البنك الاحتياطي الأسترالي يرفع وتيرة التشديد النقدي وسط قلق التضخم العالمي

تذبذب أسعار النفط وتأثير التوترات الجيوسياسية

شهدت أسعار النفط الخام حالة من التراجع خلال جلسة الأمس، حيث انخفض كل من خام WTI و Brent دون حاجز 100 دولار للبرميل. جاء هذا التراجع مدفوعاً بأنباء تفيد بإمكانية عبور عدد قليل من الناقلات لمضيق هرمز، بالإضافة إلى تقارير تشير إلى استئناف تدفقات النفط المحتملة خارج نطاق الولايات المتحدة وإسرائيل وحلفائهما. ومع ذلك، فإن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط تبقي أسعار النفط في حالة تأهب قصوى. يستقر خام WTI حالياً فوق مستوى 95 دولاراً للبرميل في تعاملات آسيا صباح الثلاثاء، بينما يسعى خام Brent لاستعادة قوته فوق مستوى 100 دولار مجدداً.

يظل المشهد الجيوسياسي هشاً للغاية، مما يجعل أسعار النفط أكثر عرضة للارتفاعات المفاجئة مقارنة بالانخفاضات المستدامة. على الصعيد الجيوسياسي، قوبلت دعوة دونالد ترامب للمساعدة الدولية بفتور من حلفاء كانوا يعتبرون تقليدياً داعمين. لقد مضى أكثر من عام على تهديد الحلفاء بدعم عسكري مخفف. في وقت سابق من هذا العام، شهدت أوروبا توترات حول جرينلاند، وفرضت إدارة ترامب رسوماً جمركية تجارية ضخمة على شركائها حول العالم، مما أدى إلى زعزعة استقرار الاقتصادات لدرجة جعلت إرسال سفن حربية إلى مضيق هرمز بجانب الولايات المتحدة قراراً سياسياً معقداً للغاية.

لا شك أن الأوروبيين يرغبون في حل للأزمة ويستكشفون الخيارات المتاحة، لكنهم يفضلون حلاً خارج إطار حلف شمال الأطلسي (الناتو). تتضمن بعض هذه الخيارات إعادة توجيه التجارة عبر البحر الأحمر. ومع ذلك، لا يزال الوضع غير واضح المعالم. ما هو واضح هو أن حالة عدم اليقين العالمي مستمرة، وتتباين الآراء، ويتم استهداف البنية التحتية النفطية في الشرق الأوسط، وتواصل روسيا جني إيرادات قوية من النفط بفضل تخفيف العقوبات. هناك دعوات متزايدة في أوروبا لتطبيع العلاقات مع روسيا، خاصة مع اقتراب موسم إعادة ملء مخزونات الغاز، واستمرار حالة عدم اليقين بشأن إمدادات الغاز الطبيعي المسال من قطر. ليس من المستغرب أن ترتفع أسهم شركات الدفاع الأوروبية بنسبة 1.79% يوم الاثنين.

هل يمكن أن يتفاقم الوضع؟ أضف إلى ذلك الضغوط التي يتعرض لها قطاع الائتمان الخاص وتأثيرها على البنوك الكبرى، والمخاوف المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وانهيار قطاع البرمجيات كخدمة (SaaS)، والتحول المتشدد في توقعات البنوك المركزية العالمية، وضعف التجارة الدولية والثقة العسكرية. كل هذه العوامل لا تبشر بالتفاؤل. من المتوقع أن يكون هناك محفز يعيد المشترين إلى السوق عند الانخفاض، كما حدث مع الارتفاع الذي أعقب فرض الرسوم الجمركية. كانت جميع الأطراف في وضع أسوأ بعد الرسوم الجمركية، ومع ذلك ارتفعت الأسواق إلى مستويات قياسية جديدة. قد يؤدي تخفيف التوترات في الشرق الأوسط إلى إثارة تفاؤل مماثل، لكن الأخبار ستحدد متى وكيف سيحدث ذلك. اليوم، لا تزال الأخبار بعيدة كل البعد عن كونها مثالية.

السياسة النقدية الأسترالية وتأثيرها على العملات

قام البنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) برفع سعر الفائدة النقدي بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما كان متوقعاً، وذلك لمواجهة ضغوط التضخم المتجددة التي قد تتفاقم مع ارتفاع أسعار الطاقة. شهد زوج AUDUSD انتعاشاً من متوسطه المتحرك لـ 50 يوماً يوم أمس، مدعوماً بتراجع واسع النطاق للدولار الأمريكي، واقترب من مستوى 0.71 اليوم.

في مكان آخر، دعم تراجع الدولار الأمريكي يوم أمس العملات الرئيسية. انتعش زوج EURUSD من مستوى 1.1414، بينما واجه زوج USDJPY مقاومة بالقرب من مستوى 160. ومع ذلك، فإن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، والتحول المتشدد في توقعات الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تظل داعمة للدولار الأمريكي على المدى القصير. كما أن ارتفاع أسعار الطاقة، جنباً إلى جنب مع قوة الدولار الأمريكي، سيجبر البنوك المركزية الرئيسية الأخرى على الحفاظ على موقفها المتشدد، وهو ما لا يدعم شهية المخاطرة.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي وأسواق الأسهم

يبدأ الاحتياطي الفيدرالي (Fed) اجتماعه السياساتي الذي يستمر يومين اليوم، ولا يطيق المستثمرون الانتظار لمعرفة كيف سيقيم صناع السياسات أحدث التطورات. لقد كان أعضاء الفيد قد مالوا إلى دعم سوق عمل ضعيف على الرغم من بقاء التضخم فوق الهدف المحدد. ولكن الآن، لا يُتوقع فقط أن يظل التضخم فوق الهدف، بل قد يرتفع مرة أخرى، بينما يظل ضعف سوق العمل مصدر قلق. توقف تسعير العقود الآجلة لصندوق الاحتياطي الفيدرالي لخفض كامل بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، مما يعني أن التحول المتشدد قد تم تسعيره إلى حد كبير. هذا يتركنا نتساءل عما إذا كان قرار الفيد سيكون أكثر تشدداً أو أقل تشدداً مما هو متوقع. الإجابة ستأتي مساء الغد.

عبر أسواق الأسهم، شهدت الأسواق الأوروبية والأمريكية جلسة إيجابية يوم الاثنين، مدعومة بتراجع أسعار النفط وارتفاعات في أسهم التكنولوجيا. افتتح جنسن هوانغ مؤتمر GTC الخاص بشركة Nvidia بالقول إنه يتوقع أن تحقق الشركة إيرادات لا تقل عن تريليون دولار من شرائح الذكاء الاصطناعي الأحدث لديها بحلول عام 2027، مضيفاً أنه واثق من أن "الطلب على الحوسبة سيكون أعلى بكثير من ذلك".

الشيء الكبير التالي في الذكاء الاصطناعي سيكون التحول إلى العمل الوكيل (agentic work)، وهي نماذج لا تجيب على الأسئلة فحسب، بل تؤدي المهام فعلياً. سيؤدي هذا إلى زيادة الطلب على الرقائق القوية، حسبما يقول هوانغ. لكنه يزيد أيضاً من المنافسة بين مصنعي الرقائق الذين يهدفون إلى جعل الاستدلال (inference) أرخص، مثل وحدات TPU من جوجل. قد يفسر هذا سبب استقرار Nvidia عند مكاسبها السابقة وإغلاقها الجلسة مرتفعة بنسبة 1.65%، ولا تزال ضمن نطاق متوسطيها المتحركين لـ 50 و 200 يوم. تتداول Nvidia في نطاق محدود نسبياً منذ نوفمبر، محومة بين 170 دولاراً و 200 دولار، حيث يظل المستثمرون واثقين من الطلب طويل الأجل ولكنهم أكثر حذراً بشأن حجم إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي. أما بالنسبة لانهيار قطاع البرمجيات كخدمة (SaaS-pocalypse) - حيث تهدد نماذج الذكاء الاصطناعي أعمال البرمجيات التقليدية - ويتوقع هوانغ تحولاً نحو ما يسميه "Aas" - الذكاء الاصطناعي الوكيل كخدمة. في هذا النموذج، ستبيع الشركات وكلاء الذكاء الاصطناعي للعملاء لبناء برامجهم الخاصة. ارتفع مؤشر iShares Expanded Tech-Software ETF بنسبة 0.90% يوم أمس على أمل أن تتمكن الشركات من التكيف، على الرغم من أن البعض سينجح والبعض الآخر لن ينجح.