أزمة الطاقة الخفية التي تهدد بإفشال طفرة الذكاء الاصطناعي

الكهرباء: الوقود المنسي لطفرة الذكاء الاصطناعي

تتجه كل التوقعات الحالية حول طفرة الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك تقارير الأرباح لشركات التكنولوجيا الكبرى ونماذج تقييم الأسهم، إلى افتراض واحد جوهري: توفر الكهرباء الكافية لتشغيل هذه التقنيات عند الحاجة. لكن الواقع قد يكون مختلفًا تمامًا. لقد راهنت شركة Bitzero (: AIBZ) على هذا الافتراض الخاطئ خلال السنوات الأربع الماضية، حيث استثمرت في تأمين أكثر من 1 غيغاوات من الطاقة بتكلفة منخفضة في النرويج وفنلندا وداكوتا الشمالية، وذلك قبل أن تبدأ الصناعة بأكملها في التنافس الشرس على كل ميغاواط متاح. الشركة تحقق بالفعل تدفقات نقدية إيجابية، مع مواقع تشغيلية وروابط شبكة مؤمنة. في المقابل، لا تزال الشركات العملاقة التي تنفق مئات المليارات على البنية التحتية تعاني لتأمين الكهرباء اللازمة لمشاريعها، والتي قد تستغرق سنوات للوصول إلى التشغيل.

جاءت هذه الخطوات الاستراتيجية في وقت تشهد فيه استثمارات الذكاء الاصطناعي مستويات قياسية. فقد التزمت أكبر خمس شركات في مجال الحوسبة السحابية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي - مايكروسوفت، ألفابت، أمازون، ميتا، وأوراكل - بإنفاق ما بين 660 مليار دولار و 690 مليار دولار في عام 2026 وحده. هذا المبلغ يتجاوز الميزانية الدفاعية لجميع دول العالم باستثناء الولايات المتحدة، ويذهب حوالي ثلاثة أرباعه نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وحدها أمازون، التي يتوقع أن تنفق 200 مليار دولار، قد تواجه تدفقات نقدية حرة سلبية لهذا العام بسبب هذا الإنفاق الهائل.

لكن مع هذا التدفق النقدي الضخم الموجه نحو بناء منظومة الذكاء الاصطناعي، يبرز سؤال حاسم يغفل عنه الكثيرون: من أين ستأتي كل هذه الكهرباء؟

$690 مليار دولار. ومشكلة عدم وجود منافذ توصيل

مع تسارع وتيرة بناء مراكز البيانات اللازمة للذكاء الاصطناعي، تكافح البنية التحتية الداعمة لمواكبة الطلب المتزايد. يستغرق بناء محطة طاقة جديدة على نطاق واسع ما بين خمسة إلى عشرة أعوام من الموافقة إلى التشغيل. وتعتبر الطاقة النووية الجديدة أبطأ من ذلك. في فرجينيا، التي تعد أكبر مركز لمراكز البيانات في العالم، يواجه المشغلون الآن فترات انتظار تصل إلى 7 سنوات للحصول على اتصالات الشبكة. صفقة مايكروسوفت لإعادة تشغيل مفاعل ثري مايل آيلاند لن توفر الكهرباء قبل عام 2027 على أقرب تقدير. أما مفاعل جوجل الأول من نوع Kairos Power، فلا يُتوقع أن يبدأ تشغيله قبل عام 2030. وهذه المشاريع تعد من بين الأكثر طموحًا في البلاد، ومع ذلك، لن تكون جاهزة في الإطار الزمني الذي يتم فيه إنفاق الأموال حاليًا.

حتى أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية الذين مولوا الطفرة التكنولوجية السابقة بدأوا يدركون علامات التحذير. فقد حذر بيل جورلي، الشريك في Benchmark والذي قاد جولة التمويل الأولى لشركة أوبر وأشار إلى فقاعة الدوت كوم قبل انفجارها، مؤخرًا من أن دورة الذكاء الاصطناعي الحالية تتجه نحو "إعادة ضبط". وتدعم الأرقام هذا التشكيك؛ إذ تقدر Gartner أن شركات الذكاء الاصطناعي ستحتاج إلى زيادة استهلاك الرموز (tokens) ما بين 50,000 إلى 100,000 مرة بحلول عام 2030 لمجرد تغطية تكاليف البنية التحتية الحالية. وحتى مع أكثر التوقعات تفاؤلاً لتبني الذكاء الاصطناعي، يظل هذا تحديًا كبيرًا. لكن حسابات الإيرادات تكاد تكون جانبية؛ فحتى لو كان كل المتفائلين بالذكاء الاصطناعي على حق بشأن الطلب، فإن الكهرباء اللازمة لدعمه غير متوفرة. هذه هي الفجوة التي تعمل Bitzero على سدها منذ أربع سنوات من خلال تبني نهج غير تقليدي في بناء مراكز البيانات الخاصة بها. ومع إعلانها الأخير، تستعد الشركة لنشر 110 ميغاواط من السعة في موقعها الرئيسي بحلول أوائل العام المقبل.

الشركة الخفية للطاقة التي لا يمكن تكرارها

يركز معظم مطوري مراكز البيانات على بناء المبنى أولاً ثم الكفاح لتأمين الطاقة لاحقًا. يقومون بتأمين الأرض، وإعداد الخطط، وتقديم طلب ربط الشبكة، على أمل أن تتم الموافقة عليه. هذا هو التسلسل الذي اعتمدته الصناعة لعقود، وكان يعمل بشكل جيد عندما كانت الطاقة وفيرة. ولكن مع اندفاع "سباق تسلح الطاقة" الحالي للذكاء الاصطناعي، لم يعد هذا النموذج ناجحًا.

قامت Bitzero (: AIBZ) بقلب هذا النموذج رأسًا على عقب. "نحن نركز أولاً على تأمين الوصول إلى الطاقة، وموقع الشبكة، وأطر التسعير، ثم نبني البنية التحتية فوق ذلك"، كما أوضح الرئيس التنفيذي محمد بخاشوين في مقابلة حديثة. "هذا التسلسل هو ما يسمح للمشاريع بالتقدم بدلاً من التوقف في طابور انتظار الطاقة". يقع المقر الرئيسي للشركة في وسط النرويج، حيث تستمد 100% من طاقتها من الطاقة الكهرومائية المتجددة بتكلفة تتراوح بين 3 إلى 4 سنتات للكيلوواط/ساعة، وهو ما يمثل حوالي ثلث ما تدفعه معظم مراكز البيانات في الولايات المتحدة. وتدير Bitzero اتصالها المباشر بشبكة الجهد العالي، وهو وضع تنظيمي يستغرق سنوات للحصول عليه ويمنح الشركة تحكمًا مباشرًا في إمدادات الطاقة الخاصة بها.

لكن هناك حاجزًا أكبر لأي شخص يحاول تقليدهم. فبعد الموافقة على منشأة Bitzero، فرضت النرويج سقفًا على أي مشروع جديد لمراكز البيانات لا يتجاوز 5 ميغاواط من الطاقة، وهو بالكاد يكفي لتشغيل غرفة خوادم صغيرة. في حين أن مرفق تدريب واحد للذكاء الاصطناعي يحتاج إلى أكثر من 100 ميغاواط. تم تأمين امتيازات Bitzero قبل فرض هذا السقف، مما يضع الشركة في وضع فريد، حيث أمّنت طاقة رخيصة وفيرة في وقت لا تستطيع فيه العديد من مراكز البيانات ببساطة العثور على الطاقة اللازمة لتشغيل رقائقها.

تقدم بمقدار 1 غيغاوات؟

ما يميز Bitzero عن غيرها من شركات مراكز البيانات ليس فقط السعة التي قامت بتأمينها، بل ما تفعله الشركة بالفعل بهذه السعة. أكدت Bitzero مؤخرًا اكتمال الهندسة لوحدة ذكاء اصطناعي بقدرة 5 ميغاواط في موقعها الرئيسي بالنرويج، مصممة خصيصًا لتشغيل شرائح NVIDIA GB300، وهي نفس الأجهزة التي تتسابق مايكروسوفت وجوجل لنشرها على نطاق واسع. والأهم من ذلك، أن الشركة لديها الآن صفقة رئيسية مع مستأجر طويل الأجل. فقد أبرمت Bitzero خطابًا ملزمًا لاتفاقية إيجار مخطط لها لمدة 15 عامًا مع مزود سحابي للذكاء الاصطناعي، لتغطية كامل الـ 110 ميغاواط في موقع النرويج، مع استهداف أول عملية نشر في عام 2027. وهذا لا يمثل فقط تصديقًا كبيرًا للشركة كلاعب في مجال مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بل ينتج عنه أيضًا صفقة تصل قيمتها إلى 2.6 مليار دولار، مع ما يصل إلى 85% من هذه القيمة صافي دخل.

ثم هناك فنلندا. تم إعادة تصميم موقع Bitzero في Kokemaki لدعم ما يصل إلى 1000 ميغاواط من السعة، وهو ما يعادل غيغاوات كامل، مما يجعله أحد أكبر مرافق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المخطط لها في أوروبا. تستهدف أول 80 ميغاواط في النصف الأول من عام 2027، وقد تم تأكيد اتصال الشبكة عالي الجهد 400 كيلوفولت من قبل المرافق المحلية. هذا هو نوع الموافقة الذي لا تزال معظم مشاريع مراكز البيانات في أمريكا الشمالية بعيدة سنوات عن تأمينه. وبينما تنتظر مايكروسوفت إعادة تشغيل مفاعل ثري مايل آيلاند وتعمل جوجل على الجدول الزمني للمفاعلات، تقوم Bitzero بتوصيل وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) والتخطيط للتوسع على مدار الأشهر الـ 6 إلى 12 القادمة.

تدفقات نقدية إيجابية بينما تلحق الشبكة بالركب

معظم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي يتم بناؤها حاليًا لن تولد إيرادات لسنوات. على النقيض من ذلك، فإن Bitzero مربحة بالفعل. هذا لأن الشركة تقوم حاليًا بتعدين البيتكوين بتكلفة إجمالية شاملة تبلغ حوالي 50,000 دولار لكل عملة، بينما يبلغ متوسط الصناعة ما بين 75,000 دولار و 82,000 دولار. وهذا يمثل ميزة تكلفة تبلغ 45%، وهو ليس مصادفة. هذا هو ما توفره الطاقة الكهرومائية بتكلفة 3-4 سنتات عند اقترانها بفريق تشغيل فعال. عندما أدى تنصيف البيتكوين في أبريل 2024 إلى خفض مكافآت التعدين إلى النصف، تحولت العديد من شركات التعدين العامة نحو استضافة الذكاء الاصطناعي للبقاء على قيد الحياة. قامت Core Scientific و Hut 8 بتحويل السعة بعيدًا عن تعدين البيتكوين بسبب انهيار هوامش الربح. هوامش Bitzero بالكاد تحركت. هذا يمنح الشركة شيئًا لا تمتلكه معظم مشاريع الذكاء الاصطناعي حاليًا، وهو "هامش مناورة". لا يوجد ضغط للفوز بعقد ذكاء اصطناعي آخر بحلول نهاية العام للحفاظ على استمرار العمل. يضمن نشاط البيتكوين أن Bitzero تحقق بالفعل تدفقات نقدية إيجابية مع بناء ضخم للذكاء الاصطناعي، الآن بموجب عقد إيجار موقع لمدة 15 عامًا في النرويج، وما يصل إلى 1 غيغاوات من السعة المحتملة في فنلندا وداكوتا الشمالية، كعامل إضافي.

المستثمر الذكي الذي رأى الفرصة أولاً

أصبح كيفن أولياري مستثمرًا استراتيجيًا في Bitzero قبل أن يفهم معظم السوق ما كانت عليه الشركة بالفعل. لطالما كان مستثمر Shark Tank وباني محافظ البنية التحتية للطاقة صريحًا بشأن أطروحته منذ ذلك الحين. "لم تعد هناك طاقة متاحة في الشبكة"، قال أولياري في مقابلة حديثة. "لديك عمال تعدين البيتكوين الذين لديهم طلب لا يشبع، ولديك أيضًا طلب هائل على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. هذان السببان سيتنافسان على عقود الطاقة".

إن وصفه لـ Bitzero غير تقليدي ولكنه مباشر. "إنها في الواقع شركة طاقة"، قال أولياري. "لقد تمكنت من الحصول على بعض عقود الطاقة المربحة للغاية على فترات طويلة، ويمكنهم استخدام هذه الطاقة أينما أرادوا". كما شكك أولياري علنًا في معظم ادعاءات الطاقة الخضراء في تعدين العملات المشفرة، قائلًا إن معظم المعدنين يعتمدون على شراء أرصدة الكربون بدلاً من التوليد النظيف الفعلي. لكن الاستثناء الذي يذكره هو بالضبط ما بنته Bitzero. "في حالة ما تفعله Bitzero - الطاقة الكهرومائية في النرويج، والطاقة النووية في فنلندا - فأنت تعرف من أين جاءت".

يشكل التدافع على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي فرصًا تتجاوز مطوري مراكز البيانات أنفسهم. برزت Oracle (: ORCL) كواحدة من أكبر المستفيدين من الطلب المتزايد على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، حيث خصصت عشرات المليارات من الدولارات لتوسيع بصمتها السحابية ومراكز بياناتها. تقف Vertiv Holdings (: VRT) في مرحلة لاحقة من سلسلة القيمة، حيث توفر أنظمة الطاقة والتبريد والإدارة الحرارية التي تحدد بشكل متزايد ما إذا كانت مرافق الذكاء الاصطناعي يمكن أن تعمل على نطاق واسع. في غضون ذلك، أصبحت Constellation Energy (: CEG) نقطة محورية للمستثمرين الذين يبحثون عن التعرض لجانب الطاقة من طفرة الذكاء الاصطناعي، حيث تتسابق الشركات العملاقة ومشغلو مراكز البيانات لتأمين إمدادات كهرباء طويلة الأجل. معًا، توضح هذه الشركات تحولًا أوسع في السوق: قصة استثمار الذكاء الاصطناعي لم تعد تتعلق بالرقائق والبرامج فقط، بل تتعلق بشكل متزايد بالبنية التحتية المادية وأنظمة الطاقة المطلوبة لدعم الجيل القادم من الحوسبة.

سؤال الترليون دولار الذي لا يطرحه أحد

السؤال الذي تبلغ قيمته تريليون دولار ليس ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي حقيقيًا. فمع تبني الشركات للذكاء الاصطناعي بمعدلات قياسية واستمرار أسهم الذكاء الاصطناعي في دعم سوق الأسهم، أصبح هذا الأمر ثابتًا. السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت الكهرباء اللازمة لتشغيله ستصل في الوقت المحدد. تشير التوقعات إلى أنها لن تفعل ذلك. وتؤكد قوائم انتظار الشبكات المتزايدة ذلك. ولا تزال جميع المشاريع النووية التي تدعمها الشركات العملاقة في مجال التكنولوجيا الكبرى على بعد سنوات من توليد واط واحد. هناك قلة قليلة يمكنها الادعاء بأن لديها طاقة على نطاق الغيغاوات، متصلة بالشبكة في الوقت الحالي، مع وجود أجهزة الذكاء الاصطناعي قيد الإنتاج بالفعل. عادةً ما تضيف هذه الشركات المنافسة 2-3 مليار دولار إلى قيمتها السوقية لكل 100 ميغاواط من السعة المتعاقد عليها لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. انضمت Bitzero مؤخرًا إلى نخبة الشركات بصفقتها الموقعة حديثًا في النرويج، بينما تستمر في طريقها نحو النشر الكامل العام المقبل.

طفرة الذكاء الاصطناعي تثير موجة صعودية غير متوقعة وغير مسبوقة في أسهم الغاز الطبيعي والطاقة. إذا لم تكن منتبهًا لمتطلبات الطاقة لمراكز البيانات، فستفوتك أكبر قصة طاقة في العقد. الأموال الذكية تتحرك بهدوء بالفعل نحو الشركات القليلة المستعدة لتشغيل آلة الذكاء الاصطناعي التي تقدر بتريليونات الدولارات.