الدولار الأسترالي مقابل النيوزيلندي يتراجع وسط توقعات بتشديد نقدي إضافي من بنك الاحتياطي النيوزيلندي

تحول التركيز نحو نيوزيلندا مع انتهاء دورة التشديد الأسترالية

في الوقت الذي توصلت فيه الأسواق المالية إلى توافق واسع على أن بنك الاحتياطي الأسترالي قد أنهى دورة رفع أسعار الفائدة لهذا العام، بدأ التركيز يتحول عبر بحر تاسمان إلى نيوزيلندا. يبدو أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) لا يزال لديه مهام أخرى يتعين عليه القيام بها لكبح جماح التضخم. هذا التحول في التركيز يجعل تقرير التوظيف للربع الثاني، المقرر صدوره غدًا، أقل أهمية فيما يتعلق بما إذا كان البنك المركزي النيوزيلندي سيتخذ موقفًا أكثر تشديدًا، وأكثر أهمية فيما يتعلق بما إذا كان سوق العمل سيحافظ على مرونته الكافية لدعم استمرار هذا التوجه التشديدي.

التضخم يمهد الطريق لمزيد من التشديد النقدي

قراءة التحليل

كانت بيانات التضخم هي العامل الرئيسي الذي أرسى الأساس لمزيد من التشديد النقدي. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في نيوزيلندا للربع الثاني بنسبة 4.1% على أساس سنوي، متجاوزًا توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي البالغة 3.9%. هذا الارتفاع يذكر صناع السياسات بأن ضغوط الأسعار لا تزال مستمرة بشكل أكبر مما كان متوقعًا. والأهم من ذلك، ظل التضخم في السلع غير المتداولة عند مستوى مرتفع بلغ 3.4%، مما يشير إلى أن التضخم المحلي – وليس فقط ارتفاع تكاليف الوقود المرتبطة بالصراعات العالمية – يمثل تحديًا مستمرًا. وقد عززت معنويات الأعمال القوية منذ ذلك الحين هذه الصورة، حيث قفز مؤشر ANZ لمؤشرات ثقة الأعمال في يوليو إلى 56.1 من 36.6.

بيانات التوظيف تتماشى مع التوقعات لدعم المسار النقدي

في ظل هذه الخلفية، لا تحتاج بيانات سوق العمل القادمة إلى تقديم مفاجآت إيجابية لدعم التوقعات الحالية للسياسة النقدية. تتوقع التقديرات الإجماعية أن يسجل نمو التوظيف 0.1% على أساس ربع سنوي، وأن ترتفع البطالة بشكل طفيف من 5.3% إلى 5.4%. ومن المتوقع أيضًا أن يتسارع مؤشر تكلفة العمالة من 0.5% إلى 0.6% على أساس ربع سنوي. هذه الأرقام تتماشى بشكل عام مع توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي نفسه، مما يعني أن تقريرًا يتماشى مع التوقعات سيترك تقييم البنك للاقتصاد دون تغيير كبير. وبدلًا من إضعاف رواية التشديد، فإن ذلك سيعزز وجهة النظر بأن السياسة لا تزال بحاجة إلى التحرك بشكل أكبر نحو منطقة تقييدية لاحتواء التضخم المحلي والحد من الآثار الثانوية لارتفاع أسعار الطاقة.

العوامل المؤثرة على حركة الأسواق

من المرجح أن يأتي رد الفعل الأكبر في السوق من تقرير أقوى من المتوقع. فالنمو الأسرع في التوظيف، أو ارتفاع معدلات الأجور، أو انخفاض معدل البطالة، سيعزز الحجة لرفع آخر لأسعار الفائدة في وقت مبكر من سبتمبر، وسيزيد من التوقعات بأن يصل سعر النقد الرسمي (OCR) في نهاية المطاف إلى الحد الأعلى من النطاق المتوقع حاليًا من قبل العديد من الاقتصاديين وهو 2.75%–3.00%. فقط سوق عمل أضعف بشكل ملحوظ من شأنه أن يلقي بظلال من الشك على هذا التوقعات، من خلال الإشارة إلى أن ارتفاع تكاليف الاقتراض بدأ يؤثر بشكل أكبر مما كان متوقعًا.

التداعيات على زوج AUD/NZD

أصبحت توقعات السياسة النقدية المتغيرة هذه مهمة بالنسبة لزوج AUD/NZD. فقد أقنع انخفاض مؤشر أسعار المستهلك الأسترالي للربع الثاني، والذي جاء أضعف من المتوقع، الأسواق بأن بنك الاحتياطي الأسترالي من المرجح أن يبقي سعر الفائدة النقدي دون تغيير عند 4.35% حتى نهاية العام، منهيًا بذلك فترة كانت فيها توقعات أسعار الفائدة الأسترالية تتجاوز باستمرار تلك الخاصة بنيوزيلندا. ومع بقاء بنك الاحتياطي الأسترالي في وضع الانتظار، يراقب المستثمرون الآن ما إذا كان بنك الاحتياطي النيوزيلندي يمكنه تضييق الفجوة في السياسة من خلال مزيد من التشديد، مما يوفر دعمًا أساسيًا للدولار النيوزيلندي مقابل نظيره الأسترالي.

نظرة فنية على زوج AUD/NZD

تكمل الصورة الفنية القصة الاقتصادية الكلية. يستمر انخفاض زوج AUD/NZD من مستوى 1.2283 في الظهور ك تصحيح للموجة الخمسية الصاعدة من 1.0649. طالما أن مستوى المقاومة عند 1.2119 يكبح الارتدادات، فإن التحيز يظل هبوطيًا. يبقى الهدف الهبوطي التالي هو مستوى التصحيح بنسبة 38.2% عند 1.1658، والذي يقع فوق منطقة توطيد الموجة الرابعة السابقة حول 1.1412–1.1634. في ظل خلفية تضييق الفروقات في السياسات، يمتلك تقرير سوق العمل النيوزيلندي غدًا القدرة على توفير المحفز للمرحلة الهبوطية التالية في زوج AUD/NZD.