Le secteur des services britannique retrouve la croissance, mais les pertes d'emplois records assombrissent le tableau

L'économie britannique montre des signes de reprise en juillet

Le secteur privé britannique a renoué avec la croissance en juillet, le secteur des services ayant rebondi après deux mois de contraction. L'indice S&P Global UK Services PMI est passé de 48,8 en juin à 52,1 en juillet. Parallèlement, l'indice PMI Composite a grimpé de 49,3 à 52,2, signalant la première expansion de l'activité commerciale globale depuis avril. Cette reprise est alimentée par une augmentation des dépenses de consommation et une demande soutenue pour les services technologiques.

La production manufacturière a également enregistré sa plus forte hausse depuis septembre 2024, témoignant d'une accélération dans ce segment. Les nouvelles commandes ont augmenté pour la première fois en cinq mois, reflétant des conditions de marché progressivement meilleures, bien que le rythme de croissance reste modeste par rapport aux standards historiques. Les acteurs du marché citent toujours l'incertitude géopolitique et le conflit au Moyen-Orient comme des freins à la demande, malgré une moindre aversion au risque chez les clients.

La confiance des entreprises s'est améliorée pour le deuxième mois consécutif, atteignant son plus haut niveau depuis février. Cette tendance optimiste est alimentée par l'espoir d'une diminution des pressions inflationnistes et d'une détente des tensions géopolitiques. L'inflation des coûts des intrants a ralenti pour atteindre un plus bas de cinq mois, offrant un certain soulagement aux entreprises. L'enquête suggère donc que l'économie britannique reprend de l'élan, mais la reprise reste inégale, la demande plus forte ne se traduisant pas encore par des embauches durables.

Un marché de l'emploi en difficulté persistante

Malgré les signaux positifs dans l'activité commerciale, le marché du travail britannique continue de montrer des faiblesses inquiétantes. L'emploi a diminué pour le 22ème mois consécutif, égalant la plus longue période de pertes d'emplois enregistrée dans l'histoire de l'enquête, qui s'étend sur trois décennies. Ces périodes de déclin avaient été précédemment observées lors de la crise financière mondiale et après l'éclatement de la bulle Internet.

Cette situation contraste fortement avec la reprise de l'activité et des nouvelles commandes. Les entreprises semblent privilégier la productivité et la rationalisation des coûts plutôt que l'expansion des effectifs, peut-être par prudence face à un environnement économique encore incertain malgré les indicateurs PMI encourageants. L'inflation des coûts des intrants, bien qu'en ralentissement, demeure un facteur à surveiller, mais sa décélération est une bonne nouvelle pour les marges des entreprises.

Perspectives et Implications pour les Investisseurs

L'économie britannique donne des signes de reprise, mais la divergence entre la croissance de l'activité et le déclin de l'emploi est frappante. Les investisseurs doivent surveiller si cette dynamique positive des services et de la production manufacturière parviendra à inverser la tendance sur le marché du travail. Les données montrent une amélioration de la confiance des entreprises, suggérant une perspective plus positive pour les mois à venir, conditionnée à une désescalade des tensions géopolitiques et à une maîtrise continue de l'inflation.

Les décideurs politiques seront attentifs à l'évolution de ces indicateurs. Un rebond de l'emploi serait crucial pour une reprise économique complète et durable. Pour les traders, les niveaux clés à surveiller incluent la poursuite de la hausse du PMI Composite et la capacité de l'indice d'emploi à passer d'une tendance baissière à une stagnation ou une légère hausse. L'inflation des coûts des intrants, en baisse, pourrait offrir une marge de manœuvre à la Banque d'Angleterre (BoE) si elle se confirme dans les prochains mois, mais la faiblesse persistante de l'emploi pourrait compliquer toute décision de resserrement monétaire.