Altın 2 Ayın Zirvesine Yaklaştı: Çarşamba Enflasyon Verileri Mercek Altında

Altın ve Gümüşte Yükseliş Eğilimi: Jeopolitik Gerilimler ve Enflasyon Beklentileri

Salı günü itibarıyla ons başına $4,450 civarındaki seviyelere yaklaşan altın, yaklaşık iki ayın en iyi performansına imza attı. Bu yükselişin arkasında, İran ile ABD arasındaki stratejik öneme sahip Hormuz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik müzakerelerdeki belirsizliğin petrol fiyatlarını Brent ve WTI'da yukarıda tutması yatıyor. Aynı zamanda piyasa katılımcıları, Çarşamba günü açıklanacak kritik enflasyon verilerini beklerken temkinli bir duruş sergiliyor. Bu veri, Amerikan Merkez Bankası'nın (Fed) Eylül ayındaki olası bir faiz artırımına dair niyetini netleştirebilecek nitelikte. Gümüş de üst üste ikinci seanstır $65 seviyesinin üzerinde işlem görerek yedi haftanın zirvesine tırmandı. Bu durum, değerli metaller grubunda genel bir pozitif havanın hakim olduğunu gösteriyor.

Mevcut ralli, Cuma günü açıklanan ve ABD ekonomisinin Temmuz ayında beklenenin aksine 23,000 istihdam kaybettiğini ortaya koyan tarım dışı istihdam verilerine dayanıyor. Bu gelişme, Fed'in para politikasını sıkılaştırma beklentilerini önemli ölçüde yumuşattı. Kalshi'nin fiyatlama verileri, Fed'in Eylül ayındaki faiz artırımı olasılığının bir haftada %67'den %46'ya düştüğünü gösteriyor. Bu değişim, merkez bankasının ekonomik büyümeyi desteklemek adına faiz artışlarını erteleyebileceğine dair artan bir inancı işaret ediyor.

Analizi Oku

Ancak, petrol fiyatlarındaki hareketlilik bu senaryoyu karmaşıklaştırdı. Brent ham petrolü $90 varil seviyesine yaklaşırken, WTI da Salı sabahı $84'ü aşarak bu yükselişe eşlik etti. Pazartesi günü %5'in üzerinde bir sıçrama kaydeden petrol fiyatlarındaki bu yeniden ivmelenme, Başkan Trump'ın İran'dan savaş tazminatı talep etmesiyle ilgili son açıklamalarından kaynaklanıyor. Bu beklenmedik talep, Umman aracılığıyla Hormuz Boğazı'nı yeniden açmaya yönelik olası bir anlaşmaya dair önceki iyimserlik havasını gölgeledi.

Madencilik Sektöründeki Gelişmeler ve Altın Talebi

Madencilik sektörü de kendi içindeki türbülansı yaşadı. Barrick Mining hisseleri Pazartesi günü %9.7'ye varan bir düşüşle Mart ayından bu yana en kötü tek günlük performansını sergileyerek önemli bir baskı altına girdi. Bu düşüş, şirketin Fourmile sahasını Nevada Gold Mines ortak girişimine entegre etme anlaşmasının ardından geldi. Analistler, elde edilen değerlemeyi yetersiz buldu. Anlaşma şartlarına göre, Newmont, Barrick'in Fourmile varlığını 1.95 milyar dolar karşılığında devralacak ve Mike ile Fiberline projelerini de bu işleme dahil edecek. Bu hamle, Barrick'in Kuzey Amerika'da halka arz planlarını engelleyen uzun süredir devam eden bir anlaşmazlığı çözmeyi amaçlıyor. RBC analisti Josh Wolfson, Fourmile'ın toplam değerini yaklaşık 11 milyar dolar olarak tahmin ederken, Newmont'un %38.5'lik hissesinin yaklaşık 4.2 milyar dolar değerinde olduğunu belirtti. Barrick CEO'su Mark Hill, yaptığı açıklamada, anlaşmanın toplam işlem değerinin, çözülen dava masrafları dikkate alındığında yaklaşık 4 milyar dolara yaklaştığını savundu. Barrick hisseleri Pazartesi gününü $40.88 civarında tamamlarken, Newmont hisseleri yaklaşık %3'lük mütevazı bir artış kaydetti.

Günlük fiyat dalgalanmalarının ötesinde, altına olan temel talep gücünü koruyor. Çin Merkez Bankası, Temmuz ayında altın rezervlerine 640,000 ons (yaklaşık 20 ton) eklediğini bildirdi. Bu, Çin Halk Bankası'nın üst üste 21. ay birikim yapması anlamına geliyor ve 2023'ten bu yana kaydedilen en büyük tek aylık alım olarak kayıtlara geçti. Dünya Altın Konseyi'nin verileri de bu eğilimi destekleyerek, küresel merkez bankalarının altın alımlarında yıldan yıla önemli bir artış yaşandığını gösteriyor. İkinci çeyrekte bu alımlar %60'ın üzerinde artarak toplam 289 ton'a ulaştı. Deutsche Bank analisti Michael Hsueh, altının mevcut piyasa ortamını "patlayıcı bir aşama" olarak nitelendirirken, banka yıl sonu için $4,700 ons seviyesini öngörüyor. State Street'ten Aakash Doshi ise merkez bankası ve gelişmekte olan piyasa alım momentumunun 2027'ye kadar devam etmesi halinde fiyatların $5,000'a kadar yükselebileceğini öne sürüyor.

Piyasa Dinamikleri ve Yatırımcı Görünümü

Mevcut altın ve gümüş piyasası ilginç bir ikilem sunuyor. Bir yandan, hızla soğuyan istihdam piyasası, Fed'in faiz artırım döngüsünü duraklatması için bir gerekçe sunuyor. Diğer yandan, yeniden canlanan petrol fiyatları enflasyon endişelerini yeniden alevlendiriyor. Çarşamba günü açıklanacak Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporu, bu karşıt güçlerden hangisinin kısa vadede piyasa duyarlılığı ve para politikası beklentileri üzerinde daha fazla etki yaratacağını belirlemede kritik rol oynayacak. Raporun sonucu, ya enflasyonda yavaşlama anlatısını doğrulayarak güvercin bir Fed'i destekleyecek ya da daha kalıcı bir enflasyonist baskıya işaret ederek merkez bankasının karar alma sürecini karmaşıklaştıracaktır.

Bu ortamda yatırımcıların dikkat etmesi gereken en önemli nokta, Fed'in enflasyon ile istihdam verileri arasındaki dengeyi nasıl kuracağıdır. Düşük istihdam verileri faiz artışlarını engellerken, yüksek petrol fiyatları enflasyonist baskıyı artırarak Fed'i zor durumda bırakabilir. Özellikle CPI verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi durumunda, altın ve gümüş gibi güvenli liman varlıklarına olan talep artabilir. Madencilik şirketlerindeki anlaşmaların değerlemeleri de yakından takip edilmeli, zira bu tür işlemler sektördeki konsolidasyonun ve potansiyel verimlilik artışlarının bir göstergesi olabilir.