تقرير الوظائف الأمريكي وبيانات الذكاء الاصطناعي تترقبها الأسواق هذا الأسبوع

ترقب تقرير الوظائف الأمريكي وسط حيرة الفيدرالي

بعد قرار الفيدرالي الأمريكي الأخير، يتجه تركيز المستثمرين نحو تقرير الوظائف لشهر يوليو، والذي يُتوقع أن يقدم مزيدًا من المؤشرات حول مسار أسعار الفائدة. لا تقتصر أهمية بيانات التوظيف على الولايات المتحدة، بل تشمل أيضًا كندا ونيوزيلندا، بينما تترقب الأسواق أيضًا بيانات التجارة الصينية ومعدلات الأجور اليابانية. ومع ذلك، يبقى التوتر المتصاعد في الشرق الأوسط وعناوين الذكاء الاصطناعي هي المحركات الرئيسية لمعنويات المخاطرة.

أثارت قرارات الفيدرالي الأمريكي الأخيرة حالة من الارتباك في الأسواق، حيث لا يزال البنك المركزي يدرس توقيت رفع أسعار الفائدة المناسب. وقد أضاف قرار يوليو المزيد من الشكوك بدلاً من تقديم وضوح. إن الموقف الحازم لرئيس الفيدرالي، كيفن وارش، بشأن التخلي عن التوجيهات المستقبلية قد أدخل السوق في حقبة من الرسائل المختلطة حول نوايا الفيدرالي.

قراءة التحليل

من جهة، بدا وارش وكأنه يمهد الطريق لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر. ومن جهة أخرى، بدا مترددًا في الإشارة إلى ضرورة رفع أسعار الفائدة لتحقيق هدف التضخم البالغ 2%. على الرغم من التأكيد على أهمية تحقيق هدف الأسعار، فإن احتمالات رفع سعر الفائدة في سبتمبر لا تتجاوز حاليًا 65%، مقارنة بتسعير كامل قبل الاجتماع. يبدو أن وارش يأمل أن يؤدي التشديد الخطابي بشأن التضخم إلى خفضه تلقائيًا. لم تلق هذه التصريحات استحسان أسواق السندات، حيث ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007.

مؤشرات التوظيف ومخاطر أسعار الفائدة

مع اقتراب الأسبوع الذي يشهد صدور العديد من مؤشرات التوظيف، من المرجح أن تستمر تقلبات احتمالات رفع سعر الفائدة في سبتمبر. ستوفر استطلاعات مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصناعي والخدمي بيانات حيوية عن الاقتصاد. سيتم إصدار مؤشر مديري المشتريات الصناعي يوم الاثنين، يليه مؤشر مديري المشتريات للخدمات يوم الأربعاء. حتى الآن، يبدو أن كلا القطاعين لم يتأثرا بالحرب في الشرق الأوسط، باستثناء الارتفاع الملحوظ في مؤشرات الأسعار. سيراقب المستثمرون ما إذا كانت هناك أي عودة لضغوط الأسعار في يوليو، خاصة بعد كسر وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران وانهيار حركة المرور عبر مضيق هرمز مرة أخرى.

يُعد تقرير طلبات المصانع لشهر يونيو، الصادر يوم الثلاثاء، البيانات الوحيدة غير المتعلقة بسوق العمل هذا الأسبوع، وسيتم إصداره بالتزامن مع بيانات فتح الوظائف JOLTS. يوم الأربعاء، سيتم تحليل تقرير التوظيف الخاص ADP بحثًا عن أي رؤى حول الأرقام الرسمية يوم الجمعة، بينما سيمثل تقرير تشالنجر لتسريح العمال لشهر يوليو، الصادر يوم الخميس، قطعة أخرى في لغز سوق العمل.

يوم الجمعة، ستتركز الأنظار على بيانات كشوف المرتبات غير الزراعية (NFP). بعد قراءة شهر يونيو المخيبة للآمال التي بلغت 57 ألف وظيفة، يتوقع المحللون تحسنًا طفيفًا ليصل إلى 91 ألف وظيفة. ومع ذلك، من المتوقع أن ترتفع نسبة البطالة من 4.2% إلى 4.3%. أي قراءة أعلى من 100 ألف وظيفة من شأنها أن تعزز الثقة في سوق العمل، وتغذي توقعات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. لكن، شهرًا ثانيًا على التوالي من المفاجآت السلبية قد يثير تساؤلات حول قوة التوظيف، مما يدفع المستثمرين إلى تقليص توقعات رفع أسعار الفائدة.

أسهم الذكاء الاصطناعي والعملات الآسيوية

حتى لو ظهرت علامات ضعف في سوق العمل، فمن غير المرجح أن يُنظر إليها كسبب للقلق بشأن الاقتصاد الأوسع. ففي نهاية المطاف، يعتقد كيفن وارش نفسه أن الاقتصاد يُظهر "مرونة مثيرة للإعجاب"، ودليل ذلك هو نمو الأرباح القوي الذي شهدته معظم شركات وول ستريت في الربع الثاني. وبالتالي، فإن تقرير وظائف ضعيف سيكون إيجابيًا لمعنويات المخاطرة، حيث ستنخفض رهانات سبتمبر أكثر، وإن كان ذلك على حساب قوة الدولار.

ومع ذلك، فإن الأرباح القوية، خاصة في وقت تتزايد فيه الاحتكاكات الجيوسياسية والتجارية، لم تكن كافية لتخفيف المخاوف بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي. الشكوك حول الإفراط في الاستثمار في قطاع الذكاء الاصطناعي وكيفية تمويل هذه النفقات تستمر في التأثير على معنويات الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ومع التقييمات المرتفعة، رفع المستثمرون سقف توقعاتهم للأرباح الفعلية والمتوقعة. لكن قد يكون البيع المفرط قد حدث، لا سيما في أسهم أشباه الموصلات، وهناك انتعاش قيد التنفيذ. بالنظر إلى أن التقلبات تفاقمت جزئيًا بسبب التنظيم المشكوك فيه لسوق الأسهم في كوريا الجنوبية، حيث يتم إدراج عمالقة الرقائق SK Hynix و Samsung، فإن انتعاشًا إضافيًا قد يكون واردًا إذا استمرت أرباح الذكاء الاصطناعي القادمة في الإشارة إلى نمو قوي في الإيرادات. ستكون أبرز الشركات التي سيتم التركيز عليها هي Palantir Technologies يوم الاثنين، و SpaceX و Advanced Micro Devices يوم الثلاثاء، و Sandisk Corporation و Western Digital يوم الأربعاء.

بالعودة إلى البيانات الاقتصادية، سيتصدر التوظيف المشهد في كندا ونيوزيلندا. على الرغم من أن كلا البلدين شهدا اتجاهًا تصاعديًا في معدلات البطالة منذ عام 2023، إلا أن صورة التضخم كانت مختلفة إلى حد ما. رفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة في وقت سابق من يوليو لمواجهة التضخم المتصاعد، الذي وصل إلى 4.1% على أساس سنوي في الربع الثاني. ومع ذلك، كانت ضغوط التضخم أكثر اعتدالًا في كندا، وقد يكون بنك كندا هو البنك المركزي الرئيسي الوحيد الذي لم يرفع أسعار الفائدة خلال الصراع في الشرق الأوسط. من غير المرجح أن تغير أرقام التوظيف لشهر يوليو، المقرر صدورها يوم الجمعة، بشكل كبير النظرة المستقبلية لأسعار الفائدة لبنك كندا، مع اقتصار أي تأثير على الدولار الكندي على رد فعل فوري، حتى في حالة وجود مفاجآت. ومع ذلك، قد تكون بيانات التوظيف النيوزيلندية، المقرر صدورها يوم الأربعاء، أكثر أهمية لتوقعات رفع أسعار الفائدة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي. تم تسعير رفع سعر الفائدة الثاني بالكامل لبنك الاحتياطي النيوزيلندي في اجتماعه في سبتمبر. ولكن مع إظهار سوق العمل علامات انتعاش مترددة، فإن أي تدهور جديد في الربع الثاني قد يدفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى تأجيل المزيد من التشديد، مما يؤثر سلبًا على الدولار النيوزيلندي.

بعد أن اختبر الين مرارًا مستوى 164 ين للدولار، قررت الحكومة اليابانية أخيرًا التدخل يوم الخميس، مما أدى إلى تعزيزه إلى مستوى 158.00 ين للدولار. جاء هذا التدخل على الرغم من حصول الين بالفعل على بعض الراحة من الإشارات المختلطة للفيدرالي بشأن احتمالية رفع أسعار الفائدة. لم يكن أداء بنك اليابان أفضل بالضرورة، حيث أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير. لكن كان هناك ميل واضح نحو التشديد، حيث أبدى صانعو السياسات قلقًا أكبر بشأن تجاوز التضخم الأساسي لهدفهم البالغ 2%. قد تساعد أرقام نمو الأجور والإنفاق الاستهلاكي، المقرر صدورها يومي الأربعاء والجمعة على التوالي، في بناء حالة لبنك اليابان لتقديم موعد رفع أسعار الفائدة القادم من ديسمبر، كما يتوقعه المستثمرون حاليًا، إلى سبتمبر أو أكتوبر. يرى بنك اليابان أن الزيادات المستدامة في الأجور المدعومة بالإنفاق الاستهلاكي القوي هي مفتاح تحقيق هدفه التضخمي بشكل مستدام، لذا فإن المزيد من التقدم في هذا المجال سيكون إيجابيًا لليين. ومع ذلك، يبقى خطر المزيد من التدخل مرتفعًا حيث يمكن للبيانات الأمريكية القوية أن ترسل الين في حالة دوران مرة أخرى بسهولة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لعناوين الشرق الأوسط أن تهز الأسواق في أي لحظة، حيث يبدو أن الولايات المتحدة وإيران بعيدتان عن الاتفاق على أي محادثات جديدة، لذا فإن المزيد من الهجمات أكثر احتمالًا من التوقف.

ستكون أرقام التجارة الصينية الصادرة يوم الجمعة مهمة أيضًا لتحديد نبرة السوق، حيث يقيم المستثمرون تأثيرات الحرب المستمرة منذ خمسة أشهر على الاقتصادات الرئيسية.