ارتفاع أسعار النفط: هل يصل WTI إلى 200 دولار؟

تصاعد أسعار خام WTI وتوقعات السوق

ارتفع سعر خام WTI فوق مستوى 110 دولارات للبرميل في بداية الأسبوع، مُعززًا بذلك الارتفاعات الكبيرة التي شهدها منذ بداية الصراع في الشرق الأوسط في 28 فبراير، والتي قُدرت بنحو 50%. وجاءت هذه الزيادة بعد فجوة سعرية كبيرة عند افتتاح السوق الأسبوعي، مما يعكس سرعة استجابة الأسواق لاحتمال تحول الأزمة إلى اضطراب مستمر في إمدادات الطاقة العالمية أو حتى في إنتاجها.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، أدت التطورات السياسية إلى إزالة ما تبقى من "خصم دبلوماسي" كان مضمنًا في أسعار النفط. وكانت الأسواق قد افترضت سابقًا أن المفاوضات أو الاحتياطيات الاستراتيجية أو التدخل الخارجي يمكن أن تستقر الوضع في نهاية المطاف. لكن هذه الافتراضات تبدو الآن هشة على نحو متزايد.

أحد التطورات الرئيسية كان الانتقال القيادي في إيران. يُنظر إلى التعيين الرسمي لمجتبى خامنئي كمرشد أعلى بعد وفاة علي خامنئي على نطاق واسع على أنه إشارة إلى موقف سياسي أكثر تشددًا في طهران. وترى الأسواق أن هذا الانتقال يقلل من احتمال التوصل إلى حل دبلوماسي سريع.

في الوقت نفسه، أرسلت الولايات المتحدة إشارة سياسية قوية. تشير تصريحات الرئيس دونالد ترامب الأخيرة بأن ارتفاع أسعار النفط هو "ثمن ضئيل للغاية" يجب دفعه لهزيمة إيران إلى أن واشنطن من غير المرجح أن تعطي الأولوية لاستقرار الأسعار من خلال تدابير مثل الإفراج عن الاحتياطي البترولي الاستراتيجي. وبالإضافة إلى المطالبة بـ "استسلام غير مشروط"، أزالت هذه التعليقات الكثير من توقعات السوق بتهدئة التصعيد على المدى القريب.

سيناريوهات الأسعار المحتملة: 130، 150، و200 دولار

مع تجاوز سعر خام WTI بالفعل مستوى 110 دولارات، لم يعد السؤال الرئيسي بالنسبة للأسواق هو ما إذا كان الارتفاع سيستمر، بل إلى أي مدى يمكن أن يمتد إذا تصاعدت الأزمة. يمكن تأطير التوقعات في ثلاثة سيناريوهات محتملة: 130، 150، و200 دولار للبرميل.

مستوى 130 دولار: "الارتفاع الجيوسياسي"

يركز السيناريو الأول على مستوى 130 دولارًا. تمثل منطقة السعر هذه ما يمكن وصفه بأنه "ارتفاع جيوسياسي" مدفوع في المقام الأول بالخوف والاضطراب اللوجستي بدلًا من النقص المادي الكامل في إمدادات النفط الخام.

عادة ما يحمل مضيق هرمز حوالي 21 مليون برميل يوميًا، أو حوالي 20% من الاستهلاك العالمي للنفط. حاليًا، يُقال إن حوالي 150 ناقلة نفط تنتظر خارج المضيق حيث يقوم مالكو السفن بتقييم الظروف الأمنية. إذا استمر "موقف انتظار الناقلات" هذا لعدة أيام أخرى، فقد تبدأ الأسواق في التعامل مع هذا الاضطراب باعتباره اختناقًا مستمرًا في الإمدادات.

يمكن لمثل هذا السيناريو أن يدفع النفط نحو مستوى 130 دولارًا، على غرار الارتفاعات السعرية التي شوهدت خلال المرحلة الأولى من الحرب الروسية الأوكرانية في عام 2022. في تلك المرحلة، تعكس الأسعار إلى حد كبير علاوات المخاطر والاحتكاك اللوجستي بدلًا من النقص الصريح.

مستوى 150 دولار: عتبة "القوة القاهرة"

سيناريو ثان وأكثر حدة من شأنه أن يشهد اقتراب النفط من 150 دولارًا. حذر وزير الطاقة القطري، سعد شريدة الكعبي، الأسبوع الماضي من أن كلاً من خام برنت وWTI يمكن أن يصل إلى 150 دولارًا للبرميل في غضون أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع إذا لم يستقر الوضع.

تكمن أهمية مستوى 150 دولارًا في احتمال حدوث رد فعل متسلسل لـ "القوة القاهرة". إذا لم يتمكن المصدرون من نقل النفط الخام عبر هرمز، فقد يبدأ المنتجون في تعليق عقود التوريد قانونًا. ومن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى شراء مذعور من قبل الاقتصادات المعتمدة على الاستيراد.

وفي الوقت نفسه، فإن الحظر الكامل لهذا الطريق لأكثر من أسبوعين قد يجبر الأسعار رياضيًا على 150 دولارًا لـ "خنق" ما يكفي من الطلب العالمي لمطابقة العرض المتبقي.

مستوى 200 دولار: سيناريو "الضرر الهيكلي"

النتيجة الأكثر تطرفًا هي رؤية النفط يتحرك نحو مستوى 200 دولار. سيتطلب هذا السيناريو تصعيدًا جوهريًا للصراع، بما في ذلك هجمات مباشرة على البنية التحتية الرئيسية للطاقة في منطقة الخليج.

تعتبر مرافق مثل مصنع معالجة النفط في بقيق التابع لشركة أرامكو السعودية، وحقل زاكوم العلوي في الإمارات العربية المتحدة، ومصفاة الزور في الكويت، ركائز أساسية لنظام الطاقة العالمي. إذا تضررت هذه الأصول، فلن تقوم السوق بتسعير الاضطراب المؤقت بل الضرر الهيكلي طويل الأجل لإمدادات النفط.

على عكس اضطرابات الشحن، يمكن أن يستغرق إصلاح البنية التحتية للطاقة المتضررة سنوات. في مثل هذا السيناريو، فإن الأسعار التي تقترب من 200 دولار ستعكس تسعير السوق لعجز عالمي في الإمدادات لعدة سنوات بدلًا من صدمة جيوسياسية قصيرة الأجل.