USD/JPY возвращается к росту: окно для интервенций Японии закрылось

Возобновление роста USD/JPY на фоне ухода рисков интервенций

Быки по паре USD/JPY вернулись на рынок. После краткосрочного снижения на прошлой неделе, вызванного опасениями интервенций со стороны Японии, сегодня вновь наблюдается распродажа японской валюты. Наиболее очевидное 'окно' для действий Токио прошло без официального вмешательства. Восстановление доллара также внесло свой вклад, поскольку рынки, похоже, полностью переварили 'голубиный' сюрприз от июньских данных по занятости в США (non-farm payrolls). Однако более глубокая история заключается в самой иене: премия за риск интервенций, которая поддерживала ее в конце прошлой недели, быстро испарилась.

Прошлое ралли иены было обусловлено изменением рыночной психологии. Поступали сообщения о том, что Япония может отказаться от обычного цикла предупреждений перед интервенциями и действовать без уведомления, оставляя трейдеров уязвимыми перед внезапным ударом. Эта угроза имела значение, поскольку совпала с периодом низкой ликвидности: праздничные выходные в США в пятницу, за которыми последовало обычно тихое азиатское открытие в понедельник. В таких условиях любая официальная покупка иены, вероятно, оказала бы более сильное влияние на рынок. Именно поэтому трейдеры 'замерли'.

Читать Анализ

Рост иены не был основан на сужении разрыва в процентных ставках между ФРС (Fed) и Банком Японии (BoJ) или на существенном изменении перспектив политики Токио. Это была игра позиционирования, построенная на страхе, что японские власти могут использовать праздничную ликвидность для наказания 'шортистов' по иене. Как только это 'окно' закрылось без интервенций, краткосрочная премия за риск резко упала, позволив USD/JPY вернуться выше отметки 162.00.

Этот паттерн хорошо знаком. Предыдущие интервенции Японии в апреле-мае происходили во время праздников или периодов низкой ликвидности, именно тогда, когда официальные покупки могли более эффективно двигать цены. Этот прецедент сделал окно с пятницы по понедельник особенно важным. Когда ничего не произошло, трейдеры фактически восприняли немедленный сценарий интервенции как 'истекший', а не просто 'сниженный'.

Фундаментальные факторы вновь в центре внимания

Базовый тренд, таким образом, вновь проявил себя. Данные по занятости в США оказались достаточно слабыми, чтобы охладить ожидания агрессивного ужесточения политики ФРС, но недостаточно, чтобы сместить рынок в сторону снижения ставок. Инвесторы по-прежнему ожидают одного повышения ставки ФРС в этом году, в то время как политика Банка Японии остается значительно ниже ставок США. Это сохраняет привлекательность carry trade и продолжает оказывать давление на иену всякий раз, когда опасения интервенций ослабевают.

Нюанс заключается в том, что угроза Токио не утратила всей своей убедительности. Уровни USD/JPY около 162.00 и потенциально движение к 165.00 по-прежнему несут риск интервенций, особенно если движение станет хаотичным. Однако теперь интервенции лучше рассматривать как 'рваные' и привязанные к конкретным событиям. Они могут прервать тренд, особенно вблизи праздников, низкой ликвидности или психологически значимых уровней, но пока не изменили структурное направление.

На валютных рынках доллар лидирует в сегодняшних торгах, за ним следуют британский фунт (Sterling) и австралийский доллар (Aussie). Иена является явным аутсайдером, за ней следуют новозеландский доллар (Kiwi) и швейцарский франк (CHF). Евро (Euro) и канадский доллар (Loonie) торгуются в середине диапазона. Ценовая динамика предполагает, что трейдеры больше не торгуют слухами о прошлых интервенциях. Они вернулись к игре на широком разрыве в политике центробанков, и это оставляет USD/JPY в рамках более широкого восходящего тренда.

Технический взгляд на USD/JPY

Внутридневной расклад по USD/JPY теперь нейтрален с текущим сильным отскоком. Консолидация может продолжиться ниже уровня 162.83. Однако в случае очередного падения снижение должно быть ограничено коррекцией на 38.2% от диапазона 155.01 до 162.83, что соответствует уровню 159.84. На стороне роста уверенный прорыв отметки 162.83 возобновит более крупный восходящий тренд. В более широкой перспективе рост от уровня 139.87 (минимум 2025 года) рассматривается как еще один восходящий этап долгосрочного тренда. Следующая цель – проекция на 61.8% от диапазона 139.87 до 159.44 от точки 152.25, что составляет 164.34. На данный момент прогноз остается бычьим, пока поддержка на 155.01 сохраняется, даже в случае глубокой коррекции.

Экономические индикаторы