بيانات الوظائف الأمريكية تهز الأسواق وسط مخاوف حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

تأثير بيانات الوظائف على قرارات الاحتياطي الفيدرالي

كانت بيانات الوظائف الأمريكية لشهر يونيو بمثابة مدخلات رئيسية كان ينتظرها الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قراراته بشأن السياسة النقدية. فخلال فترة ولايته الأولى، أكد رئيس البنك جيروم باول التزام البنك المركزي بتحقيق استقراره السعري. وتشير بيانات الوظائف القوية التي سُجلت في الأشهر السابقة إلى أن الركيزة الثانية لولاية الاحتياطي الفيدرالي، وهي تحقيق أقصى قدر من التوظيف، لا تتطلب دعمًا أو اهتمامًا خاصًا من البنك المركزي في الوقت الحالي. ومع ذلك، جاءت بيانات يونيو مخيبة للآمال، حيث أضاف الاقتصاد الأمريكي 57 ألف وظيفة فقط، وهو رقم أقل بكثير من التوقعات البالغة 113 ألف.

لم تغير هذه البيانات الفردية الصورة الاقتصادية الأوسع بشكل جذري، لكنها لم تمنح الاحتياطي الفيدرالي زخمًا إضافيًا لاتخاذ إجراءات فورية. علاوة على ذلك، تم تعديل أرقام الشهرين السابقين بانخفاض قدره 74 ألف وظيفة. جاءت المفاجأة السلبية بشكل أساسي بسبب مساهمة قطاع الترفيه والضيافة التي سجلت انخفاضًا غير متوقع بلغ -61 ألف وظيفة. في المقابل، شهدت الخدمات المهنية والتجارية نموًا قدره +36 ألف وظيفة، بينما ساهم قطاع التعليم والصحة الخاص بـ +69 ألف وظيفة.

قراءة التحليل

أما بالنسبة لمعدل البطالة، فقد انخفض من 4.3% إلى 4.2%، لكن هذا الانخفاض يعود بشكل رئيسي إلى تراجع المشاركة في سوق العمل. فقد انخفضت القوة العاملة بمقدار 720 ألف شخص، بينما انخفض التوظيف بمقدار 507 ألف فقط وفقًا لهذا الاستطلاع. وكانت متوسط الأجور بالساعة عند 0.3% على أساس شهري و 3.5% على أساس سنوي، وهي مستويات كانت متوقعة. وتشير التقلبات الملحوظة في بعض البيانات الأساسية إلى أن مبادرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، لإشراك إحدى فرق العمل لدراسة "استخدام مصادر البيانات الحالية والاعتماد عليها" عند تقييم السياسة النقدية قد تكون مبررة.

تداعيات سوقية وتوترات سياسية

بشكل عام، تشير الرسالة المستفادة إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال في نوع من التوازن، لكن لا يوجد ما يدعو الاحتياطي الفيدرالي للتسرع في اتخاذ إجراءات بسبب مزيد من التشديد في سوق العمل. في غضون ذلك، شهد منحنى العائد الأمريكي ميلانًا تصاعديًا، على الرغم من أن التغيرات في نهاية اليوم كانت محدودة للغاية. فقد انخفض عائد السنتين بمقدار 3.7 نقاط أساس، بينما ارتفع عائد الثلاثين عامًا بشكل طفيف بمقدار 1.5 نقطة أساس. لم تعد الأسواق تراهن إلا على أقل من 20% احتمال لرفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع نهاية يوليو. ولا يتم تسعير هذه الخطوة البالغة 25 نقطة أساس بالكامل إلا بحلول نهاية العام.

إلى جانب بيانات الوظائف الأمريكية، تأثرت أسواق السندات في منطقة اليورو (وكذلك المملكة المتحدة واليابان) بتحرك تصحيحي واسع النطاق. ارتفعت العوائد الألمانية بين 2.3 نقطة أساس (للسنتين) و 4.5 نقاط أساس (للثلاثين عامًا) يوم أمس. وعلى صعيد أسواق العملات، دفعت بيانات الوظائف الأضعف الدولار الأمريكي إلى موقف دفاعي. فقد انخفض مؤشر الدولار DXY من 101.4 إلى 100.86. واستعاد زوج EUR/USD مستوى 1.14 (مغلقًا عند 1.1432). حتى الين الياباني، الذي كان يواجه صعوبة في الآونة الأخيرة، انتعش من أدنى مستوياته مقابل الدولار التي سجلها يوم الأربعاء. وانخفض زوج USD/JPY من 162.6 ليغلق بالقرب من 161.1.

تلقت الأسهم دفعة مؤقتة خلال اليوم بعد صدور التقرير، لكن مؤشر Dow (+1.14%) أغلق عند أعلى مستوى له على الإطلاق. بينما خسر مؤشر 0.8% في تحرك يعكس دورانًا واضحًا في الاستثمارات. اليوم، ستكون الأسواق الأمريكية مغلقة بسبب عطلة نهاية الأسبوع الطويلة بمناسبة عيد الاستقلال. وفي أوروبا والمملكة المتحدة، لا توجد سوى بيانات اقتصادية ثانوية على الأجندة، مما قد يؤدي إلى تداولات فنية مدفوعة بالطلبات. سيبقى متداولو الين متيقظين لأي تدخلات محتملة من السلطات اليابانية في بيئة سيولة سوقية منخفضة. كما سنراقب الدولار عن كثب، حيث تشير بعض التقارير إلى أن قضية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لا تزال مستمرة.

الضغوط على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

تستكشف إدارة ترامب وحلفاؤها بنشاط طرقًا لإزالة أعضاء من مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي واستبدالهم بمرشحين من اختيار الرئيس، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. جاء ذلك بعد قرار المحكمة العليا هذا الأسبوع الذي ألغى محاولة إقالة المحافظ Cook بتهمة الاحتيال العقاري. وذكرت المحكمة أن الرئيس ترامب لم يوفر للسيدة Cook الإجراءات اللازمة للطعن بشكل صحيح في الادعاءات الموجهة ضدها. وترى الإدارة الآن أن هذا القرار يوفر خارطة طريق إجرائية لكيفية إزالة Cook من منصبها بالفعل.

في غضون ذلك، يتزايد إحباط البيت الأبيض بشأن بقاء الرئيس السابق بين برنانكي عضوًا في المجلس، وهو ما يتعارض مع البروتوكول. وبينما تم إسقاط التحقيق في تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي خارج الميزانية في أبريل، لا يزال التحقيق عرضة لإعادة فتحه. كما تركز الإدارة جهودها على أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين. ويُقال إن البحث عن رئيس جديد لاحتياطي #FederalReserve أتلانتا بعد استقالة Bostic في فبراير قد توقف حتى يتولى الرئيس الجديد Warsh، وهو مرشح ترامب، منصبه، ليكون له رأي في العملية.

بالنسبة لبعض القادة الأوروبيين الرئيسيين، يبدو حتميًا أن السفن التي تعبر مضيق هرمز ستضطر إلى دفع رسوم لإيران وعمان، وفقًا لتقرير حصري آخر. ورغم أن هذا لا يعكس الموقف الرسمي للحكومة، إلا أن العديد من دول الخليج تشارك نفس الرأي. وقد ذكرت كل من عمان وإيران أنه لا رجعة في العودة إلى الوضع السابق حيث كانت الممرات المائية مفتوحة مجانًا. ويُقال إن عمان تتخذ مضيق ملقا في آسيا كمثال رائد، حيث تدير هذه الدول الممر البحري الرئيسي الذي يتقاضى من السفن رسومًا مقابل أي خدمات ملاحة وأمن مطلوبة.