Le Canada et les États-Unis affichent une résilience économique sur fond de tensions géopolitiques

Dynamiques Économiques Nord-Américaines : Un Aperçu Hebdomadaire

La semaine s'achève avec un tableau économique contrasté mais globalement résilient en Amérique du Nord. Au Canada, la date limite du 1er juillet pour la prolongation de l'accord CUSMA est passée sans changement majeur, maintenant un statu quo bien anticipé concernant les tarifs américains. Sur le front économique, le produit intérieur brut canadien a surpris agréablement en affichant une croissance de 0,5 % en avril, marquant la plus forte hausse mensuelle depuis juillet 2025. Cette performance solide replace la croissance du deuxième trimestre sur une trajectoire supérieure à 2 % annualisée, atténuant les inquiétudes de récession.

La baisse récente des prix du pétrole, bien que bénéfique pour l'inflation, pourrait connaître un rebond temporaire. Les stocks mondiaux ont été réduits durant les périodes de conflit, et la saison estivale de la consommation de carburant s'annonce soutenue. Néanmoins, nos prévisions anticipent que les prix du pétrole ont dépassé leur pic. Une telle évolution soulagerait la Banque du Canada, qui observe par ailleurs une économie encore potentiellement en surcapacité malgré le rebond du PIB, avec une inflation sous-jacente maîtrisée.

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Les données à venir, notamment l'enquête sur les perspectives des entreprises (BOS) et le rapport sur l'emploi de juin, seront scrutées attentivement. Les enquêtes précédentes suggéraient une adaptation des entreprises à la guerre commerciale, et une forte hausse de l'emploi en mai pourrait entraîner une légère correction. Cependant, sauf surprise majeure, la perspective d'une politique monétaire inchangée pour le reste de l'année demeure notre scénario principal.

L'Exceptionnalisme Américain à l'Honneur Malgré les Turbulences

Aux États-Unis, alors que la nation se prépare à célébrer son 250e anniversaire, les marchés financiers ont traversé la première moitié de l'année 2026 avec une vigueur remarquable. L'indice S&P 500 a progressé de 9,5 % et le de près de 13 % durant ce semestre, dépassant largement les performances de l'année précédente. Cette dynamique haussière est largement attribuée à l'engouement pour l'intelligence artificielle et aux gains de productivité anticipés, mais aussi à un retour de la stratégie dite de "l'exceptionnalisme américain".

La croissance américaine est projetée au-delà de 2 % pour 2026, un rythme nettement supérieur à celui des autres nations du G7. La résolution des tensions entre les États-Unis et l'Iran a ramené les prix de l'énergie à des niveaux pré-conflit, soutenant le pouvoir d'achat des consommateurs. Le marché du travail américain a également montré des signes de reprise. Les créations d'emplois non agricoles ont atteint 57 000 en juin, modérant le rythme mais restant solides. Le taux de chômage est tombé à un plus bas de douze mois à 4,2 %.

Malgré ces indicateurs positifs, une baisse notable de la population active, particulièrement chez les 25-54 ans, mérite une attention particulière. D'autres données économiques renforcent la résilience américaine : les ventes de véhicules ont atteint un pic de neuf mois à 16,5 millions d'unités, et l'indice ISM manufacturier est resté en territoire d'expansion pour le sixième mois consécutif. La chute de l'indice des prix des intrants à un plus bas de quatre mois suggère que le pic des pressions inflationnistes liées aux chocs énergétiques est passé. Ces développements sont bien accueillis par la Fed, qui cherche des signes de ralentissement de l'inflation. Bien que le président de la Fed ait réaffirmé l'engagement de la banque centrale à rétablir la stabilité des prix, la récente détente sur les marchés de l'énergie et les données économiques récentes réduisent la probabilité d'une hausse des taux cet été.