Золото на пути к $4500? Три рынка определят судьбу ралли

Новая сила золота: технические сигналы и макроэкономический контекст

Ралли золота демонстрирует признаки устойчивости, выходя за рамки обычного восстановления после перепроданности. Металл вновь преодолел 55-дневную скользящую среднюю (EMA), дневной MACD сформировал бычью дивергенцию, а рынки оперативно снизили ожидания повышения ставки ФРС в сентябре. Эти факторы значительно усиливают аргументы в пользу смены среднесрочного тренда, а не просто коррекции от рекордных максимумов.

Однако преждевременно объявлять о полной победе. Макроэкономический фон, поддерживающий текущее движение, по-прежнему зависит от одного нерешенного вопроса: станет ли оптимизм вокруг открытия Ормузского пролива реальным геополитическим прорывом. До тех пор, пока этот вопрос не получит ответа, золото, нефть Brent и доходность казначейских облигаций США, вероятно, останутся тесно связанными, выступая в качестве индикаторов уверенности рынка в едином нарративе.

Читать Анализ

ФРС меняет пластинку: как ставки влияют на драгметалл

Непосредственным катализатором последнего роста золота стало резкое изменение ожиданий по процентным ставкам, а не внезапный всплеск спроса на активы-убежища. В последние дни инвесторы все чаще приходят к выводу, что снижение напряженности вокруг Ормузского пролива может существенно уменьшить риск нового инфляционного шока, связанного с энергоносителями. На фоне отступления Brent с уровней выше $100 к диапазону $70-80, рынки быстро переоценили перспективы ФРС. Вероятность сохранения ставок на прежнем уровне в сентябре резко возросла, доходность казначейских облигаций снизилась с недавних пиков, а доллар ослаб. Все это создает гораздо более благоприятную среду для не приносящих дохода активов, таких как золото.

Техническое улучшение становится все труднее игнорировать. Возвращение выше 55-дневной EMA после формирования бычьей дивергенции на дневном MACD предполагает исчерпание нисходящего импульса. В отличие от предыдущих отскоков во время падения с рекордного максимума, этот ралли теперь получает подтверждение как от технических индикаторов, так и от заметного улучшения макроэкономического фона.

Ормузский вопрос: неопределенность сохраняется

Тем не менее, рынки пока не готовы полностью принять оптимистичный сценарий. Заголовки новостей продолжают намекать на прогресс в переговорах. Иранские официальные лица подтвердили, что Тегеран и Оман согласовали географические координаты предлагаемого безопасного морского пути, а сообщения указывают на продвижение переговоров, причем некоторые региональные чиновники предполагают, что соглашение может быть достигнуто в ближайшие дни.

Однако детали остаются гораздо менее обнадеживающими, чем подразумевают заголовки. Иран продолжает описывать дискуссии как договоренности с Оманом, а не прямые переговоры с Вашингтоном. Важные вопросы остаются нерешенными, несмотря на неоднократные намеки президента Дональда Трампа о близости сделки. CNN, ссылаясь на представителей стран Залива, оценивает вероятность достижения соглашения к пятнице лишь в 50-50. Что еще более важно, Корпус стражей исламской революции Ирана - организация, в конечном итоге ответственная за обеспечение соблюдения любого соглашения - еще публично не одобрила это предложение.

Не менее важен и вопрос о том, что произойдет после подписания любого соглашения. Остается открытым вопрос, окажется ли договоренность прочной или лишь очередной временной паузой. Эта неопределенность продолжает мешать рынкам полностью устранить премию за геополитический риск.

Ключевые индикаторы: Brent и доходность казначейских облигаций

Эта неопределенность проявляется не только в золоте, но и в нефти Brent и на рынке казначейских облигаций США. Снижение Brent уже застопорилось после достижения 61.8% проекции от 102.00 до 80.67 из 91.36, на уровне 78.18. Это говорит о том, что продавцы становятся более осторожными. Решительный прорыв ниже этого уровня укажет на растущую уверенность трейдеров в неминуемости и устойчивости соглашения по Ормузу, открывая путь к 100% проекции на уровне 70.03, близко к минимуму 70.14. И наоборот, срыв переговоров и возобновление конфликта могут привести к сильному восстановлению Brent. Решительный прорыв 55-дневной 4-часовой EMA, находящейся сейчас на уровне 84.48, будет свидетельствовать о завершении коррекции падения с 102.00, подготавливая почву для очередного сильного ралли обратно к 102.00.

Доходность казначейских облигаций отражает схожую картину. 10-летняя доходность США начала демонстрировать медвежью дивергенцию на 4-часовом MACD после достижения пика около 4.75%. Уверенный прорыв ниже 4.60%, вместе с 55-дневной 4-часовой EMA, подтвердит, что рынки все более комфортно воспринимают идею о том, что более низкие цены на энергоносители удержат ФРС от повышения ставок. Однако невозможность пробить эту поддержку укажет на то, что инвесторы по-прежнему не уверены в истинном снижении инфляционных рисков, и сильный отскок от 4.60% сохранит краткосрочное ралли, готовя почву для дальнейшего роста выше 4.75%.

Технический взгляд на золото и перспективы

Само золото достигло важного технического перекрестка. Ралли приближается к 38.2% коррекции Фибоначчи от 4,889.24 до 3,942.23, на уровне 4,303.98, в то время как 4-часовой RSI уже находится в зоне перекупленности. Эта комбинация предполагает некоторую консолидацию или даже умеренную коррекцию, а не немедленное продолжение роста. Однако общая картина существенно улучшилась.

Если появится заслуживающее доверия и прочное соглашение по Ормузу, а Brent пробьет уровень 78, и доходность 10-летних казначейских облигаций упадет ниже 4.60%, это станет макроподтверждением, которого так ждали быки по золоту. В такой среде текущее восстановление, вероятно, превысит 4,300 и достигнет среднесрочного сопротивления трендовой линии около 4,500, укрепляя аргументы в пользу реального разворота тренда. С другой стороны, если переговоры потерпят неудачу и геополитическая напряженность вновь возрастет, недавнее улучшение ожиданий по ФРС может быстро свернуться. Прорыв ниже 4,166.08, который сейчас выступает в качестве поддержки, будет свидетельствовать о том, что последнее ралли было лишь очередной коррекционной отскоком в рамках более широкого нисходящего тренда от 4,889.24. На данный момент технические сигналы золота становятся все более бычьими, но окончательный вердикт по-прежнему зависит от нефти, доходности казначейских облигаций и следующей главы переговоров по Ормузскому проливу.