بيتكوين يتبع أسهم التكنولوجيا في الهبوط وسط مخاوف التمويل الدائري لـ Nvidia وتجارة الذكاء الاصطناعي

انخفضت أسهم التكنولوجيا الآسيوية بشكل حاد يوم الثلاثاء، حيث امتدت المخاوف بشأن التزامات التمويل المتزايدة لشركة Nvidia لتشمل سلسلة التوريد العالمية للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى انخفاضات في أسهم أشباه الموصلات وضغط على العملات المشفرة. شهدت كوريا الجنوبية، التي تشكل سوقها مركزًا لسلسلة توريد أجهزة الذكاء الاصطناعي، انخفاضات كبيرة بما يكفي لتشغيل كاسر الدائرة للسوق للمرة الثانية هذا الشهر، بينما سجل مؤشر Nikkei الياباني خسائر فادحة أيضًا. جاء هذا التراجع على الرغم من تراجع متواضع في التوترات الجيوسياسية، مما يؤكد أن اهتمام المستثمرين قد تحول من المخاطر في الشرق الأوسط إلى سؤال أساسي أكثر: هل طفرة استثمارات الذكاء الاصطناعي مستدامة، أم أنها مدعومة بشكل متزايد بالتمويل بدلاً من الطلب العضوي؟

تداعيات تمويل Nvidia تثير قلق الأسواق

كان المحفز الرئيسي لهذا التحرك هو انخفاض Nvidia بنسبة تقارب 5% خلال الليل، وهو أكبر خسارة ليوم واحد منذ فبراير، مما دفع السهم إلى ما دون مستوى 200 دولار النفسي. أشارت تقارير إلى أن Nvidia تجري محادثات لضمان ما يصل إلى 250 مليار دولار كتمويل لشركة OpenAI لشراء مراكز بيانات ضخمة. يأتي هذا العرض بالإضافة إلى خطط سابقة لدعم تمويل مشتريات OpenAI من رقائق Nvidia بقيمة حوالي 350 مليار دولار. علاوة على ذلك، وافقت Nvidia على دعم شركة Ilya Sutskever's Safe Superintelligence، مما يعزز التصور بأن الشركة أصبحت متشابكة بشكل متزايد مع الاحتياجات التمويلية للعملاء الذين يقودون الطلب على منتجاتها.

أعادت هذه التقارير إحياء نقاش هادئ حول ما إذا كانت Nvidia تتحول من مورد رقائق إلى ممول للنظام البيئي الخاص بها. يثير هذا القلق حول ما يسمى بـ "التمويل الدائري"، حيث يساعد المورد في تمويل العملاء الذين يستخدمون هذه الأموال لشراء منتجات المورد نفسه. يخشى المستثمرون أن يكون الطلب المُعلن عنه مدعومًا بشكل متزايد بالتمويل بدلاً من العملاء النهائيين الذين يمولون أنفسهم بشكل مستقل، مما يذكر بممارسات تمويل البائعين في فقاعات التكنولوجيا السابقة.

إشارات أسواق الائتمان واتجاهات بيتكوين

ربما كانت ردة الفعل الأكثر دلالة في السوق ليست في الأسهم، بل في الائتمان. سجلت تكلفة التأمين على ديون Nvidia لمدة خمس سنوات ضد التخلف عن السداد أكبر زيادة يومية على الإطلاق. على الرغم من أن هوامش الائتمان المطلقة لا تزال منخفضة نسبيًا، إلا أن هذه الحركة الحادة تشير إلى أن مستثمري السندات بدأوا يعيدون تقييم المخاطر المرتبطة بالالتزامات المالية المتزايدة لشركة Nvidia. تشير التحليلات إلى أن أسواق الائتمان غالبًا ما تركز بشكل أكبر على قوة الميزانية العمومية مقارنة بمستثمري الأسهم، مما يجعل حركة عقود مبادلة العجز الائتماني (CDS) إشارة مهمة على أن المخاوف تمتد إلى ما هو أبعد من التقييم قصير الأجل لتشمل مخاطر التمويل الهيكلية.

انتشر تدهور المعنويات أيضًا إلى الأصول الرقمية، مع انخفاض كل من Bitcoin و Ethereum حيث قلل المستثمرون من تعرضهم للأصول عالية المخاطر المرتبطة بالتكنولوجيا. من الناحية الفنية، يشير كسر بيتكوين دون مستوى 38.2% من الارتداد بين 57,736 و 66,890، عند 63,394، إلى أن الانتعاش قد انتهى على الأرجح. يجب رؤية انخفاض أعمق أولاً عند مستوى 61.8% من الارتداد عند 61,233، مع فتح اختراق حاسم هناك الطريق لإعادة اختبار مستوى 57,736 المنخفض. تظل الصورة الفنية الأوسع غير مواتية أيضًا. تم رفض بيتكوين سابقًا عند مستوى المقاومة 67,245، بينما تعزز حالات الفشل المتكررة في استعادة المتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 يومًا (55-day EMA) النظرة الهبوطية متوسطة الأجل. سيعتمد ما إذا كان الانخفاض الحالي يثبت أنه مرحلة توطيد أخرى أو بداية لموجة هبوط جديدة من الذروة الأوسع عند 126,230 على قوة زخم البيع خلال الجلسات القادمة.