Рынки взяли паузу: нефть Brent ниже $100, доходности облигаций снижаются

Рынки обрели краткосрочное равновесие

В пятницу глобальные энергетические рынки получили неожиданную передышку. Несмотря на сохраняющиеся угрозы президента США Трампа в адрес Ирана и атаки хуситов на саудовские объекты, усложняющие экспорт нефти через пролив Баб-эль-Мандеб, цены на нефть и газ начали отступать после недавнего резкого роста. Стоимость нефти марки Brent опустилась ниже отметки $100 за баррель, закрывшись на уровне $96.7. Голландский эталонный газовый хаб TTF удержал большую часть недавнего прироста, торгуясь около €62.6 за мегаватт-час. Похоже, рынки достигли некоей краткосрочной точки оценки ситуации. Эта тенденция к "смягчению" отразилась и на рынках процентных ставок. Доходности американских облигаций снизились на 2.6 базисных пункта (5-летние) и 0.2 б.п. (30-летние). Немецкие доходности также показали отрицательную динамику: от 5.6 б.п. (2-летние) до 1.6 б.п. (30-летние).

Экономические данные и настроения инвесторов

Читать Анализ

Учитывая постоянно меняющийся геополитический ландшафт и неопределенность в отношении поставок и цен на энергоносители, экономические данные, публикуемые в последнее время, имеют тенденцию устаревать к моменту выхода. Тем не менее, июльские индексы деловой активности (PMI) показали, что не только экономика США (сводный PMI 53.6 против 51), но и еврозона (сводный PMI 51.9 против 50.0) находились в достаточно неплохом состоянии на момент обострения конфликта на Ближнем Востоке. Ценовое давление, хотя и несколько ослабло в еврозоне, оставалось очень высоким в США. Наблюдалось ухудшение ситуации с задержками поставок и усиление ценового давления как со стороны предложения, так и на стороне продаж. Это важный фактор, на который следует обратить внимание Федеральной резервной системе США на предстоящем заседании на этой неделе. Более спокойная обстановка на энергетических и долговых рынках также предоставила фондовому рынку некоторую передышку: EuroStoxx 50 прибавил +1.14%, S&P 500 вырос на 0.05%, хотя и завершил неделю с потерей 0.64%.

Динамика валютных пар и ожидания по ставкам

На валютных рынках доллар США сохранил свои позиции. Пара USD/JPY подскочила почти до отметки 164. EUR/USD торговалась ниже 1.14, закрывшись на уровне 1.137. Британский фунт также получил некоторую поддержку после недавней коррекции, чему способствовал более благоприятный глобальный контекст и ряд лучше ожидаемых внутренних данных (сильные розничные продажи в июне: +1.0% м/м и +4.2% г/г, сводный PMI 52.1 против 49.3). Сегодня утром рынки пытаются осмыслить значение предполагаемого перемирия, поскольку США и Иран воздержались от военных действий друг против друга в минувшие выходные. Это намекает на возможность новых дипломатических шагов, хотя характер и уровень любых переговоров остается труднооценимым. Тем не менее, рынки видят основания для развития пятничного снижения. Нефть Brent сегодня торгуется около $92 за баррель, после того как на прошлой неделе достигала уровней выше $100. Доходности американских облигаций снижаются примерно на 4 б.п. по всей кривой, и европейские рынки могут последовать этому примеру. Доллар уступает позиции (DXY 101.15, EUR/USD 1.14, USD/JPY 163.6). Экономический календарь на сегодня включает данные по заказам на товары длительного пользования в США (ожидается рост заголовка на +1.8% м/м) и немецкий индекс деловой уверенности IFO (ожидается 86.0 против 85.6), но эти данные вряд ли станут решающими.

Ключевые события недели: ФРС и Банк Англии

Казначейство США сегодня разместит 2-летние ноты на сумму $69 млрд и 5-летние ноты на сумму $70 млрд. В преддверии решения ФРС по процентной ставке в среду, продолжатся дебаты о сроках возможного повышения ставки. На фоне текущего снижения цен на нефть, рынки несколько снижают вероятность повышения ставки ФРС на этой неделе до 30%-35%. Помимо решения ФРС, Банк Англии проведет очередное заседание по вопросам политики в четверг. Банк Японии примет решение по своей процентной ставке в пятницу. Ожидается, что по обеим центральным банкам изменений не будет, но участники рынков будут внимательно следить за обновленными экономическими прогнозами.

Деловая активность в Бельгии сохраняет позитивный настрой

Согласно индикатору доверия Национального банка Бельгии, деловая уверенность в стране сохранила позитивный импульс, наблюдаемый с мая. Общая сглаженная синтетическая кривая, отражающая основной экономический тренд, показала незначительное дальнейшее улучшение с -12.4 до -11.9. Климат улучшился в сфере бизнес-услуг третий месяц подряд (-3.8 против -7.4). Он остался почти без изменений в обрабатывающей промышленности (-15.5 против -15.7), но незначительно ухудшился в строительной отрасли (-5.0 против -4.2) и торговом секторе (-10.8 против -9.3). В секторе бизнес-услуг уверенность растет третий месяц подряд, поскольку ожидания относительно будущей деятельности и рыночного спроса укрепились. Оценка текущей деятельности также стала более позитивной. В обрабатывающей промышленности ожидания спроса значительно улучшились. Оценки общего объема заказов также более позитивны, однако запасы считаются выше нормы, и руководители предприятий ожидают сокращения персонала. В строительной отрасли часть оптимизма последних месяцев утеряна. Коэффициент использования производственных мощностей в обрабатывающей промышленности снизился третий квартал подряд, с 76.1% в апреле до 74.6% в июле.