تعافي سوق الوقود العالمي على وقعين متباينين: الديزل يرتفع والبنزين يترنح

سوق الوقود العالمي: انقسام بين الديزل والبنزين

بعد خمسة أشهر من اندلاع التوترات الجيوسياسية التي أشعلت الصراع في الشرق الأوسط، لا يزال سوق الطاقة العالمي يتعامل مع حالة من عدم اليقين والتقلب. تكشف أحدث بيانات وكالة الطاقة الدولية (IEA)، الصادرة في 7 أغسطس وتغطي الأسعار حتى نهاية يوليو، عن صورة متباينة بشكل لافت للنظر، خاصة بين أسعار الديزل والبنزين المخصص للسيارات. فقد استقر متوسط تكلفة الديزل للسيارات للتر الواحد بالقرب من 1.94 دولار أمريكي. ويمثل هذا الرقم زيادة كبيرة تقدر بحوالي 14% مقارنة بمستويات ما قبل الصراع في فبراير، وهو أعلى بشكل ملحوظ حتى من أسعار شهر يونيو، على الرغم من انخفاض أسعار النفط الخام خلال معظم فترة الصيف.

على النقيض من ذلك، تقدم أسعار البنزين قصة أكثر هدوءًا. بعد بلوغ ذروة تقارب 1.99 دولار للتر في مايو، تراجعت متوسط أسعار المضخات إلى 1.90 دولار، مسجلة تغيرًا طفيفًا عن الشهر السابق. وبالتالي، تبرز قوة الديزل المستمرة كمحرك أساسي لهذه الديناميكية السوقية المنقسمة.

قراءة التحليل

التوترات الجيوسياسية تغذي تباين الأسعار

يمكن تتبع أصول هذا التباين في الأسعار إلى أواخر فبراير. عقب العمليات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية التي استهدفت إيران، والتي أدت إلى مقتل زعيمها الأعلى، شهدت أسعار النفط الخام ارتفاعًا دراماتيكيًا. ارتفع خام برنت، المعيار الدولي، من حوالي 72 دولارًا للبرميل إلى ما يقرب من 120 دولارًا في غضون أسابيع، مسجلاً أسرع صعود شهري منذ حرب الخليج عام 1990. شهدت هذه الفترة شبه شلل في ممرات الشحن الحيوية، بما في ذلك مضيق هرمز، الذي يمر عبره حوالي خُمس تجارة النفط العالمية. انسحبت شركات التأمين، وهددت إيران بتعطيل المرور، مما خلق بيئة من عدم اليقين الشديد.

على الرغم من أن أسعار النفط الخام قد تراجعت بشكل كبير منذ ذروتها في الربيع، إلا أن خام برنت يتداول حاليًا بالقرب من 88 دولارًا للبرميل. هذا السعر لا يزال أعلى بأكثر من 30% مقارنة بالعام الماضي. وتشير توقعات جي بي مورجان إلى متوسط 86 دولارًا للربع الثالث، مع احتمال انخفاض نحو 78 دولارًا بنهاية العام، شريطة استقرار الوضع الجيوسياسي. ومع ذلك، فإن افتراض الاستقرار هو افتراض كبير.

خلقت المفاوضات الجارية بين إيران وعمان بشأن إعادة فتح مضيق هرمز تقلبات كبيرة في الأسعار على مدى أسابيع. فشل اتفاق مبدئي بين الولايات المتحدة وإيران في منتصف يونيو بسرعة بسبب خلافات حول طرق الشحن. علاوة على ذلك، استمرت الهجمات المتفرقة التي استهدفت ناقلات النفط ومصفاة جازان السعودية حتى أوائل أغسطس، مما يؤكد الطبيعة الهشة للأمن الإقليمي.

السياسات الوطنية وصدمات العرض تزيد الأمر تعقيدًا

يُسلط التحليل التفصيلي للوكالة على مستوى الدول الضوء على التأثير غير المتكافئ لهذه الأحداث العالمية. ففي ألمانيا، شهدت أسعار كل من الديزل والبنزين زيادات تجاوزت 10% في يوليو وحده. وبينما لعبت أسعار النفط العالمية دورًا، كانت التحولات في السياسات المحلية حاسمة أيضًا. فقد انتهى تخفيض ضريبة الوقود المؤقت في ألمانيا، الذي تم تنفيذه في مايو لتخفيف وطأة الحرب الاقتصادية، والذي وفر وفورات بنحو 17 سنتًا لكل لتر، في 30 يونيو. وشهدت بولندا ارتفاعًا أكثر وضوحًا في الأسعار. وعلى العكس من ذلك، انخفضت أسعار المضخات فعليًا في المملكة المتحدة وأيرلندا والسويد وقبرص. وهذا يذكرنا بقوة بأن سياسات الضرائب الوطنية وتقلبات أسعار الصرف يمكن أن تمارس تأثيرًا على تكاليف الوقود، ينافس تأثير أسعار النفط الخام نفسها.

ترتبط مرونة الديزل في يوليو أيضًا بشكل مباشر بتشديد المعروض من قطاع التقطير على وجه التحديد. فقد دفعت الهجمات بطائرات بدون طيار التي شنتها أوكرانيا على مصافي روسية، والتي بلغ عددها 30 على الأقل في يوليو وحده، معدلات معالجة النفط الخام الروسي إلى أدنى مستوى لها منذ 24 عامًا. وقد استلزم ذلك تقنين الوقود في حوالي 90% من مناطق البلاد، مما خلق نقصًا عالميًا في الديزل ومشتقات التقطير الأخرى، بينما ظل المعروض من البنزين أكثر استقرارًا.

في الولايات المتحدة، تضع أرقام وكالة الطاقة الدولية أسعار الديزل لشهر يوليو عند حوالي 4.96 دولار للجالون والبنزين عند 3.93 دولار للجالون. ولا يزال كلاهما مرتفعًا بشكل كبير مقارنة بأرقام العام الماضي البالغة 3.78 دولار و 3.12 دولار على التوالي. ويبدو أن مسار هذه الأسعار مستقبلاً يعتمد بشكل أقل على قرارات إنتاج أوبك+ وأكثر على الوضع المتطور في الخليج الفارسي.

تداعيات السوق وتأثيراتها

تفرض القوة المستمرة في أسعار الديزل، المنفصلة عن ضعف النفط الخام الأخير، ديناميكية معقدة للمتداولين والمستثمرين. يسلط هذا التباين الضوء على ضغوط محددة من جانب العرض تؤثر على المنتجات المكررة، وهي مختلفة عن معنويات سوق النفط الخام الأوسع. يمكن أن يؤدي الارتفاع المستمر في تكلفة الديزل إلى زيادة الضغط على نفقات النقل والخدمات اللوجستية عبر مختلف الصناعات، مما قد يغذي مقاييس التضخم الأوسع.

تستحق عدة أسواق رئيسية مراقبة لصيقة. قد يتأثر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بشكل غير مباشر، حيث يمكن أن تؤثر تكاليف الطاقة المستمرة على توقعات التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي. سيراقب متداولو السلع عن كثب عقود برنت الخام و WTI الخام بحثًا عن أي علامات على علاوة مخاطر جيوسياسية متجددة، حتى لو أشارت الاتجاهات الحالية إلى خلاف ذلك. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون أزواج العملات مثل USD/CAD حساسة لتحركات سوق الطاقة، خاصة إذا تأثرت اقتصاديات الإنتاج أو التصدير الكندي بالطلب العالمي على الديزل أو اضطرابات الإمدادات. أخيرًا، يجب تحليل أداء أسهم قطاع الطاقة، وخاصة تلك المشاركة في التكرير والتوزيع، لقدرتها على تمرير ارتفاع تكاليف المدخلات إلى المستهلكين.

تشمل المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها أي تصعيد للصراع في الشرق الأوسط، أو مزيد من الهجمات بطائرات بدون طيار على البنية التحتية للتكرير الروسية، أو تحولات مفاجئة في السياسات في الاقتصادات الكبرى التي قد تؤثر على الطلب على الوقود أو الضرائب. وعلى العكس من ذلك، فإن خفض التصعيد في الخليج أو اختراقات دبلوماسية ناجحة يمكن أن يغير المسار الحالي للأسعار بسرعة. يجب على المتداولين إيلاء اهتمام وثيق لتقارير المخزون لمشتقات التقطير والمنتجات المكررة، حيث ستقدم هذه التقارير رؤى أكثر تفصيلاً حول توازن العرض والطلب مقارنة بأرقام النفط الخام وحدها.