Рынки замерли в ожидании доказательств прорыва из Ормузского пролива

Рынки ставят на паузу: оптимизм без подтверждения

После нескольких дней уверенного роста на фондовых рынках, падения доходностей казначейских облигаций США, ослабления доллара и взлета цен на драгоценные металлы, вызванных надеждами на скорое открытие Ормузского пролива, в четверг этот импульс внезапно затих по всем классам активов. Фьючерсы на акции указывали на нейтральное открытие, доходности начали восстанавливаться от минимумов, ралли XAUUSD остановилось ниже уровня 4300, валюты вернулись в рамки прошлой недели, а Brent отскочил от своих минимумов, вместо того чтобы продолжить падение.

Ключевым фактором стала неспособность выполнить обещание. Срок, установленный министром финансов США Скоттом Бессентом, который предполагал достижение договоренности по Ормузскому проливу к вторнику или среде, прошел без прорыва. Хотя прогресс действительно есть: Иран и Оман, по сообщениям, приблизились к временному соглашению о судоходстве. Однако главный вопрос, сохранится ли за Ираном право взимать пошлины после истечения срока временной сделки, не дает рынкам полностью перейти к сценарию открытия пролива.

Читать Анализ

Неделя роста уперлась в стену сомнений

Доминирующая тема этой недели не исчезла, она просто достигла точки, где одного лишь оптимизма стало недостаточно. После нескольких сессий сильного роста акций, падения доходностей казначейских облигаций, ослабления доллара и взлета драгоценных металлов, инвесторы проявляют заметную осторожность. Они ждут конкретных событий, прежде чем наращивать позиции.

Фьючерсы на американские акции указывали на нейтральное открытие после рекордного ралли индекса Dow. Доходность 10-летних казначейских облигаций немного выросла, протестировав уровень 4.61%, а ралли XAUUSD замедлилось, достигнув зоны 4300. Валютные рынки продемонстрировали схожую картину: большинство основных пар и кроссов вернулись в торговые диапазоны прошлой недели. Нефть марки Brent также отскочила от внутридневного минимума в 78.11 доллара, торгуясь около 80 долларов, что говорит о нежелании трейдеров продавать поспешно, не дожидаясь развития событий.

Данные четверга: пауза на всех фронтах

• Фьючерсы на акции США: нейтральное открытие после рекордного ралли Dow.
• Доходность 10-летних казначейских облигаций: небольшой рост после тестирования 4.61%.
• XAUUSD: ралли остановилось в районе 4300.
• Валютные рынки: большинство пар и кроссов вернулись в торговые диапазоны прошлой недели.
• Brent Crude: отскок от внутридневного минимума 78.11, торги около 80 долларов.

  Причины застоя: просроченный дедлайн и неразрешенные детали

  Причина очевидна. В начале недели рынки активно отыгрывали ожидание скорого открытия Ормузского пролива, что помогло бы снизить риск роста цен на энергоносители и, как следствие, глобальной инфляции. Заявление министра финансов США Скотта Бессента о возможном соглашении во вторник или среду ускорило это переоценку. Однако четверг наступил, а обещанного прорыва так и не произошло.

  Прогресс, тем не менее, есть. Иранские официальные лица заявляют, что Тегеран и Оман приблизились к соглашению о временном порядке судоходства. Несколько СМИ указывают, что в рамках предлагаемого 60-дневного периода суда могли бы проходить через пролив без уплаты пошлин. Тем не менее, остаются важные неясности. Другие сообщения предполагают, что Иран и Оман могут вместо этого взимать и делить «сервисный сбор». Более того, долгосрочная структура после истечения временного соглашения еще не определена.

  Пожалуй, главный неразрешенный вопрос заключается в том, сохранит ли Иран за собой право взимать пошлины после истечения срока временной договоренности. Эти детали имеют решающее значение, поскольку они определяют, наблюдаем ли мы устойчивое снижение геополитического риска или просто очередную кратковременную передышку.

  Что согласовано против того, что остается нерешенным

  Статус	Детали	Отчетность
  Заявленный прогресс	Иран и Оман приблизились к временному соглашению о судоходстве
  Одна из версий	Суда проходят через пролив без пошлин в течение предлагаемого 60-дневного периода
  Конкурирующая версия	Иран и Оман могут вместо этого взимать и делить «сервисный сбор»
  Еще не определено	Долгосрочная структура после временного соглашения
  Самый большой открытый вопрос	Сохранит ли Иран право взимать пошлины после истечения временного соглашения

  Аналитический взгляд: что дальше для инвесторов?

  Эта неопределенность объясняет, почему недавние движения по всем классам активов начали одновременно затухать. Brent еще не пробил decisively ниже уровня 78 долларов, что сигнализировало бы о полном принятии рынком сценария открытия пролива. XAUUSD, несмотря на улучшение технической динамики и быстрое угасание ожиданий сентябрьского повышения ставки ФРС, пока не смог закрепиться выше 4300. Его дальнейший рост, вероятно, будет зависеть от подтверждения со стороны тех же двух рынков, которые вызывают общую паузу: нефти Brent и доходностей казначейских облигаций.

  Доходности казначейских облигаций отскочили, не подтвердив более широкого снижения, в то время как доллар нашел некоторую стабильность после нескольких сессий распродаж. Кроме того, инвесторы неохотно открывают крупные позиции в преддверии пятничного отчета по несельскохозяйственным рабочим местам в США (nonfarm payrolls). Экономические данные этой недели не дали четкого сигнала: производство укрепилось, сектор услуг оставался устойчивым, заявки на пособие по безработице оставались на исторически низком уровне, но данные ADP по частным занятостям разочаровали.

  Это оставляет значительный простор для сюрпризов в отчете по занятости, которые могут изменить ожидания относительно политики ФРС в сентябре. На данный момент рынки, похоже, довольствуются ожиданием. Независимо от того, последует ли следующий решительный шаг от надежного соглашения по Ормузу или от рынка труда США, инвесторы требуют подтверждения, а не просто торгуют на ожиданиях.