Le dollar prolonge sa course haussière, soutenu par la Fed et l'optimisme sur l'IA

Le dollar consolide sa domination face à un resserrement monétaire hawkish

La vigueur du dollar américain s'affirme comme le thème prédominant sur les marchés mondiaux. Les investisseurs continuent d'analyser le changement de cap restrictif de la Réserve Fédérale (Fed). Le billet vert a étendu ses gains de manière généralisée après que les responsables de la Fed aient validé l'idée d'une nouvelle hausse des taux cette année, tout en laissant la porte ouverte à des resserrements supplémentaires si l'inflation se montre obstinée. Les marchés intègrent désormais un scénario réaliste où la Fed pourrait relever ses taux une, voire deux fois avant la fin de l'année. Cette réévaluation des anticipations a offert un puissant soutien au dollar, lui permettant de conserver sa suprématie sur le marché des devises tout au long de la semaine.

Contrairement aux précédents épisodes de resserrement monétaire agressif, le sentiment de risque a démontré une résilience remarquable. Le repli des actions américaines post-FOMC semble déjà s'estomper, les contrats à terme indiquant un rebond mené par les valeurs technologiques. Intel a connu une forte progression suite à l'annonce d'un partenariat avec Apple pour la conception de puces aux États-Unis, soutenant ainsi l'ensemble du secteur des semi-conducteurs. Nvidia et Micron Technology ont également enregistré des gains significatifs. Cette reprise fait écho aux développements observés en Asie, où les indices Kospi sud-coréen et Nikkei japonais ont atteint de nouveaux records historiques plus tôt dans la journée. Les investisseurs continuent d'adhérer à la narrative de croissance de l'intelligence artificielle (IA) malgré la hausse des anticipations de taux d'intérêt.

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Une danse délicate entre inflation et boom technologique

Les marchés se retrouvent ainsi à équilibrer deux forces puissantes mais concurrentes. D'une part, une Fed de plus en plus préoccupée par la persistance de l'inflation et apparemment disposée à resserrer davantage sa politique si nécessaire. D'autre part, un boom d'investissement tiré par l'IA qui continue de soutenir les valorisations boursières et l'appétit général pour le risque. Le résultat pourrait ne pas suffire à faire dérailler la progression du dollar, mais cela pourrait rendre sa montée plus erratique à mesure que les capitaux continuent d'affluer vers les secteurs axés sur la croissance et les marchés actions.

Par ailleurs, les développements monétaires internationaux ont offert un soutien mitigé aux principales devises. La livre sterling (GBP) a fléchi après que la Banque d'Angleterre (BoE) ait maintenu ses taux, mais une décision hawkish qui n'a pas satisfait les spéculateurs cherchant des signaux plus clairs d'une nouvelle hausse. Bien que Huw Pill et Megan Greene aient voté en faveur d'une augmentation, de nombreux économistes ont noté peu de preuves que les membres centristes de la Banque évoluent vers une politique plus restrictive. Certains analystes soutiennent également que la baisse des prix de l'énergie suite à l'accord américano-iranien réduit la probabilité d'une hausse des taux par la BoE plus tard cette année, rendant une pause prolongée le scénario le plus probable.

La SNB maintient sa posture accommodante face à un franc fort

Dans le même temps, la Banque Nationale Suisse (BNS) a renforcé sa position accommodante en maintenant ses taux directeurs à 0,00%. Le président de la BNS, Martin Schlegel, a souligné que « notre disponibilité à intervenir sur le marché des changes est accrue » si nécessaire, ajoutant qu'une « appréciation forte et rapide du franc suisse pourrait mettre en péril la stabilité des prix en Suisse ». Ces commentaires ont mis en évidence le contraste entre une Fed de plus en plus focalisée sur la persistance de l'inflation et une BNS toujours plus préoccupée par la force excessive de sa monnaie. Pour la semaine en cours, le dollar américain reste le leader incontesté parmi les principales devises. Le yen japonais (JPY) occupe la deuxième place, malgré sa chute à un plus bas de deux ans face au dollar, reflétant une force plus générale par rapport aux autres devises. L'Aussie (AUD) se classe troisième, soutenu par un sentiment de risque résilient et l'optimisme lié à l'IA. À l'autre extrémité du classement, la livre sterling est la plus faible, les marchés doutant que la BoE procède finalement à une nouvelle hausse. Le dollar néo-zélandais (NZD) et le dollar canadien (CAD) complètent le trio de queue, tandis que l'euro (EUR) et le franc suisse (CHF) restent bloqués au milieu du peloton.

Les données économiques récentes présentent un tableau contrasté. Aux États-Unis, les demandes initiales d'assurance chômage ont été inférieures aux attentes, tombant à 226K, bien que les demandes continues aient légèrement augmenté, signalant un marché du travail moins dynamique en arrière-plan. Le secteur manufacturier de la région de Philadelphie a affiché une amélioration inattendue, atteignant 10.3 en juin. En Nouvelle-Zélande, le PIB du premier trimestre a atteint 0.80% en glissement trimestriel, surpassant les prévisions et témoignant d'une reprise notable. Le Royaume-Uni présente des signaux mitigés : la croissance de l'emploi a stagné, le nombre de demandeurs d'emploi a augmenté, mais le taux de chômage est tombé à 4.90%, tandis que les pressions salariales ont légèrement diminué.

Perspectives pour les marchés : entre Fed et IA

Les marchés sont actuellement concentrés sur une seule hausse de taux potentielle de la Fed. Cependant, le risque d'une deuxième hausse ne peut être ignoré. Six responsables de la Fed projettent déjà deux augmentations ou plus, un scénario qui pourrait exercer une pression croissante sur les métaux précieux comme l'XAUUSD et l'argent, visant des niveaux clés de résistance.

Le couple USD/JPY atteint des sommets inégalés depuis deux ans, alimenté par la posture hawkish de la Fed et le regain des anticipations de hausse des taux. La réunion récente a redéfini les attentes, avec un graphique des points hawkish, des projections d'inflation révisées à la hausse et une réticence à exclure de futures hausses. Cette combinaison renforce les prévisions d'une politique monétaire plus restrictive de la part de la Fed.

Du côté des matières premières, le gaz naturel montre une certaine faiblesse avec un stockage de 72.5B, inférieur aux attentes. Les indices de prix des matières premières canadiennes affichent également des baisses, l'indice des prix des matières premières ayant reculé de 0.70% en mai et l'indice des prix des produits industriels de 1.20%.

Les traders surveillent attentivement les mouvements du dollar, qui semble bien positionné pour prolonger sa tendance haussière. La divergence entre la politique de la Fed et celle des autres banques centrales majeures, comme la BoE et la BNS, crée des opportunités mais aussi des risques. L'optimisme persistant autour de l'IA pourrait continuer à soutenir les actions, mais la persistance de l'inflation et le potentiel de resserrement monétaire supplémentaire de la Fed constituent des vents contraires non négligeables pour l'appétit général pour le risque.