Рынок США ожидает данных по занятости: прогнозы и ключевые риски

Ключевые данные недели: Занятость в США и настроения инвесторов

Сегодняшний день обещает стать кульминацией торговой недели, поскольку инвесторы ожидают публикации важнейшего статистического отчета – данных по занятости в США за июль. Согласно нашим прогнозам, число новых рабочих мест вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls) увеличится на +70 тысяч. Уровень безработицы, как ожидается, останется на прежней отметке в 4.2%, а средняя почасовая заработная плата покажет рост на +0.3% месяц к месяцу с учетом сезонных колебаний. Большинство опережающих индикаторов по-прежнему указывают на устойчивость рынка труда, однако замедление роста предложения рабочей силы может оказать давление на дальнейшие перспективы занятости. Стоит отметить, что именно уровень безработицы остается в центре внимания Федеральной резервной системы. После публикации данных ожидается выступление члена ФРС Баркина, который занимает нейтральную позицию и не имеет права голоса в текущем году.

Календарь экономических событий на оставшуюся часть недели относительно сдержан. Внимание также будет приковано к развитию ситуации на Ближнем Востоке, где перспективы временного открытия Strait of Hormuz (SOH) остаются неопределенными, и не ожидается немедленного возобновления судоходства. Кроме того, на выходных ожидается публикация данных по инфляции в Китае, которые могут повлиять на глобальные настроения.

Читать Анализ

Обзор мировых рынков: Нефть растет, Азия под давлением

На сырьевых рынках наблюдается восходящая динамика: цена на Brent превысила отметку в USD83 за баррель, отыграв большую часть недельного снижения. Этому способствовал проект предложения Ирана и Омана, который в настоящее время рассматривается иранским парламентом. Документ предусматривает более жесткие условия для коммерческого судоходства через пролив, чем ожидали участники рынка, включая ограничения для судов США и Израиля, требования компенсации для враждебных стран и штрафы в размере 20% от стоимости груза за нарушения. Сообщения об ударах Ирана по «враждебным целям» в проливе также усилили давление на цены. В Китае рост экспорта в июле составил 23.9% в годовом исчислении, превзойдя консенсус-прогноз (22.7%) и предыдущее значение (27.0%). Это подчеркивает роль торговли как стабильного позитивного фактора на фоне ослабления внутренних индикаторов. Импорт также показал рост, увеличившись на 27.5% год к году (ранее 36%). Экспорт поддерживался устойчивым внешним спросом, сильным спросом на продукты, связанные с ИИ, и опережающими поставками в США до повышения тарифов в конце июля.

В Японии потребительские расходы домохозяйств в июне сократились на 3.3% в годовом исчислении, что стало седьмым месяцем падения подряд и наибольшим снижением за текущий период. Это свидетельствует о сохраняющейся слабости потребительского спроса. В месячном выражении расходы упали на 6.4%, что также оказалось хуже прогнозов (-3.1%).

Вчерашние события: Занятость, инфляция и настроения инвесторов

В США отчет Challenger показал 33 429 анонсированных увольнений в июле, что является самым низким показателем с июля 2024 года. Доля увольнений, связанных с ИИ, продолжает расти и теперь составляет до 33% от общего числа. Первоначальные и продолжающиеся заявки на пособие по безработице остались практически неизменными на низких уровнях, при этом последние выросли до 1.801 млн за неделю, закончившуюся 25 июля. Рост производительности труда ускорился до 1.4% квартал к кварталу в пересчете на год в Q2 с 0.3% в Q1, ограничивая рост затрат на единицу рабочей силы до 1.3% квартал к кварталу с 1.8%. Эти данные, вероятно, порадуют ФРС, показывая, что рынок труда не является значительным источником инфляционного давления. Пока рост производительности остается в пределах исторических уровней, что не указывает на явное ускорение, связанное с ИИ.

Внимание также привлекли комментарии представителей ФРС. Financial Times сообщила, что председатель Warsh намерен придерживаться своей политики отсутствия ориентиров. Источники, близкие к его окружению, утверждают, что Warsh готов повысить процентные ставки на сентябрьском заседании, если предстоящие данные по инфляции останутся повышенными, а рынки будут закладывать более высокую стоимость заимствований. Ожидается, что Warsh представит концептуальные основы своей коммуникационной стратегии в Джексон-Хоул 22 августа.

В Швеции июльская инфляция превзошла ожидания: базовая инфляция составила 0.6% год к году (ожидания: 0.24%), CPIF – 0.75% год к году (ожидания: 0.49%), а CPI – 0.21% год к году (ожидания: 0.03%). Этот сюрприз был обусловлен ростом цен на товары, вероятно, отражающим эффект от повышения цен на сырьевые товары весной. В еврозоне розничные продажи в июне упали на 0.3% месяц к месяцу (ожидания: 0.1%). Снижение было в основном связано со слабыми продажами в Германии и Франции, в то время как Италия, Испания и Нидерланды показали скромный рост. В годовом исчислении рост розничных продаж замедлился до 0.7% с 1.9% в мае, показав самый слабый прирост с июля 2024 года.

Перспективы для инвесторов: Ротация и геополитические риски

Вчера фондовые рынки показали снижение, демонстрируя классическую для 2026 года сессию «риск-офф», хотя и отличающуюся от традиционной. Движение было вызвано не ухудшением макроэкономических данных или разочаровывающими отчетами о прибылях, а скорее ослаблением настроений на фоне растущих опасений инвесторов по поводу геополитики и темпов инвестиций в ИИ. Рост цен на нефть оказал давление на широкие индексы, однако главной особенностью оставалась секторальная ротация, а не массовые распродажи. Защитные сектора показали опережающую динамику, возглавляемые энергетическим сектором, при этом потребительские товары первой необходимости и здравоохранение также выросли. Масштаб текущих ротаций между циклическими и защитными акциями остается поразительным и значительно превышает движения самих рынков. Вчерашний день также ознаменовался первой сессией за неделю, когда акции стоимости и с низкой волатильностью опередили рынок, а европейский регион показал наилучшую динамику. Сегодня утром опасения, связанные с ИИ, продолжают давить на азиатские рынки, особенно на индексы с высокой долей технологических компаний, в то время как фьючерсы на США и Европу торгуются разнонаправленно.

Пара EUR/USD незначительно снизилась, но осталась в диапазоне 1.1500-1.1550, а USD/JPY поднялась выше 158. Рост цен на нефть и природный газ способствовал общему укреплению доллара США против большинства валют G10. Доходности казначейских облигаций США и немецких Bunds выросли, особенно в средней части кривой. Цена на Brent завершила день чуть ниже USD84 за баррель после сообщений об атаках Ирана на «враждебные цели» в Ормузском проливе и проект предложения с Оманом, предусматривающий более строгий контроль над проливом, чем ожидалось рынком. Шведские ставки снизились после публикации данных по инфляции за июль, так как CPIF без учета энергоносителей оказался на 0.3 п.п. выше ожиданий аналитиков (0.6% год к году). Завершая неделю, во второй половине дня ожидается публикация отчета по занятости в США. Мы прогнозируем +70 тысяч новых рабочих мест, уровень безработицы на уровне 4.2% и рост средней почасовой заработной платы на +0.3% месяц к месяцу с учетом сезонных колебаний.

Аналитический взгляд: Инвесторам и трейдерам следует внимательно следить за реакцией рынка на данные по занятости, учитывая их влияние на ожидания по ставкам ФРС. Геополитические риски на Ближнем Востоке и динамика цен на энергоносители остаются ключевыми факторами неопределенности. Следует также отслеживать продолжающуюся ротацию между секторами. Трейдерам стоит обратить внимание на уровни поддержки и сопротивления в основных валютных парах и сырьевых товарах, а также на изменения в настроениях институциональных инвесторов.