الذهب يتراجع والأسهم تنتعش مع هدوء أسعار النفط وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية

الذهب يهوي في سابع جلساته المتتالية وسط موجة بيع قوية، متأثراً بانتعاش الأسهم الأمريكية وتراجع أسعار النفط، على الرغم من استمرار التوترات الجيوسياسية في منطقة الخليج بوتيرتها الكاملة. تراجعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي تسليم أبريل بشكل حاد، فاقدة 61.10 دولار، أو ما نسبته 1.21%، لتستقر عند 5,000.60 دولار للأونصة. وبالمثل، شهدت عقود الفضة لشهر أبريل انخفاضًا طفيفًا، حيث فقدت 0.713 دولار، أو 0.88%، لتتداول عند 80.345 دولار للأونصة.

تحول في معنويات المستثمرين نحو الأصول الخطرة

شهدت أسواق الأسهم الأمريكية انتعاشًا ملحوظًا، مما شكل ثقلاً موازناً لانخفاض الذهب.غذى هذا الانتعاش تراجع أسعار النفط، التي شهدت انخفاضًا كبيرًا مدفوعًا بشكل أساسي بأنشطة جني الأرباح من قبل المتداولين الذين استفادوا سابقًا من الارتفاعات الأخيرة في الأسعار. انخفض خام غرب تكساس الوسيط (WTI) تسليم أبريل بنسبة 4.17 دولار، أو 4.22%، ليغلق الجلسة عند 94.54 دولار للبرميل. هذا التحول في معنويات المستثمرين، نحو الأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم، يأتي في ظل توقعات بتحسن الأداء الاقتصادي، على الرغم من استمرار التحديات الجيوسياسية.

بيانات اقتصادية متباينة وتأثيرها على الطلب على الملاذات الآمنة

أضافت البيانات الاقتصادية الأخيرة الصادرة يومي الجمعة والاثنين طبقة أخرى من التعقيد إلى ديناميكيات السوق، مما ساهم في تجديد الثقة لدى المستثمرين، وبالتالي أضعف الطلب على الملاذات الآمنة مثل الذهب. أشارت الأرقام الرسمية الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أن الإنتاج الصناعي ارتفع بنسبة 0.20% على أساس شهري في فبراير، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 1.40% على أساس سنوي. ظل معدل استخدام الطاقة في البلاد مستقرًا عند 76.30% للشهر. كما أظهر ناتج التصنيع حركة إيجابية، مرتفعًا بنسبة 0.20% عن الشهر السابق و 1.30% مقارنة بالعام السابق. هذه الأرقام، على الرغم من إظهارها نموًا متواضعًا، وفرت بعض الطمأنينة وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي الأوسع.

بالنظر إلى الربع الأخير من عام 2025، سجل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي 0.70%، وهو أقل من التوقعات البالغة 1.40%. وبلغ مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي المصاحب 3.80%. ومن الجدير بالذكر أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE)، وهو مقياس رئيسي للتضخم يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، ارتفع بنسبة 0.40% في يناير، بما يتماشى مع التوقعات. وعلى أساس سنوي، شهد هذا المؤشر زيادة بنسبة 3.10%.

قدمت مؤشرات اقتصادية أخرى صورة أكثر تنوعًا. شهد الإنفاق الشخصي الحقيقي ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.10% في يناير، متجاوزًا التوقعات المسطحة. ومع ذلك، جاءت طلبات السلع المعمرة لشهر يناير أقل من التقديرات. انخفض القراءة الأولية لمؤشر معنويات المستهلكين في جامعة ميشيغان لشهر مارس إلى 55.5 من 56.6 في فبراير. وفي الوقت نفسه، زادت الوظائف الشاغرة في JOLTs إلى 6,946,000 في يناير، ارتفاعًا من 6,550,000 في ديسمبر، مما يشير إلى سوق عمل قد يضيق.

التطورات الجيوسياسية ومراقبة البنوك المركزية

على الصعيد الجيوسياسي، كثف الرئيس الأمريكي دعواته للتعاون الدولي، وحث سبع دول لم تسمها على المساهمة بأصول بحرية لتأمين مضيق هرمز. كما ضغط على الحلفاء الأوروبيين، محذرًا من عواقب سلبية محتملة على الناتو إذا لم يتماشوا مع أهداف الولايات المتحدة. في وقت سابق من شهر مارس، أشار إلى أن الولايات المتحدة تسعى لتشكيل تحالف مع الدول الرئيسية المعتمدة على النفط، بما في ذلك الصين وفرنسا واليابان وكوريا الجنوبية والمملكة المتحدة، لضمان الاستقرار في طرق إمدادات النفط الخام في الشرق الأوسط. ومع ذلك، لم يتم الإبلاغ عن أي استجابات إيجابية حتى الآن. أدى الصراع المستمر إلى توقف إنتاج النفط في العديد من الدول العربية غير القادرة على تصدير إنتاجها. وأكد وزير الخارجية الإيراني يوم الأحد أن البلاد لا تسعى إلى وقف إطلاق النار أو المفاوضات.

وسط هذه التطورات، من المقرر أن تجتمع البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا، وبنك اليابان، لعقد اجتماعات السياسة هذا الأسبوع. يتوقع المحللون موقفًا متشددًا محتملاً من هذه المؤسسات وهي تكافح ضغوط التضخم طويلة الأجل الناجمة عن الصراع الإقليمي الممتد.

تأثيرات السوق المترتبة

إن تلاقي تراجع أسعار الذهب، وانتعاش سوق الأسهم، واعتدال أسعار النفط يخلق بيئة معقدة للمتداولين. التأثير الفوري يتمثل في انخفاض الطلب على الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب، مدفوعًا بتحسن شهية المخاطرة في الأسهم وتقليل مخاوف التضخم الفورية من انخفاض تكاليف الطاقة. ومع ذلك، فإن التوترات الجيوسياسية الكامنة وقرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية المقبلة تقدم قدرًا كبيرًا من عدم اليقين. يجب على المتداولين مراقبة اتصالات البنوك المركزية القادمة عن كثب. قد يؤدي الموقف المتشدد من قبل الفيدرالي، أو البنك المركزي الأوروبي، أو بنك إنجلترا، أو بنك اليابان إلى زيادة التقلبات عبر أسواق السندات وأزواج العملات، مما قد يقوي مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ويضع مزيدًا من الضغط على السلع.

يظل الوضع المستمر في الشرق الأوسط ورقة رابحة حرجة؛ فأي تصعيد يمكن أن يعكس بسرعة اتجاهات السوق الأخيرة، ويعيد إشعال الطلب على الذهب، وربما يرسل أسعار النفط إلى الارتفاع مرة أخرى. سيعتمد تحديد اتجاه السوق في الأسابيع المقبلة على التفاعل بين توقعات التضخم، وسياسات البنوك المركزية، والاستقرار الجيوسياسي.