неделе внимание будет приковано к данным по индексам ISM и июльскому отчету по занятости. Эти показатели помогут лучше оценить баланс рисков для цен и занятости. Устойчивый внутренний спрос и сохраняющиеся инфляционные риски указывают на то, что борьба ФРС с инфляцией входит в решающую стадию. Рынки ожидают подтверждения того, что регулятор сможет убедительно вернуть инфляцию к целевому уровню.