ثقة الأعمال النيوزيلندية تتعافى وسط تباطؤ النشاط ومخاطر تضخم عنيدة

تحسن المعنويات وسط فتور النشاط الاقتصادي

تشهد أوساط الأعمال في نيوزيلندا تحولاً لافتاً في المعنويات. يكشف المسح ربع السنوي لآراء الأعمال (QSBO) الصادر عن المعهد النيوزيلندي للأبحاث الاقتصادية (NZIER) عن قفزة كبيرة في التفاؤل، حيث تتوقع نسبة 12% من الشركات تحسن الأوضاع الاقتصادية خلال الأشهر المقبلة. يمثل هذا ارتفاعاً هائلاً مقارنة بنسبة 1% المسجلة في الربع السابق، مما يشير إلى انتعاش ملموس، وإن كان قد يكون هشاً، في نظرة الأعمال للمستقبل. يبدو أن هذا الانتعاش في الثقة مدعوم جزئياً بتهدئة أسواق الطاقة العالمية. فقد ساهم تراجع أسعار النفط الخام، المتأثر بالاتفاقيات الدولية التي تضمن المرور الآمن عبر الممرات الملاحية الحيوية، في تبديد بعض السلبية التي خيمت على الشركات بعد توترات جيوسياسية سابقة.

لكن النبض الاقتصادي الأساسي لا يزال أضعف مما توحي به أرقام الثقة. بالتعمق في البيانات، يتضح أن نشاط الأعمال الفعلي لم يواكب تحسن المعنويات. فقد أفادت نسبة 1% فقط من الشركات بزيادة في أدائها التشغيلي خلال فترة المسح. يسلط هذا التباين الضوء على أن الارتفاع في الثقة يعكس بشكل أكبر تغير التوقعات بدلاً من تحسن واسع النطاق وملموس في الزخم الاقتصادي.

حذر مستمر في التوظيف والاستثمار

على الرغم من النظرة المستقبلية الأكثر إشراقاً، تظهر الشركات ضبطاً شديداً فيما يتعلق بتوسيع قواها العاملة والنفقات الرأسمالية. يشير المسح إلى أن نسبة 10% من الشركات قامت بالفعل بتقليص أعداد موظفيها خلال الربع الأخير. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع نسبة 1% حدوث المزيد من تخفيضات التوظيف في المستقبل القريب. يؤكد هذا النهج الحذر تجاه التوظيف على الافتقار إلى الثقة في استدامة التحسينات الاقتصادية الحالية.

كما ترسم خطط الاستثمار صورة للتردد. تخطط نسبة 3% من الشركات لخفض إنفاقها على الأصول الأساسية مثل المباني والمصانع والمعدات خلال العام المقبل. تم تجميع هذه الأرقام قبل التصعيد الأخير للتوترات الدولية وما تلاه من ارتفاع في أسعار النفط، مما يعني أن قرارات التوظيف والاستثمار المستقبلية قد تواجه رياحاً معاكسة أقوى بسبب عدم اليقين الجيوسياسي المتزايد، لا سيما مع اقتراب الانتخابات العامة في نيوزيلندا في نوفمبر.

عودة الضغوط التضخمية

ربما يكون مصدر القلق الأكبر لبنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) هو نتائج المسح المتعلقة بالتضخم. فقد ارتفعت نسبة الشركات التي تعاني من ارتفاع التكاليف إلى أكثر من نصف المشاركين، وهو ما يمثل زيادة كبيرة عن نسبة 37% التي تم الإبلاغ عنها سابقاً. والأهم من ذلك، أن قدرة هذه الشركات على تمرير هذه التكاليف الأعلى إلى عملائها قد ارتفعت أيضاً، حيث أفادت نسبة 41% حالياً بزيادة الأسعار. تتركز هذه الضغوط التضخمية بشكل خاص في قطاعي البناء والتجزئة. ومع ذلك، يستمر الضعف المستمر في الطلب على البناء في العمل كقيد على زيادة الأسعار في بعض قطاعات الاقتصاد.

تشير هذه الصورة المختلطة إلى أنه في حين تكافح بعض القطاعات مع تضخم تكاليف المدخلات وتمتلك القدرة التسعيرية لتعويضها، فإن قطاعات أخرى تواجه بيئة أكثر صعوبة حيث تحد قيود الطلب من قدرتها على رفع الأسعار. تقدم نتائج مسح NZIER لوحة اقتصادية معقدة لنيوزيلندا. التحسن الرئيسي في ثقة الأعمال هو إشارة إيجابية، تشير إلى أن التشاؤم قد يتلاشى. ومع ذلك، لا يمكن تجاهل الانفصال بين هذه المعنويات وواقع نشاط الأعمال الخافت، واتجاهات التوظيف الحذرة، ونوايا الاستثمار الضعيفة. يشير ذلك إلى أن التعافي لا يزال في مراحله الأولى وحساس للغاية للصدمات الخارجية.

إن عودة ظهور ضغوط التكاليف الكبيرة والقدرة المتزايدة للشركات على تطبيق زيادات الأسعار تشكل تحدياً واضحاً لبنك الاحتياطي النيوزيلندي. هذا السيناريو المزدوج المتمثل في تزايد التفاؤل وتسارع التضخم يتطلب نهجًا سياسياً يقظاً ومدفوعاً بالبيانات. من المرجح أن يظل البنك المركزي على مسار التشديد النقدي، أو على الأقل الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة، مع إعطاء الأولوية للسيطرة على التضخم على تحفيز النمو، حتى يظهر توسع اقتصادي أكثر قوة واتساعاً. تشمل المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها المزيد من التصعيد في التوترات الجيوسياسية التي تؤثر على أسعار الطاقة العالمية، والتطورات السياسية المحلية قبل الانتخابات، واستمرار هذه الضغوط التضخمية عبر القطاعات المختلفة. سيلعب التفاعل بين هذه العوامل دوراً في تشكيل مسار الاقتصاد النيوزيلندي واستجابة بنك الاحتياطي النيوزيلندي السياسية في الأشهر المقبلة.