صادرات النفط الإيرانية تنهار إلى أدنى مستوى منذ ست سنوات مع إحكام الحصار البحري

من قرابة مليوني برميل إلى كسر بسيط منها

تخيل دولة كانت تضخ ما يقارب 1.9 مليون برميل يومياً، ثم تجد نفسها عاجزة عن تصدير سوى جزء ضئيل من ذلك الرقم. هذا بالضبط ما حدث لإيران في مايو، حين هبطت شحناتها من الخام والمتكثفات إلى نحو 209 آلاف برميل يومياً وفق بيانات تتبع حركة الشحنات. إنه أنحف رقم شهري منذ ست سنوات على الأقل، وقد نزل ثقيلاً كحجر يسقط في بئر.

السقوط كان عمودياً لا انحدارياً. فقد دارت الصادرات قرب 1.34 مليون برميل يومياً في أبريل، وبلغت تقريباً 1.9 مليون برميل يومياً في مارس، قبل أن تنهار الأرضية تحت الأقدام. مصدر تتبع آخر قدّر حجم مايو أعلى قليلاً عند 260 ألف برميل يومياً، لكن حتى هذا الرقم الأكثر تحفظاً يمثل القاع الأدنى منذ ذروة حقبة "الضغط الأقصى" بين عامي 2019 و2020.

قراءة التحليل

الحصار الذي توقف عن العمل لمصلحة طهران

الحصار البحري الأميركي هو القوة التي تخنق التدفق، وقد ترك عشرات الملايين من البراميل تطفو دون رصيف يستقبلها. حين أُطبق الطوق أول مرة في أبريل، كان الرهان الشائع بسيطاً: ستتكئ طهران على التخزين العائم، تتريث، وتنتظر انفراجة. غير أن هذه الفرضية تتفكك أمام الأعين.

فبدلاً من أن تنتفخ، تتراجع المخزونات البحرية. انزلقت الكميات العائمة من نحو 190 مليون برميل في أواخر أبريل إلى ما يقارب 147 مليون برميل حالياً، مع تسرب الشحنات ببطء نحو الصين وتراجع إنتاج الحقول. لعبة الانتظار لا تنجح إلا إذا استمرت البراميل في التراكم، والبيانات تقول إنها لا تتراكم.

الصين تبرد في أسوأ توقيت ممكن

هنا الجزء الذي يقلق طهران أكثر من غيره. زبونها الأهم على الإطلاق يتراجع خطوة إلى الوراء في اللحظة التي تحتاجه فيها أكثر من أي وقت مضى. تراجع استهلاك الصين من الخام الإيراني إلى 1.1 مليون برميل يومياً في مايو، وهو أضعف قراءة منذ يناير 2025.

ما سبب الانسحاب؟ المصافي الصينية المستقلة، المعروفة بمصافي "إبريق الشاي"، خفّضت معدلات المعالجة. الهوامش رقيقة، خزانات الوقود ممتلئة بشكل مريح، والشهية تجاه البراميل الخاضعة للعقوبات فقدت حدّتها. وقد انقلبت إشارة التسعير فعلاً: تحوّل الخام الإيراني الخفيف من علاوة إلى خصم مقابل Brent لأول مرة منذ شهرين. وفي الوقت نفسه، يقبع نحو 67 مليون برميل من الخام والمتكثفات الإيرانية عالقة داخل الخليج وخليج عُمان عاجزة عن إيجاد طريق إلى السوق. ويحذر أحد محللي تتبع الشحنات من أنه إذا صمد الحصار شهرين إضافيين، فقد ينفد عملياً ما تستطيع إيران شحنه من نفط إلى الصين.

ما الذي يراقبه المال الذكي

هذه ليست قصة تبقى حبيسة حدود دولة واحدة. كل برميل يُسحب من بحيرة التصدير يشدّ ميزان عرض عالمي مشدوداً أصلاً، ويأتي ذلك بينما اضطرابات أوسع في الشرق الأوسط قلّصت بدورها شحنات المنطقة. عدد أقل من الناقلات يغادر الموانئ الإيرانية اليوم يعني براميل أقل تصل إلى المصافي غداً، وإذا مددنا الخط الزمني فإن ذلك يعني في النهاية براميل أقل تُضخ من الأساس.

بالنسبة للمتداولين، تكتب قائمة المراقبة نفسها. تبقى الأنظار مشدودة إلى خام Brent وWTI، حيث يظهر أي ضغط مستمر على العرض أولاً. كذلك يتحرك زوج USD/CAD غالباً مع تقلبات الطاقة بحكم بنية صادرات كندا، ويمكن لارتفاع شريط النفط أن يتسرب مباشرة إلى توقعات التضخم وعوائد السندات. وتكمل أسهم الطاقة وشهية المخاطرة العامة سلسلة التفاعل.

القراءة القابلة للتنفيذ تتعلق بالتوقيت لا بالاتجاه وحده. حسابات البراميل العالقة وخصم الخام الإيراني الخفيف مقابل Brent مؤشرات مبكرة، وهي تتحرك عادة قبل أن تؤكد بيانات الصادرات الرئيسية حدوث الضغط. أما الخطر الأكبر على أي ميل صعودي فهو الطلب، إذ يمكن لتباطؤ معدلات التكرير الصينية أن يُضعف قصة العرض بالسرعة نفسها التي يُحكم بها الحصار قبضته. الشهران المقبلان هما النافذة التي تهمّ فعلاً.