Сделка США и Ирана: почему нефтяные потоки не вернутся быстро

Хрупкое потепление на энергетических рынках

Недавнее соглашение между Соединенными Штатами и Ираном, сигнализирующее о потенциальном возобновлении работы критически важного Ормузского пролива, может показаться предвестником скорого облегчения для мировых энергетических рынков. Однако реальная ситуация на местах предполагает гораздо более затяжное восстановление торговли нефтью и газом. Этот договор является лишь первым шагом в сложном процессе; наблюдатели ожидают, что прежде чем поставки в регионе смогут вернуться к прежнему ритму, пройдет несколько месяцев. Последствия закрытия пролива три с половиной месяца назад оказались глубокими. Производители энергоресурсов на Ближнем Востоке были вынуждены остановить добычу, превышающую 10 миллионов баррелей в день. Это масштабное сокращение означает, что даже если Ормузский пролив вновь станет судоходным, возможно, уже в пятницу, инфраструктура и операционные мощности для немедленного возобновления полного объема производства отсутствуют.

Долгий путь к восстановлению добычи

Читать Анализ

Наращивание объемов производства после столь значительного простоя не является простым включением выключателя. Требуется значительное время, чтобы снова запустить скважины и обеспечить последовательную, высокообъемную добычу. Точное значение 'открытого' пролива и скорость, с которой может быть расчищен любой затор из задержанных материалов, остаются существенными неизвестными, по словам Даниэля Стерноффа, старшего научного сотрудника Центра по глобальной энергетической политике Колумбийского университета. «Мы не знаем, что означает 'открыт', и какова будет скорость эвакуации задержанных материалов», - прокомментировал Стернофф, подчеркнув неопределенность операционных деталей. Временные рамки восстановления также будут значительно различаться в зависимости от производителя. Ожидается, что такие страны, как Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты, обладающие, как правило, более гибкими производственными возможностями, восстановят добычу быстрее. Напротив, такие страны, как Ирак, столкнувшиеся с большими трудностями при транспортировке сырой нефти со своих южных месторождений через Басру после закрытия, могут испытать гораздо более длительный период снижения мощностей. Алан Гелдер, старший вице-президент по нефтепереработке, химической промышленности и нефтяным рынкам в Wood Mackenzie, подробно остановился на этих различиях. «Такие страны, как Ирак, могут столкнуться с большими трудностями, поскольку у них был гораздо больший объем простоя, их месторождения более сложны», - пояснил Гелдер. Он предположил, что для некоторых производителей полное возвращение к прежним уровням добычи может занять около года.

Прогнозы консалтинговых агентств детализируют кривую восстановления

Консалтинговая компания Wood Mackenzie представила более детальный прогноз. Их аналитики спрогнозировали, что при условии осторожного наращивания объемов операторами, месторождения, затронутые закрытием пролива, могут достичь 70% от предыдущей добычи в течение трех месяцев. Дальнейшее увеличение до 90% может быть достигнуто в течение шести месяцев. Однако, по оценкам фирмы, восстановление последних 1 миллиона баррелей в день добычи, представляющих собой последний сегмент восстановления, займет значительно больше времени. Это предполагает, что даже при оптимистичных сценариях полное возвращение к уровням поставок до нарушения нормального функционирования будет постепенным процессом.

Геополитическая премия за риск и операционные препятствия

Скорость нормализации глобальных цепочек поставок и восстановления экспортных потоков станет критическим фактором, определяющим, насколько значительной останется геополитическая премия за риск, заложенная в цены на нефть. Оле Хансен, руководитель отдела товарных стратегий Saxo Bank, подчеркнул этот момент, отметив, что рыночные настроения будут внимательно следить за скоростью восстановления. Практические соображения также могут привести к задержкам. Несколько крупных судоходных компаний заявили, что дождутся официального подтверждения сделки в пятницу, прежде чем пытаться пройти через пролив. Кроме того, процесс получения адекватного страхования и решение других логистических требований могут вызвать дальнейшие отсрочки, даже для тех судовладельцев, которые готовы пройти по водному пути. Хотя соглашение США и Ирана может означать конец немедленного конфликта, оно, несомненно, знаменует начало длительного и сложного периода восстановления для нефтегазового сектора. Путь к восстановлению добычи и объемов торговли до уровня, существовавшего до войны, усеян операционными проблемами и рыночной неопределенностью.

Рыночные волновые эффекты

Последствия этого затяжного восстановления выходят за рамки непосредственных производителей нефти и газа. Постепенное возвращение поставок может оказать понижательное давление на цены на нефть в среднесрочной перспективе, особенно если спрос останется стабильным или будет умеренно расти. Такой сценарий, вероятно, принесет пользу странам-потребителям нефти и может ослабить инфляционное давление, связанное с затратами на энергию. Трейдеры будут внимательно следить за индексом доллара США (DXY), поскольку любое воспринимаемое стабилизация на мировых энергетических рынках может снизить спрос на доллар как на актив-убежище, потенциально приведя к его ослаблению. И наоборот, если геополитическая напряженность вновь возникнет или восстановление замедлится, DXY может вновь укрепиться. Акции в транспортном секторе, особенно те, которые связаны с морскими перевозками, могут испытать волатильность. Хотя вновь открытый пролив является позитивным фактором, задержки в возобновлении полной эксплуатации могут сдержать немедленные прибыли. Компании, зависящие от стабильных и доступных источников энергии, такие как авиакомпании и производственные фирмы, могут увидеть положительное влияние на свои структуры затрат в ближайшие месяцы, при условии, что цена на нефть продолжит свое медленное снижение. Наконец, длительный период ограниченных поставок может предложить временную передышку для возобновляемых источников энергии, поскольку более высокие цены на ископаемое топливо, даже если они будут снижаться, продолжают стимулировать инвестиции в альтернативы. Однако основное внимание будет по-прежнему уделяться скорости и надежности возвращения традиционной нефти и газа на рынок.