الدولار الأمريكي يقترب من أعلى مستوياته في عام مقابل الفرنك السويسري وسط هيمنة خضراء

هيمنة الدولار الأمريكي تدفع زوج USD/CHF نحو قمة سنوية

يشهد زوج العملات USD/CHF تداولات حذرة بانخفاض بنسبة 0.16% ليلامس مستوى 0.8110 خلال جلسة التداول الأوروبية يوم الخميس. يأتي هذا التصحيح الطفيف بعد أن سجل الزوج أعلى مستوى له في 10 أشهر عند 0.8140 في اليوم السابق. ورغم هذه الحركة الجانبية، فإن النظرة العامة للسوق تشير إلى استمرار قوة الزوج، مدعومة بالأداء المتفوق المستمر للدولار الأمريكي (USD) مقابل الفرنك السويسري (CHF).

الدولار الأمريكي: حجر الزاوية في النظام المالي العالمي

يلعب الدولار الأمريكي، العملة الأكثر تداولاً على مستوى العالم، دوراً محورياً يتجاوز الحدود الأمريكية. فهو ليس مجرد وسيلة تبادل رئيسية داخل الولايات المتحدة، بل يُعتبر عملة الأمر الواقع في العديد من الدول الأخرى. وتؤكد مكانته تلك حصته المهيمنة على أكثر من 88% من إجمالي حجم التداول في سوق الصرف الأجنبي العالمي، والتي بلغت في عام 2022 وحده متوسط حجم تداول يومي بلغ 6.6 تريليون دولار.

بعد أن رسخ مكانته كعملة الاحتياطي العالمي الرائدة عقب الحرب العالمية الثانية، خلفاً للجنيه الإسترليني، شهد مسار الدولار الأمريكي تطورات ديناميكية. فبعد أن كان مرتبطاً تاريخياً بالذهب، انقطع هذا الارتباط المباشر مع انهيار اتفاقية بريتون وودز عام 1971. حالياً، تتأثر قيمة الدولار بشكل أساسي بقرارات السياسة النقدية التي يتخذها الاحتياطي الفيدرالي (Fed). يعمل الاحتياطي الفيدرالي وفقاً لولاية مزدوجة: ضمان استقرار الأسعار، عبر السيطرة على التضخم بشكل أساسي، وتعزيز أقصى قدر من التوظيف.

أدوات الاحتياطي الفيدرالي وتأثيرها على الدولار

يستخدم الاحتياطي الفيدرالي أداة رئيسية، وهي تعديل أسعار الفائدة، لتوجيه الاقتصاد نحو أهدافه. فعندما تتجاوز ضغوط التضخم المستهدفة البالغة 2%، مما يؤدي إلى ارتفاعات سريعة في الأسعار، يقوم البنك المركزي عادةً برفع أسعار الفائدة. هذا الإجراء يعزز قيمة الدولار الأمريكي بشكل عام. وعلى العكس، إذا انخفض التضخم دون مستوى 2% أو ارتفعت أرقام البطالة بشكل كبير، قد يختار الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، مما يمارس ضغطاً هبوطياً على الدولار.

في ظل ظروف اقتصادية استثنائية، يمتلك الاحتياطي الفيدرالي أدوات سياسية إضافية غير تقليدية. يمثل التيسير الكمي (QE) أحد هذه الإجراءات، وهو مصمم لضخ سيولة كبيرة في النظام المالي المتعثر. تُستخدم هذه الأداة الطارئة عندما تتجمد الإقراض بين البنوك بسبب مخاوف التخلف عن السداد، وهي حالة يكون فيها مجرد تعديل أسعار الفائدة غير كافٍ. وقد تم استخدام التيسير الكمي بشكل ملحوظ لمواجهة أزمة الائتمان الحادة خلال الأزمة المالية العالمية في عام 2008. تتضمن العملية قيام الاحتياطي الفيدرالي بإنشاء دولارات جديدة لشراء سندات الخزانة الأمريكية، بشكل أساسي من المؤسسات المالية، وهي خطوة تضعف الدولار عادةً.

على النقيض من التيسير الكمي، يأتي التشديد الكمي (QT). في ظل التشديد الكمي، يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات ويسمح للسندات المستحقة التي يحتفظ بها بالسداد دون إعادة استثمار المبلغ الأصلي. يُنظر إلى هذا الانخفاض في المعروض النقدي بشكل عام على أنه إشارة إيجابية لقوة الدولار الأمريكي.

تحليلات السوق وتوقعات USD/CHF

يشير الارتداد الأخير في زوج USD/CHF، الذي يتداول بالقرب من أعلى مستوياته في 10 أشهر عند 0.8140، إلى توقف مؤقت وليس انعكاساً كاملاً. فالقوة الأساسية للدولار الأمريكي، مدفوعة بتوقعات السياسة النقدية ومكانته كملاذ آمن، تستمر في توفير أساس متين لهذا الزوج. على الرغم من أن الفرنك السويسري غالباً ما يعمل كملاذ آمن بحد ذاته، إلا أن المناخ الاقتصادي العالمي الحالي وفروقات أسعار الفائدة تميل لصالح الدولار الأمريكي.

يراقب المتداولون عن كثب أي تحولات في توجيهات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية بشأن أسعار الفائدة والتضخم. أي تلميح لموقف أكثر تساهلاً قد يمنح الفرنك السويسري مجالاً لاستعادة بعض قوته. ومع ذلك، طالما حافظ الاحتياطي الفيدرالي على نظرة متشددة نسبياً أو استمرت البيانات الاقتصادية في دعم قوة الدولار، فقد يعيد زوج USD/CHF اختبار مستوياته المرتفعة الأخيرة وقد يدفع نحو منطقة 0.8170.

يظل الخطر الرئيسي هو بيانات التضخم غير المتوقعة أو الأحداث الجيوسياسية التي قد تغير تدفقات الملاذات الآمنة. على سبيل المثال، قد يؤدي تصعيد مفاجئ للتوترات العالمية إلى تدفقات نحو الملاذات الآمنة التقليدية مثل الفرنك السويسري، مما قد يحد من المكاسب الصعودية لزوج USD/CHF. وعلى العكس، قد يجبر التضخم المستمر في الولايات المتحدة الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية، مما يزيد من دفع الدولار إلى الارتفاع مقابل الفرنك.