نفط برنت يتهاوى مع تراجع التوترات الجيوسياسية واحتمالية فائض وشيك

ضغوط هبوطية على أسعار النفط وسط تحولات جيوسياسية

أدت نسمات السلام، مهما كانت هشّة، في الشرق الأوسط إلى عمليات بيع حادة في عقود خام برنت الآجلة. يلقي هذا التخفيف الجيوسياسي بظلاله الآن على أسعار النفط، وتشير التوقعات إلى عودة محتملة للسوق إلى حالة الفائض بحلول نهاية عام 2026. ارتبط الانخفاض الحاد الأخير في أسعار برنت، والذي يمثل أكبر تراجع يومي له في ثلاثة أشهر، بشكل مباشر بتقارير حول اتفاق لوقف إطلاق النار. واستمر التفاؤل النابع من مفاوضات قادتها الولايات المتحدة مع إيران في الضغط على الأسعار.

تاريخياً، غالباً ما تزامن انخفاض أسعار برنت مع ضعف الدولار الأمريكي. وكان ذلك يرجع إلى حد كبير إلى تراجع توقعات الضغوط التضخمية وتقليل توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، يبدو أن هذا النمط الراسخ قد بدأ يتغير. يكشف المزاج الحالي للسوق عن خوف ملموس لدى المستثمرين من أن يحيد الاحتياطي الفيدرالي عن التوقعات ويقوم بتشديد السياسة النقدية بشكل غير متوقع. وتُسعّر أسواق المشتقات، وتحديداً عقود CME الآجلة، احتمالية بنسبة 38% لتشديد السياسة النقدية في يوليو، وهو مستوى من عدم اليقين لم نشهده منذ سبتمبر 2024. مثل هذه الخطوة المفاجئة من البنك المركزي يمكن أن تضخ زخماً جديداً في الدولار الأمريكي.

قراءة التحليل

توقعات المحللين تشير إلى زيادة كبيرة في المعروض

يتزايد الضغط على أسعار النفط الخام مع تراجع التهديد المباشر للصراع في الشرق الأوسط. تتوقع بنك ماكواري، وهو مؤسسة مالية بارزة، أن تتبدد التوترات الجيوسياسية في غضون أسابيع، متأثرة جزئياً بالانتخابات النصفية الأمريكية الوشيكة. ونتيجة لذلك، تتوقع ماكواري فائضاً كبيراً في سوق النفط، قد يصل إلى 2 مليون برميل يومياً، يظهر بحلول الربع الرابع من عام 2026. ومن المتوقع أن يتضاعف هذا الفائض تقريباً في الربع الأول من عام 2027، ليصل إلى ما يقدر بـ 4 ملايين برميل يومياً.

على الرغم من المخاوف المستمرة، تظل ممرات الشحن الحيوية عاملة. وقد أبحرت حوالي 25 ناقلة نفط تقريباً عبر مضيق باب المندب، وهو ممر مائي حيوي. وطالما لم تتجسد تهديدات الحوثيين في اضطرابات واسعة النطاق، يمكن لسوق النفط العالمي أن يستمر في التنفس بارتياح أكبر. كما أن استئناف اتحاد خط أنابيب بحر قزوين لعملياته الكاملة مؤخراً في البحر الأسود يخفف من المخاوف بشأن اضطرابات محتملة في الإمدادات، مما يساهم بشكل مباشر في المسار الهبوطي لأسعار برنت.

مع ذلك، لا يزال بعض المشاركين في السوق متمسكين بمراكزهم الصعودية. وقد سلط باردليز الضوء على انخفاض كبير في عبور النفط عبر مضيق هرمز، حيث انخفضت التدفقات من 5.9 مليون برميل يومياً إلى 2.9 مليون برميل يومياً. وتقدر سوسيتيه جنرال أن حوالي 4% من إمدادات النفط العالمية لا تزال معرضة للخطر. ويشير هؤلاء المحللون إلى أن عدم الاستقرار الجيوسياسي المستمر، إلى جانب عوامل الطلب المستمرة، قد يمنع أسعار النفط من العودة بسرعة إلى مستوياتها قبل الصراع. فكل شهر يستمر فيه الصراع في الشرق الأوسط، قد تضاف 10 دولارات إضافية للبرميل إلى سعر برنت.

وبإضافة طبقة أخرى إلى معادلة جانب الطلب، تظهر أرقام الواردات من الصين علامات على الانتعاش. فبعد أن سجلت أدنى مستوى لها في عقد من الزمان عند 6.2 مليون برميل يومياً في يونيو، من المتوقع أن ترتد واردات الصين إلى 7.8 مليون برميل يومياً في يوليو. وهذه الزيادة المتوقعة في الطلب من مستهلك عالمي رئيسي، إلى جانب اتجاهات استهلاك عالمية أخرى متزايدة، يمكن أن توفر أرضية لدعم أسعار برنت حتى مع تخفيف حدة التوترات في الشرق الأوسط.

قراءة ما بين السطور

السرد الحالي للسوق هو تفاعل معقد بين تراجع المخاطر الجيوسياسية وإشارات الطلب المرنة. وفي حين أن تخفيف حدة التوترات في الشرق الأوسط هو بلا شك المحرك الأساسي الذي يدفع الأسعار للانخفاض، فإن احتمالية حدوث فائض كبير في العرض بحلول أواخر عام 2026 تستحق اهتماماً وثيقاً. يمكن لهذا التحول أن يغير ديناميكيات السوق بشكل جذري، لينتقل من بيئة محدودة العرض إلى بيئة تتميز بالوفرة الكافية.

يجب على المتداولين مراقبة المسار المستقبلي للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي عن كثب. فمن الممكن أن يؤدي رفع مفاجئ لأسعار الفائدة، رغم أنه قد يعزز مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، إلى إضعاف النشاط الاقتصادي العالمي، مما يؤثر بشكل غير مباشر على الطلب على النفط. علاوة على ذلك، يشير التباعد بين خام برنت والدولار الأمريكي إلى أن الارتباطات التقليدية قد لا تصمد بعد الآن، مما يتطلب نهجاً أكثر دقة لتداول أسواق الطاقة والأزواج مثل USD/CAD.

تظل مرونة الطلب الصيني على الاستيراد والوضع التشغيلي لممرات العبور الرئيسية مثل مضيق هرمز عوامل حاسمة يجب مراقبتها. إن فهم هذه الديناميكيات المتغيرة ضروري للتنقل في سوق الطاقة الحالي.