استقرار نسبي في معنويات المخاطرة وسط ترقب دقائق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي وعوائد سندات خطرة

استقرار مؤقت في الأسواق وسط مخاوف العوائد المرتفعة

شهدت معنويات المخاطرة استقراراً نسبياً اليوم، حيث تراجعت أسعار خام Brent دون مستوى 109 دولارات، وأشارت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية إلى تعافٍ متواضع عند الافتتاح. ومع ذلك، يظل المزاج العام للسوق متوتراً، حيث يواصل المستثمرون التعامل مع مستويات عوائد السندات العالمية المرتفعة وعدم اليقين المستمر بشأن الصراع في الشرق الأوسط. وبينما تراجعت أسعار النفط مؤقتاً، ظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قريبة من أعلى مستوياتها في الدورة، مما يشير إلى استمرار التشديد القوي في الظروف المالية الأساسية. أصبح سوق السندات بشكل متزايد مصدر القلق الماكرو المهيمن.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مؤخراً فوق 4.65%، بينما اخترق عائد السندات لأجل 30 عاماً حاجز 5.15%، مسجلاً أعلى مستوى له منذ عام 2007. يحذر بعض المشاركين في السوق من أنه إذا تجاوز عائد 10 سنوات بشكل حاسم مستوى 4.75%، فقد تدخل الأسواق مرحلة أعمق من الدوران الهيكلي، مع تحول رؤوس الأموال بشكل أكثر قوة من الأسهم إلى السندات. إن العوائد الخالية من المخاطر القريبة من 5% ستشكل تحدياً كبيراً للدعم التقييمي وراء صمود الأسهم الأخير، خاصة في قطاعات النمو والذكاء الاصطناعي.

قراءة التحليل

الضغوط على السياسة النقدية والطاقة مع ترقب دقائق الفيدرالي

هناك قلق متزايد من أن سوق السندات نفسه قد يبدأ في فرض تعديلات على السياسات. يمكن أن يؤدي التحرك المستمر نحو 5% في عائد 10 سنوات إلى زيادة الضغط على الاحتياطي الفيدرالي (Fed) للتخلي عن أي تحيز متبقٍ نحو التيسير، وربما إعادة فتح المناقشات حول مزيد من التشديد إذا ظل التضخم عنيداً. في الوقت نفسه، يمكن للعوائد المرتفعة وأسعار النفط المرتفعة باستمرار أن تزيد الضغط على البيت الأبيض للسعي إلى حل دبلوماسي للصراع في الشرق الأوسط بهدف تبريد أسواق الطاقة وتخفيف مخاطر التضخم الأوسع.

في غضون ذلك، يتجه الاهتمام الآن إلى صدور دقائق اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) من اجتماع أبريل في وقت لاحق اليوم. تستعد الأسواق لنبرة متشددة بشكل ملحوظ عقب القرار غير المعتاد بتقسيم الآراء بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة عند 3.50%–3.75%. عارض أحد أعضاء الفيدرالي، المحافظ ستيفن ميران، القرار لصالح خفض الفائدة. كما عارض ثلاثة رؤساء إقليميين مؤثرين، وهم نيل كاشكاري ولوري لوجان وبيث هامّاك، تحيز البيان نحو التيسير. سيفحص المستثمرون عن كثب ما إذا كانت المخاوف بشأن استمرار التضخم وارتفاع أسعار الطاقة كانت واسعة الانتشار داخل اللجنة أكثر مما كان مفهوماً في السابق. إذا أكدت الدقائق أن فصيلاً متنامياً داخل الفيدرالي يتجه نحو تحيز محايد أو حتى متشدد، فقد يمتد تراجع السندات الأخير بشكل أكبر. من المرجح أن تؤدي عوائد سندات الخزانة الأعلى إلى تعزيز الدولار الأمريكي (USD) بشكل أكبر، مع الضغط على الأسهم والذهب والأصول الأخرى غير المدرة للدخل.

أرباح Nvidia وبيانات العملة وتطورات التجارة الدولية

تضيف أرباح شركة Nvidia في وقت لاحق اليوم طبقة أخرى من الأهمية، خاصة بالنظر إلى حساسية قطاع التكنولوجيا لارتفاع معدلات الخصم. في أسواق العملات، يبرز الجنيه الإسترليني (GBP) كأقوى أداء هذا الأسبوع حتى الآن على الرغم من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في المملكة المتحدة الأقل من المتوقع، مما يوحي بأن الأسواق لا تزال تتوقع أن يحافظ بنك إنجلترا على موقف تقييدي نسبياً. تفوق الدولار الكيوي والدولار الأمريكي أيضاً، بينما تراجع الفرنك السويسري بشكل حاد مع تسبب ارتفاع العوائد العالمية في تقليل جاذبية الأصول الآمنة ذات العائد المنخفض. ظل الدولار الأسترالي (AUD) ضعيفاً أيضاً، مما يشير إلى أن شهية المخاطرة الأوسع لم تتعاف بشكل كامل بعد على الرغم من الاستقرار المتواضع اليوم.

على الصعيد التجاري، تلقت الأسواق بعض الأخبار البناءة بعد أن أنهى الاتحاد الأوروبي النص التشريعي لاتفاقيته التجارية المؤجلة طويلاً مع الولايات المتحدة. هذا الاختراق يقلل من خطر تصعيد الصراع التجاري عبر الأطلسي بعد أن هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية كبيرة إذا فشلت بروكسل في تنفيذ الصفقة قبل الموعد النهائي في 4 يوليو. وقالت رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين إن الاتفاق سيساعد في ضمان "تجارة عبر الأطلسي مستقرة، ويمكن التنبؤ بها، ومتوازنة، ومفيدة للطرفين".