النفط الخام يرتفع وسط شكوك حول استئناف التجارة في الخليج

WTI النفط الخام، العقود الآجلة لشهر يوليو، يسجل مكاسب طفيفة، مرتفعًا بنحو 0.45 دولار، أو 0.59%، ليصل إلى 76.50 دولار للبرميل، منهيًا بذلك سلسلة خسائر دامت أربع جلسات. هذا الارتداد يأتي في وقت يعرب فيه محللو الطاقة عن شكوكهم بشأن العودة السريعة للتجارة النفطية بسلاسة في منطقة الخليج الفارسي، وذلك على الرغم من التوقعات بنجاح الاتفاق المرتقب بين الولايات المتحدة وإيران.

تأتي هذه المكاسب بعد انخفاضات سعرية ملحوظة بدأت يوم الأحد، عقب إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن اتفاق مبدئي مع إيران. وتشير التفاصيل، التي أكدها نائب وزير الخارجية الإيراني كاظم غريب آبادي، إلى وقف إطلاق نار لمدة 60 يومًا بهدف تمهيد الطريق لمفاوضات تهدف إلى حل دائم للصراع. ومن المقرر توقيع مراسم رسمية يوم الجمعة في سويسرا.

أحد العناصر الرئيسية للصفقة المقترحة، حسب التقارير، هو الأولوية لإعادة فتح مضيق هرمز فورًا، مع تأجيل القضايا المعقدة الأخرى لمناقشات لاحقة. ومع ذلك، فإن رد الفعل الأولي للسوق الذي تمثل في انخفاض أسعار النفط قد تضاءل بسبب الافتقار إلى الشفافية. وبينما أشارت بعض التقارير إلى أن إيران ستسمح لها باستئناف مبيعات النفط فور التوقيع، إلا أن خبراء الطاقة ما زالوا متخوفين. لم يتم نشر النص الكامل لمذكرة التفاهم بعد، مما يترك نقاط خلاف حاسمة غامضة.

قراءة التحليل

غموض اتفاق الولايات المتحدة وإيران وتأثيره على الأسواق

تلوح في الأفق خلافات كبيرة بين الولايات المتحدة وإيران. تشمل هذه الخلافات وضع مليارات الدولارات من الأصول الإيرانية المجمدة، ونقل اليورانيوم المخصب، والطموحات النووية الإيرانية، والتكلفة الباهظة لإعادة بناء بنيتها التحتية للطاقة، والسيطرة طويلة الأمد على مضيق هرمز. علاوة على ذلك، تظل الآثار المترتبة على وقف إطلاق النار الإقليمي، مثل تلك بين إسرائيل ولبنان، غير واضحة.

ومما زاد من قلق السوق، صرح الرئيس ترامب نفسه بأن مذكرة التفاهم ليست اتفاقًا نهائيًا. وأشار إلى استعداده للعودة إلى العمل العسكري إذا لم يكن راضيًا عن العملية الجارية. هذا التصريح يعيد إدخال علاوة مخاطر جيوسياسية كبيرة إلى حسابات السوق. تتخذ الكيانات التجارية نهجًا مترقبًا. توقفت شركات الشحن عن إعادة توجيه السفن عبر مضيق هرمز الحيوي في انتظار مزيد من الوضوح بشأن ضمانات السلامة. كما تخضع أقساط التأمين ضد مخاطر الحرب، التي ارتفعت منذ بداية الصراع، لإعادة تقييم قد تستغرق وقتًا. حاليًا، يُقال إن أكثر من 550 سفينة تنتظر المرور على جانبي المضيق.

ديناميكيات العرض العالمي ومخزونات النفط

بالنظر إلى ما وراء التوترات الجيوسياسية المباشرة، تقدم توقعات العرض العالمي صورة معقدة. تتوقع وكالة الطاقة الدولية زيادة كبيرة في إمدادات النفط، قد تصل إلى ما يقرب من 8 ملايين برميل يوميًا لتصل إلى 110 ملايين برميل يوميًا بحلول العام المقبل. ومن المفارقات أن الوكالة تتوقع أيضًا انخفاضًا في المعروض العالمي إلى 102.4 مليون برميل يوميًا في عام 2026، بانخفاض قدره 3.9 مليار برميل يوميًا.

قدمت بيانات المخزونات الصادرة عن المعهد الأمريكي للبترول إشارة صعودية للأسبوع المنتهي في 12 يونيو. انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بشكل غير متوقع بمقدار 8,330,000 برميل، متجاوزة بكثير السحب المتوقع البالغ 4,500,000 برميل. جاء ذلك بعد انخفاض كبير بلغ 9,120,000 برميل في الأسبوع السابق، مما يسلط الضوء على الطلب القوي أو تعديلات الإنتاج. أكدت الأرقام الرسمية من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية هذا الاتجاه. لنفس الأسبوع، انخفضت مخزونات الخام الأمريكية بمقدار 8,262,000 برميل، مسجلة أكبر انخفاض أسبوعي منذ فبراير، ليصل إجمالي المخزونات إلى 418,200,000 برميل. كما انخفضت المخزونات في مركز تخزين كوشينغ بولاية أوكلاهوما، حيث تم سحب 1,606,000 برميل.

في أسواق المنتجات ذات الصلة، شهدت مخزونات البنزين انخفاضًا قدره 906,000 برميل، بينما ارتفعت مخزونات المقطرات بمقدار 951,000 برميل، وانخفضت مخزونات زيت التدفئة بمقدار 204,000 برميل.

موقف الاحتياطي الفيدرالي وتحديات التضخم

في تطورات متوازية، اختتم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اجتماعه الذي استمر يومين اليوم، محافظًا على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير ضمن النطاق 3.50% إلى 3.75% للاجتماع الرابع على التوالي. هذا القرار جاء متوافقًا مع توقعات السوق. يتوقع الاقتصاديون أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة على المدى القريب. لم تنحسر الضغوط التضخمية المستمرة، التي تغذيها جزئيًا تقلبات أسعار النفط، بالكامل. قد يؤدي احتمال استمرار ارتفاع أسعار الفائدة إلى إضعاف النشاط الاقتصادي، مما يضع ضغوطًا هبوطية على الطلب على النفط.

تأثيرات السوق المتشعبة

إن التوازن الدقيق بين الاستقرار الجيوسياسي وديناميكيات العرض والسياسة الاقتصادية الكلية يستمر في تشكيل مشهد الطاقة. بينما يقدم اتفاق الولايات المتحدة وإيران إمكانية لخفض التصعيد، فإن الطريق نحو تطبيع التجارة وتأثيرها على تدفقات النفط العالمية لا يزال غير مؤكد. يراقب السوق الآن عن كثب المفاوضات الجارية وأي تحولات في معنويات المخاطر.

تقدم هذه الحالة تفاعلًا معقدًا للعوامل. التوتر المستمر المحيط بمضيق هرمز، وهو نقطة اختناق حيوية لعبور النفط العالمي، يسبب تقلبات. في الوقت نفسه، تشير عمليات سحب المخزونات في الولايات المتحدة إلى قوة الطلب الأساسي أو قيود العرض، مما يعوض بعض المعنويات الهبوطية الناجمة عن العودة المحتملة لبراميل النفط الإيرانية. يضيف قرار الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على أسعار فائدة أعلى، المتأثر بمخاوف التضخم التي يمكن أن تؤدي أسعار النفط إلى تفاقمها، طبقة أخرى من التعقيد. يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي، والذي يرتبط عادة بانخفاض استهلاك الطاقة. لذلك، يزن المتداولون احتمالية زيادة العرض مقابل خطر التباطؤ الاقتصادي.