La BCE prête à relever ses taux en septembre, les marchés sous tension géopolitique

Tensions géopolitiques et prix de l'énergie dominent les marchés

Les marchés financiers sont en ébullition suite aux dernières nouvelles concernant la politique monétaire de la BCE et à l'escalade des tensions au Moyen-Orient. Selon des sources non identifiées, la Banque Centrale Européenne serait prête à opérer une hausse de ses taux directeurs en septembre. Cette perspective intervient alors que la BCE avait maintenu ses taux inchangés lors de sa dernière réunion, bien que la présidente Christine Lagarde ait reconnu que des discussions sur un relèvement avaient eu lieu.

Lagarde a souligné l'importance des nombreuses données économiques attendues dans les semaines à venir, suggérant que le débat sur la politique monétaire serait plus approprié lors de la réunion du 10 septembre. Cette réunion sera également l'occasion de publier des projections économiques actualisées, qui pourraient servir de base à de futures décisions. Au chapitre des scénarios envisagés par la banque centrale, les prix actuels de l'énergie se situent à des niveaux proches de ceux de juin, qui intégraient déjà deux à trois hausses de taux. La présidente a toutefois indiqué que le scénario le plus favorable était désormais « assez peu probable » et que l'évaluation des risques, plus équilibrée lors de son discours à Sintra, n'était plus la même aujourd'hui. Elle a également exprimé sa prudence quant à la possibilité que de nouveaux accords ou cessez-le-feu ne provoquent pas la même réaction vive sur les marchés pétroliers qu'auparavant, citant l'adage « un homme averti en vaut deux ».

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Sur les marchés monétaires de la zone euro, la probabilité d'une hausse des taux en septembre est désormais évaluée à 90%, avec une troisième hausse d'ici la fin de l'année également envisagée avec une probabilité similaire. Lagarde a précisé que la fonction de réaction de la banque centrale était « très bien comprise » par les acteurs du marché.

Le pétrole et le gaz s'enflamment, les indices boursiers chutent

La réaction des marchés à la politique de la BCE a été éclipsée par les mouvements spectaculaires sur les marchés de l'énergie. Le prix du Brent a regagné le territoire des 100 dollars le baril suite à des informations selon lesquelles le président américain serait sur le point de lancer une « attaque massive » contre l'Iran. Cette décision serait une réponse aux actions des Houthis, qui ont ouvert un nouveau front au Yémen, perturbant ainsi une artère pétrolière clé dans le détroit de Bab-el-Mandeb. Dans le même temps, les prix du gaz naturel néerlandais TTF ont atteint un nouveau sommet historique d'après-guerre, avant de connaître une légère correction, se négociant autour de 62 €/MWh.

Ces développements ont entraîné un mouvement de « bear flattening » sur les courbes obligataires des pays clés. Les rendements américains ont grimpé de 1,4 à 5,1 points de base, tandis que les rendements européens ont augmenté jusqu'à 4,5 points de base. Les taux à court terme, tant dans la zone euro qu'aux États-Unis, ont confirmé le franchissement des plus hauts niveaux de 2026. L'indice des obligations américaines à 10 ans a également suivi cette tendance. Le rendement allemand à 10 ans a atteint un nouveau plus haut sur 15 ans.

Dans ce contexte de « risque aversion », les marchés boursiers ont subi une forte pression baissière. Le secteur technologique a été particulièrement touché, l'indice perdant plus de 2%. Le seuil de support autour de 25 000 points a permis d'éviter une chute plus prononcée.

Le dollar américain prend le large, l'aversion au risque s'installe

Sur le marché des changes, le dollar américain s'est distingué, gagnant du terrain face à ses principales contreparties. L'euro a cédé du terrain face au dollar, perdant la bataille pour le niveau de 1,14, mais se maintient pour l'instant à l'écart du support clé situé à 1,1325. L'indice DXY a grimpé vers ses plus hauts annuels, tandis que le USD/JPY a bondi vers 164, un niveau inédit depuis 40 ans.

L'incertitude liée à l'Iran devrait continuer de dominer les marchés à l'approche du week-end. Les indicateurs économiques majeurs, tels que les indices PMI de juillet qui pourraient refléter la récente remontée des prix de l'énergie, risquent d'être ignorés, à moins d'une surprise majeure. Les marchés sont en état d'alerte maximale quant à une possible escalade des frappes américaines suite au rapport d'Axios publié hier. Une clôture hebdomadaire du Brent au-dessus de 100 dollars serait un signal important.

Il convient de surveiller de près les produits raffinés du pétrole, en particulier le diesel. La capacité de raffinage étant sévèrement réduite (y compris en Russie), les prix de cette source d'énergie essentielle subissent une pression haussière encore plus forte par rapport au brut. Les prix du diesel s'affichent actuellement comme si le Brent se négociait entre 140 et 150 dollars. Une approche prudente privilégie une perspective baissière sur les obligations principales et haussière sur le dollar.

Perspectives pour les investisseurs

Dans ce climat d'incertitude accrue, les investisseurs doivent rester vigilants. La combinaison d'une politique monétaire européenne potentiellement plus restrictive et d'une flambée des prix de l'énergie due à des tensions géopolitiques crée un environnement de marché complexe. Les marchés obligataires, tant aux États-Unis qu'en Europe, montrent des signes de nervosité, avec des rendements en hausse, notamment sur les échéances courtes et moyennes, qui atteignent des sommets pluriannuels voire décennaux.

Les traders devraient particulièrement surveiller le prix du Brent et sa capacité à clôturer la semaine au-dessus de 100 dollars. L'évolution des prix du diesel, reflet de la capacité de raffinage limitée, pourrait également offrir des indications précieuses sur la pression inflationniste sous-jacente. Les banques d'investissement, au-delà des données macroéconomiques publiques, scrutent de près les flux de capitaux vers les actifs refuges et les positions sur les marchés de dérivés, notamment sur le pétrole et le dollar.

La récente décision de l'administration Trump d'imposer des droits de douane de 10 à 12,5% sur environ 60 pays, remplaçant le taux mondial temporaire de 10%, ajoute une couche supplémentaire d'incertitude, notamment pour l'Union Européenne. Les détails concernant l'application de ces nouvelles taxes aux partenaires ayant conclu des accords commerciaux avec les États-Unis restent flous, créant une volatilité supplémentaire.

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